Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто подпишитесь на Китайская экономика Myft Digest — доставлен непосредственно в ваш почтовый ящик.
Центральный банк Китая на этой неделе вдал рекордную сумму краткосрочных средств в финансовую систему, чтобы предотвратить денежный кризис, который обычно сопровождает Лунный Новый год.
Нацелен на сглаживание сезонной турбулентности, общей денежной инъекции в размере 2,2 тр. (300 млрд. Долл. США) через 14-дневную резервную репо-краткосрочный инструмент ликвидности-поступает, когда миллионы жителей готовят домой, урегулируют налоговые счета и раздают деньги. -Поседованные красные конверты.
В то время как эти инъекции обычно наблюдаются в течение праздничного периода, размер работы на этой неделе затухал ожидания неизбежного отношения к требованиям к резерве банков, уровня средств, которые банки должны иметь в резерве.
Народный банк Китая в последние месяцы неоднократно заявлял, что будет сокращать соотношение «в соответствующее время» в рамках усилий по возрождению доверия к экономике. Он также изменил свою позицию денежно -кредитной политики с «осторожного» на «умеренно свободный», поскольку он пытается стимулировать рост.
Разрешение коэффициента требований резерва широко рассматривается как существенный смягчающий ход, направленный на повышение долгосрочного кредита.
«Перспектива сокращения RRR до лунного Нового года теперь кажется тонкой, учитывая текущую ситуацию с ликвидностью и более широкие макроэкономические условия», — сказал Ван Цин, главный макроэкономический аналитик Golden Credit.
«Центральный банк также передан был нагрузкой значительного количества среднесрочной ликвидности на рынке в декабре, оставив систему адекватно поставленной, но не чрезмерной».
По словам аналитиков, задержка среза отражает замысловой закон PBOC о запутанном балансировании, поскольку Центральный банк стремится зарезервировать свои инструменты для того, что он ожидает, станет сложным годом экономически. Рынок недвижимости Китая был пострадал от длительного кризиса, и компании готовится к последствиям протекционистской политики Дональда Трампа.
Учитывая сильный сигнал, посланный RRR, и ограниченное пространство для PBOC, чтобы обрезать его дальше, Центральный банк захочет «зарезервировать некоторые пули для сигнального эффекта для последующего», — сказал Сяоджиа Чжи, главный китайский экономист в Credit Agricole. Средний коэффициент требований резерва в китайских банках составляет 6,6 процента.
Ожидается, что PBOC будет больше полагаться на операции на открытом рынке в 2025 году для управления ликвидностью, а не сокращением уровня политики или RRR, сказала Линн Сонг, главный экономист Greater China At Ing. «Значительный заголовок движется по процентным ставкам, и RRR, вероятно, зарезервированы на более подходящее время».
С температурой дефляционного давления, а сектор недвижимости все еще находится в глубоком бедствии, Пекин пытается отразить вторую по величине экономику в мире. Тем не менее, он также хочет избежать дальнейшей слабости Ренминби.
Оффшорный Ренминби находился под напряжением, ослабляя 3 процента по сравнению с долларом с момента победы Трампа в начале ноября в начале ноября, в то время как жестко контролируемая валюта на берегу парила около 16-месячного минимума в начале года до недавнего восстановления.
Потенциальная эскалация торговой напряженности между Китаем и США усилила опасения от оттоков капитала, ограничивая способность PBOC снижать ставки.
«Недавнее давление на ставку Юаня наложит ограничения на меры монетарного смягчения PBOC»,-говорится в меморанде внутреннего брифинга на этой неделе от государственного банка, которого можно увидеть Financial Times. «Центральный банк также использовал тонкие действия, чтобы погрузить рыночные ожидания на дальнейшее смягчение на этом этапе».
С декабря Центральный банк установил сильную ежедневную справочную ставку для Renminbi, выпустил оффшорные счета и перестал покупать государственные облигации. Это говорит о том, что PBOC определяет приоритет стабильности валюты по сравнению с другими целями, связанными с ростом, сказал Ларри Ху, главный китайский экономист Macquarie.
«В прошлом году PBOC принял стратегию, которую мы называли« Держись там, пока ФРС не мигает », — сказал Ху. «Теперь, с юаней под давлением из -за сильного доллара, PBOC должен снова висеть там, пока доллар не ослабнет. На данный момент стабильность Юаня является приоритетом перед другими политическими целями ».
Тем не менее, некоторые аналитики заявили, что они считают, что более существенные шаги были на горизонте после лунного новогоднего праздника, и что у PBOC был выбор инструментов, которые он мог бы использовать.
«Есть несколько, которые может рассмотреть PBOC, в том числе прямое обратное репо от различных теноров, чистые государственные покупки облигаций, а также RRR», — сказал Чжи из Credit Agricole.
