Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Правительство Великобритании обратилось к консалтинговым компаниям с предложением взять на себя роль специального администратора в знак того, что министры готовятся к неизбежной ренационализации Thames Water.
По словам людей, знакомых с процессом, консалтинговые компании, в том числе Teneo, Interpath и EY, входят в число потенциальных кандидатов на введение так называемого специального административного режима. SAR — это временная мера, призванная обеспечить бесперебойную работу служб и оплату услуг поставщиков и персонала в случае корпоративного краха.
«Мы готовы сейчас, мы могли бы провести один (SAR) сегодня, если бы нам пришлось», — сказал один чиновник. «Между прочим, готовность к SAR также является самым сильным рычагом, который мы, как правительство, можем использовать, чтобы гарантировать, что другой рынок Решение под руководством частного лица найдено».
Компания Thames Water борется с долгами в 19 миллиардов фунтов стерлингов и предупредила, что в марте у нее закончатся наличные, если Высокий суд не подтвердит спорный кредит в 3 миллиарда фунтов стерлингов на слушаниях в начале февраля.
Другой правительственный чиновник сообщил, что с некоторыми консультантами было «неформальное взаимодействие» по поводу специальной административной роли, но не было формального процесса собеседований.
Стив Рид, министр окружающей среды, заявил в октябре, что он «исключил национализацию».
Чиновники настаивают на том, что перевод компании в САР технически не будет национализацией, несмотря на то, что это крупное вмешательство государства.
Но передача Thames Water в специальное управление может оказаться неизбежной, если суд заблокирует кредит, согласованный со старшими кредиторами, или если у компании закончатся деньги раньше, чем ожидалось. Кредит в 3 миллиарда фунтов стерлингов является спорным, поскольку он будет предусматривать процентную ставку в размере 9,75 процента, а также комиссионные и льготы для существующего управления водными ресурсами Темзы.
Соглашение оспаривается отдельной группой младших кредиторов Thames Water, которые предложили более дешевую сделку, а также активистами по защите окружающей среды, которые утверждают, что компании было бы лучше при специальном управлении.
Кредит позволит компании выиграть время для привлечения как минимум 3 млрд фунтов стерлингов в параллельном процессе. Такие компании, как Castle Water, Covalis и CKI Infrastructure, входят в число инвестиционных групп, выстроившихся в очередь, чтобы подать потенциальные заявки на приобретение коммунального предприятия.
Участники торгов и кредиторы ждут, чтобы увидеть, подаст ли компания апелляцию в Управление по конкуренции и рынкам по поводу принятого в прошлом месяце решения регулирующего органа Ofwat о том, до какого уровня водные компании могут повышать счета клиентов в течение следующих пяти лет. По словам людей, знакомых с ситуацией, компания Thames Water еще не приняла решение, подавать ли апелляцию на решение Ofwat в CMA.
Офват заявил, что Thames будет разрешено поднимать счета на 35 процентов — что намного ниже, чем 59-процентное увеличение, которого она добивалась, — в результате чего средний размер счетов с настоящего момента до 2030 года составит примерно 436 фунтов стерлингов до 588 фунтов стерлингов.
Департамент окружающей среды, продовольствия и сельского хозяйства, Thames Water и Ofwat не ответили на запросы о комментариях.
EY, Teneo и Interpath отказались от комментариев.
В сообщении для рынка в среду директор компании по реструктуризации Джулиан Гетинг заявил: «Наш план приносит пользу клиентам и заинтересованным сторонам, открывая до 3 миллиардов фунтов стерлингов новых денег и обеспечивая в общей сложности 3,5 миллиарда фунтов стерлингов продления срока погашения долга в течение следующие два года и высвобождение денежных средств, чтобы мы могли продолжать инвестировать миллиарды фунтов, необходимые для повышения устойчивости нашей сети.
«Мы считаем, что это единственное реализуемое решение, позволяющее осуществлять инвестиции в акционерный капитал, необходимые для обеспечения стабильности и уверенности в долгосрочной перспективе, и не повлияет на счета клиентов».
Выбор правительством администратора может быть осложнен потенциальным конфликтом интересов. Teneo уже является советником Thames Water и с августа 2023 года получила 5 миллионов фунтов стерлингов в виде гонораров. По данным Национального контрольно-ревизионного управления, компания также получила не менее 60 миллионов фунтов стерлингов от управления специальным управлением обанкротившегося поставщика энергии Bulb.
Компания также подготовила отчет для Высокого суда в поддержку кредита старших кредиторов на сумму 3 млрд фунтов стерлингов, в то время как Interpath написала отдельный отчет от имени младших кредиторов.
Сэр Дитер Хельм, профессор экономической политики Оксфордского университета, утверждает, что SAR позволит Thames Water сосредоточиться на реструктуризации и улучшении ситуации, а не на переговорах по сделке с кредиторами.
