Откройте информационный бюллетень White Watch Watch
Ваш гид о том, что означает выборы в США в 2024 году для Вашингтона и мира
Самая опасная вещь в тарифах — то, насколько просто они звучат. Что может быть простым, чем нанести 25 процентов сборов по всем товарам из Канады и Мексики? Тем не менее, воздействие и реализация таких торговых мер демонитно сложны. Это может объяснить приглушенный ответ рынка.
Некоторые акции последовали за предсказуемым сценарием в понедельник после объявления тарифов. Например, акции автопроизводителей упали. Это имеет смысл: их транспортные средства включают в себя части, которые в некоторых случаях перекрестны, в некоторых случаях, прежде чем добраться до дилерского центра. Stellantis-одна компания, которая поставляется между объектами по обе стороны от границы США-Канады.
Тогда есть компании, которые покупают ныне соответствующие товары у Китая и продают их потребителям США. Это будет включать в себя электронику Best Buy Best Buy или бюджетное дерево доллара. В настоящее время они сталкиваются с незавидным решением между тем, сколько из этих увеличенных затрат для глотания и того, сколько нужно передать потребителям — рискуя подвергнуться гневу президента Дональда Трампа.
Для корпоративной Америки в более широком смысле ждет дальнейший дискомфорт. Тарифы Трампа подтолкнули и без того сильный доллар еще выше. Это само по себе не сюрприз. Исследование последнего президентства Трампа показало, что тарифы на Китай подняли доллар и сдвинули Ренминби. Стратеги Citigroup считают, что последние тарифы оправдывают 3 -процентный удар.
Это перетаскивание для компаний — от поставщиков поиска в Интернете до кофейных цепей — которые получают большую долю их доходов и доходов в иностранных валютах. Как будто Трамп нанес тариф на их зарубежные доходы.
Технологии, продукты питания и домашние товары являются наиболее пострадавшими, считают стратеги Morgan Stanley; телекоммуникации и утилиты меньше всего. Банк Уолл -стрит также обнаружил, что акции с более низкой чувствительностью к долларовым доходам превзошли своих сверстников с сентября.
Все это предлагает корректировку, а не кризис. 1 % падение в индексе S & P 500 к концу утром-после того, как Мексика получила месячную отсрочку-даже не превращается в 20 худших торговых дней прошлого года. Возможно, худшее уже было оценено, так как Трамп не скрывал своих планов. Экономисты BNP Paribas отмечают, что тарифы уже учитываются в базовых экономических прогнозах.
Но в равной степени может быть то, что инвесторы не знают, с чего начать. Цепочки поставок различаются даже между компаниями, которые являются близкими сверстниками. Торговая война, особенно когда нанесена цепочками поставок, все еще восстанавливающиеся после пандемии, является неизведанной территорией. Одна из устойчивых черт американской исключительности заключается в том, что инвесторы стекаются в американские активы во времена хаоса, даже когда дядя Сэм является причиной этого беспорядка.
В любом случае, реакция рынка — в основном не более чем плечами — сама по себе является риском. Если бы цены на акции снизились, это отправило бы президенту сообщение о том, что нанесение тарифов не так просто, как кажется. Как есть, относительное бездействие инвесторов дает ему мало причин показать сдержанность.
John.foley@ft.com
