Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Гилтс пережили свою лучшую неделю с июля, а индекс FTSE 100 достиг рекордного максимума в пятницу после того, как ряд слабых данных оказал давление на фунт стерлингов и побудил делать ставки на то, что Банк Англии будет более агрессивно снижать процентные ставки, чтобы дать толчок росту.
Ралли государственных облигаций Великобритании ускорилось в пятницу после того, как официальные данные показали, что розничные продажи неожиданно упали в декабре, что повышает риск сокращения экономики в конце прошлого года.
Доходность по 10-летним облигациям упала еще на 0,06 процентного пункта до 4,62 процента после публикации, а на этой неделе упала до 0,22 процентного пункта. Доходность колеблется обратно пропорционально ценам.
Признаки слабости на главной улице последовали за разочаровывающими данными по ВВП за ноябрь и более низкими, чем прогнозировалось, показателями инфляции в декабре. МВФ в пятницу днем предсказал ускорение роста экономики Великобритании в этом году, но рост по-прежнему будет медленнее, чем в США и Канаде.
Во второй половине дня индекс FTSE 100 вырос на 1,3%, преодолев предыдущий рекордный максимум в мае, чему способствовало ослабление фунта. Многие из компаний, входящих в индекс голубых фишек, зарабатывают в долларах, а это означает, что они получают выгоду от более сильной валюты США.
«Благоприятные новости об инфляции позволяют государственным облигациям стать активом-убежищем, в котором рынок сейчас все больше чувствует необходимость в Великобритании», — сказал Гордон Шеннон, портфельный менеджер TwentyFour Asset Management.
Растущие ожидания снижения ставок для поддержки стагнирующей экономики облегчили иностранным покупателям возможность вернуться (и купить ценные бумаги)», добавил Шеннон.
Двухлетняя доходность снизилась на 0,05 процентного пункта до 4,34 процента в пятницу, а на этой неделе упала до 0,19 процентного пункта. Стерлинг упал на 0,6 процента по отношению к доллару до $1,216.
«Это больше, чем слабость фунта», — сказал Лука Паолини, главный стратег Pictet Asset Management, о максимуме FTSE. «Я считаю Великобританию привлекательным как рынок», — добавил он, заявив, что она «дешевая» с точки зрения оценки и «хорошо диверсифицированная».
Трейдеры теперь ожидают, по крайней мере, двух сокращений ставок на четверть пункта в этом году с текущего уровня в 4,75 процента, а также примерно в три четверти вероятности третьего снижения, согласно уровням, подразумеваемым на рынках свопов.
Несмотря на ралли на рынке золота, доходность по 10-летним облигациям оставалась значительно выше уровня 3,75%, который был в середине сентября, до распродажи, вызванной как казначейскими облигациями, так и опасениями, что Великобритания борется со стагфляцией, где постоянный рост цен Банку Англии сложно снижать ставки.
На прошлой неделе стоимость заимствований Великобритании достигла 16-летнего максимума. Более высокая доходность привлекла волну розничных инвесторов, но также вынудила канцлера Рэйчел Ривз защищать свои экономические планы перед членами парламента.
Рост стоимости заимствований серьезно ограничил возможности канцлера по отношению к своим добровольно установленным бюджетным правилам. Крупные инвесторы в ценные бумаги предупредили, что правительство может быть вынуждено повысить налоги или сократить расходы, чтобы сохранить доверие рынка.
В обновленном обзоре «Перспектив развития мировой экономики» МВФ заявил в пятницу, что экономика Великобритании вырастет на 1,6 процента в 2025 году — на 0,1 процентного пункта больше, чем в предыдущем прогнозе, и по сравнению с 0,9 процента в прошлом году. В 2026 году рост экономики Великобритании продолжится такими же темпами — 1,5 процента, — говорится в сообщении.
Этот прогноз приветствовал Ривз, который сказал, что прогноз МВФ предполагает, что Великобритания станет самой быстрорастущей «крупной европейской экономикой» в течение следующих двух лет. «Я буду идти дальше и быстрее в своей миссии по экономическому росту посредством разумных инвестиций и неустанных реформ, а также выполню наше обещание улучшить уровень жизни во всех частях Великобритании», — сказала она.
Но трейдеров, делающих ставку на снижение ставок, воодушевило выступление ранее на этой неделе одного из чиновников центрального банка о том, что ему, возможно, придется снизить ставки пять или шесть раз в следующем году, чтобы поддержать экономику.
Алан Тейлор, член Комитета по денежно-кредитной политике, предупредил, что недавние данные Великобритании указывают на «все более мрачные перспективы на 2025 год», поскольку он утверждал, что центральному банку необходимо принять упреждающие меры для поддержки экономики за счет снижения стоимости заимствований.
Хотя ожидания более низких ставок принесут некоторое облегчение канцлеру, когда дело доходит до стоимости заимствований правительства Великобритании, сопровождающие их более плохие перспективы роста могут оказать негативное влияние на бюджетные прогнозы, если слабость будет сочтена устойчивой.
Управление по бюджетной ответственности правительства должно представить свой новый экономический и финансовый прогноз 26 марта, а канцлер собирается ответить заявлением парламенту.
Британским государственным облигациям помогла поддержка со стороны казначейских облигаций США, которые также выросли, поскольку данные показали более слабое базовое инфляционное давление в экономике США. В результате доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 0,19 процентного пункта до 4,58 процента.
