Когда 18 ноября ServiceTitan отказался от уведомления S-1 о предстоящем публичном размещении акций, многие венчурные капиталисты, вероятно, обрадовались. Успешное IPO компании, которая создает операционное программное обеспечение для торгового бизнеса, может стать тем, что нужно, чтобы тихий рынок IPO начал расшатываться.
Но время IPO ServiceTitan может не полностью зависеть от прогнозов компании о благоприятных рыночных условиях. Компания согласилась на условия сделки еще в 2022 году, которые, по сути, установили крайний срок для ее публичного размещения к маю 2024 года, иначе она рискует размыть свои акции. Теперь, когда срок подошел и прошел, каждый квартал ServiceTitan остается частной и будет должна еще больше акций своей компании определенным инвесторам в ходе IPO.
Давайте объясним.
Когда в ноябре 2022 года ServiceTitan привлекла $365 млн в раунде серии H, сделка включала в себя комплексное IPO, на что впервые указал венчурный капитал на поздней стадии Meritech Capital и указано в документации компании S-1.
IPO — это положение о защите инвесторов от негативных последствий. Это означает, что если компания выйдет на биржу по цене, равной более низкой цене акций, чем та, по которой инвесторы покупали акции в последний раз, их количество акций будет скорректировано, чтобы они оставались «целыми» на бирже. свои инвестиции или владеть той же частью акций компании. Если компания выходит на биржу с более высокой оценкой, чем в предыдущем раунде, этот пункт по существу отменяется.
IPO ServiceTitan «усугубляется», что добавляет еще один уровень. Эта конкретная структура означает, что условия этого пункта о храповом механизме изменятся, если компания не станет публичной к установленной дате, которая наступила 22 мая 2024 года, через 18 месяцев после раунда серии H. Поскольку крайний срок истек, минимальная оценка, по которой ServiceTitan должна будет выйти на биржу, чтобы избежать дальнейшего размывания своих акций, также известная как барьерная ставка, будет увеличиваться каждый квартал по ставке 11% в год.
В этом первоначальном соглашении пороговая ставка ServiceTitan устанавливалась на уровне $84,57 за акцию или выше, чтобы избежать необходимости давать определенным инвесторам больше акций. По оценкам Meritech, поскольку крайний срок уже прошел, этот барьер приближается к 90 долларам за акцию. Чем дольше ServiceTitan ждал, тем выше поднималось это препятствие.
Если оценка ServiceTitan продолжит расти после раунда 2022 года, что приведет к увеличению цены ее акций, все это не будет иметь большого значения. Но это не так. По оценкам Meritech, стоимость компании составляет около 70 долларов за акцию. Веб-сайт вторичной торговли Caplight прогнозирует, что текущая цена акций компании оценивается в $81,59 за акцию, что соответствует оценке в $7,3 млрд. Хотя оценка Caplight выше оценки Meritech, она все равно не достигнет порогового уровня.
Все будет зависеть от того, как ServiceTitan определит цену своего IPO. Компания отказалась от комментариев.
Компания ServiceTitan со штаб-квартирой в Силиконовой долине была основана в 2012 году и привлекла более $1,5 млрд венчурного капитала от таких фирм, как Iconiq, Bessemer и Coatue и других. По данным S-1, компания сообщила о выручке в размере $685 млн и чистом убытке в $183 млн за 12-месячный период, закончившийся 31 июля 2024 года.
