Хедж-фонд Скотта Бессента добился лучших результатов, сделав ставку против Федеральной резервной системы на то, что всплеск инфляции в США в 2022 году окажется более продолжительным, чем прогнозировал центральный банк.
Ставка, сделанная человеком, которого Дональд Трамп выбрал на прошлой неделе своим министром финансов, привела к тому, что флагманский фонд Бессента Key Square Capital показал доходность в 29 процентов в 2022 году, поскольку рынок в целом упал.
Золотая сделка с инфляцией заключалась в продаже активов с фиксированной доходностью и акций технологических компаний, приносящих низкий доход, которые поддерживались конкурирующими управляющими фондами, включая Кэти Вуд.
Этот шаг укрепил репутацию Бессента как эксперта по финансовым потрясениям, что, по мнению сторонников, может иметь решающее значение, поскольку он управляет экономикой Трампа.
«Скотт очень умный и глобальный оппортунист, который лучше всего добивается успеха в условиях хаоса», — сказал человек, близкий к Бессенту. «Он может играть на нескольких (финансовых) инструментах, чтобы позиционировать себя на вершине остальных. . . в мирное время ему может быть сложно найти выигрышный ракурс».
Резкий 2022 год ознаменовал восстановление фонда Бессента, который недавно вызвал критику за неурожайные годы, когда его стратегия макроинвестирования — как и стратегия других макроориентированных фондов — изо всех сил пыталась найти преимущество в период более низких процентных ставок.
В пятницу Трамп выбрал Бессента руководителем министерства финансов, а не тяжеловесов с Уолл-стрит, включая босса прямых инвестиций Марка Роуэна и инвестора Говарда Лютника.
Эта работа даст Бессенту огромное влияние на крупнейшую экономику мира, а вместе с ней и на глобальные рынки. Ему будет поручено выполнить обещание Трампа снизить налоги, одновременно сдерживая экономические последствия планов избранного президента депортировать миллионы иммигрантов и поднять тарифы.
«Он видел практически все проблемы, которые могут возникнуть, вероятно, больше, чем кто-либо, кто занимал эту должность раньше», — сказал Financial Times Стэнли Дракенмиллер, инвестор-миллиардер, который впервые нанял Бессента в управление фондом Сороса в 1991 году. «Я думаю, что он отличный выбор».
Трамп заявил, что Бессент входит в число «ведущих международных инвесторов, геополитических и экономических стратегов мира», хотя критики были удивлены его возвышением.
Не говоря уже о возвращении блокбастера Key Square в 2022 году, Бессент «далеко не приближался» к статусу легендарных управляющих макрофондами, таких как Дракенмиллер, Пол Тюдор Джонс или Луи Бэкон, сказал один инвестор.
«Если бы он действительно преуспел в качестве менеджера хедж-фонда, то его бизнес был бы такого размера, что он не мог бы или не хотел бы занимать пост в правительстве», — сказал инвестор.
По словам человека, знакомого с этим вопросом, компания Key Square Бессента, которая на пике своего развития управляла активами на сумму $4,5 млрд, с 2015 года фиксирует среднегодовую доходность, выраженную средними однозначными числами.
По словам источника, доходность была положительной в течение четырех лет, отрицательной еще в течение четырех и нейтральной в течение одного года.
Доходы Key Square стали частью ожесточенной борьбы за пост в Казначействе в последние недели, поскольку документы, предположительно демонстрирующие результаты деятельности фонда, распространялись в чат-группах Уолл-стрит в явной попытке дискредитировать Бессента.
Сторонники заявили, что его инвестиционная стратегия и результаты в 2022 году отражают склонность к риску и спокойствие перед лицом экономических потрясений, которые вскоре могут понадобиться.
Бессент работал вместе с Джорджем Соросом — фигурой ненависти для многих в движении Мага Трампа — когда знаменитый босс хедж-фонда делал ставку против фунта в 1992 году и снова, когда он бросил вызов иене в 2013 году. Сорос вложил 2 миллиарда долларов в собственный фонд Бессента. запуск в 2015 году.
Близкие к Бессенту люди рассказали, что одной из его фирменных сделок была ставка на экономическую политику Японии под руководством тогдашнего премьер-министра Синдзо Абэ.
Эта стратегия привела к сильному экономическому росту на фоне того, что Бессент назвал «мягкой денежно-кредитной политикой, фискальной гибкостью и структурными экономическими реформами».
Успех Бессента в 2022 году стал результатом нарушения цепочки поставок, резкого роста цен на энергоносители после вторжения России в Украину и крупных расходов на стимулирование Covid-19 в совокупности, которые привели к тому, что инфляция в США достигла многолетних максимумов, вызвав широко распространенную боль среди потребителей.
Бессент сделал ставку на то, что инфляция продлится гораздо дольше, чем ожидали многие экономисты – в ФРС и Белом доме – и открыл короткую позицию по активам с фиксированным доходом, которые будут испытывать трудности, поскольку центральные банки повышают ставки, а также технологические компании с завышенными оценками.
В то время как доходность Key Square резко возросла, индекс S&P 500 упал более чем на 18 процентов в 2022 году. Композитный индекс Hedge Fund Research потерял около 4 процентов. По словам двух человек, знакомых с доходами компании, в 2023 году компания снова выросла на двузначные цифры и собирается сделать то же самое в 2024 году.
Выдвижение Бессента министром финансов приветствовалось многими на Уолл-стрит, поскольку инвесторы готовятся ко второй эпохе Трампа. «Он не кричит», — сказал бывший коллега, похваливший бессента за его рассудительность в условиях кризиса. «Очевидно, что это сослужило ему хорошую службу в этом качестве».
В январском письме клиентам Бессент изложил свой тезис о Трампе. Новый президент «захочет создать экономический лоллапалуза и спланировать то, что он, вероятно, назовет «величайшими четырьмя годами в американской истории»», написал он.
Бессент также продвигал план Трампа по удешевлению поставок энергоносителей, преуменьшая при этом свои угрозы тарифов.
«Тарифная пушка всегда будет заряжена и лежит на столе, но редко разряжается», — написал Бессент.
