Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
JPMorgan Chase and Investment Banking Boutique Evercore выдвинули Моргана Стэнли в качестве главных конкурентов Goldman Sachs в основном бизнесе по совет по сделке.
В прошлом году JPMorgan получил финансовые консультационные сборы, включая слияния и поглощения, — 3,29 млрд долларов, в то время как Evercore зафиксировал 2,45 млрд долларов и Morgan Stanley 2,38 млрд долларов.
Плата за слияние и поглощения летучна между кварталами и даже лет, потому что они могут бежать до десятков миллионов и в целом оплачиваются только тогда, когда сделка закрывается. Но в последнее десятилетие плата за 2024 год подтверждает сдвиг в клевете на Уолл -стрит, с прибытием JPMorgan, традиционно лучшего кредитора для компаний, а также выскочки, таких как Evercore, как основные игроки зала заседаний.
Goldman Sachs давно доминирует в бизнесе по консультированию руководителей по сделкам. Последние данные указывают на то, что JPMorgan закрепил свою позицию в качестве второго по величине получателя, однако, после дуэли с Морганом Стэнли до 2010-х годов.
В прошлом году JPMorgan сократила разрыв с Goldman до самого маленького за десятилетие. В четвертом квартале он сообщил о 1,06 млрд. Долл. США в виде консультативных сборов — исключая доходы от андеррайтинга акций и долгов — победив Голдмана во второй раз за год.
Evercore записал 850 млн. Долл. США в виде сборов за квартал, а Morgan Stanley всего 779 млн. Долл. США.
M & A остается продуктом Crown Jewel в инвестиционном банковском деле, причем сделки с высокими ставками привлекают соразмерные сборы. В то же время, советы по слияниям и поглощениям требуют лишь нескольких банкиров, в отличие от первоначальных общественных предложений или вопросов облигаций, которые требуют армии персонала.
«Вы предоставляете советы, которые не являются товаром», — сказал Девин Райан, аналитик Citizens JMP Securities. «И поэтому сборы за транзакции не оказались под давлением, как и многие области в рамках финансовых услуг».
Некоторый контент не мог загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Изменение Уолл -стрит -охраны развернулось, когда Морган Стэнли сосредоточил ресурсы на создание бизнеса по управлению активами, где он получает устойчивые сборы, которые ценится инвесторами.
Morgan Stanley был традиционной инвестиционной банковской голубой крови, выброшенной из JPMorgan 90 лет назад после Закона о Гласс-Стигалле, который отделил рекламу от инвестиционного банкинга. Среди его выпускников-Джо Перелла, Боб Гринхилл, Фрэнк Куаттрон и Пол Таубман, каждый из которых основал уважаемые бутики.
Однако его стратегия управления активами была отстаивана бывшим исполнительным директором Джеймсом Горманом, который ушел в отставку с этой роли в конце 2023 года. Его преемник, Тед Пик, ранее управлял инвестиционным банком Моргана Стэнли, нажимая надежды среди сделок фирмы, которые он будет направлять больше ресурсов для них.
«Было много облегчения, что Тед стал генеральным директором с нашей стороны банка, а не парнем из инвестиций или управления активами», — сказал один инвестиционный банкир Morgan Stanley.
Тем не менее, банкиры часто работают в течение многих лет, чтобы способствовать корпоративным отношениям, которые могут унести выгодные платы за отрасль, требуя долгосрочной приверженности инвестиционным банкингу.
«Какие бы сделки происходили в этом году, вы заработали их три года назад», — сказал один из бывших старших инвестиционных банкиров в крупной фирме Уолл -стрит.
JPMorgan также инвестировала в свой бизнес M & A, используя широкий ассортимент продуктов, которые он предлагает, чтобы мышление в прибыльные консультативные мандаты.
«В какой -то момент они стали гораздо более агрессивными в том, чтобы сказать:« Эй, мы ваш самый большой кредитор, так что вы должны дать нам свой консультативный бизнес », — сказал один исполнительный директор Уолл -стрит.
В 2023 году банк сообщил инвесторам, что он выделил 200 миллионов долларов, чтобы нанять «производителей доходов» в своем корпоративном и инвестиционном банке. Джейми Даймон, давний исполнительный директор банка, известно, что лично звонят клиентам, чтобы рассказать о случае JPMorgan.
«JPMorgan был очень последовательным и очень посвященным росту инвестиционного банка», — сказал Райан из Citizens.
Evercore был одним из крупнейших победителей среди новой клики бутиков, которые не предлагают кредитования или торговые услуги, приземляя основные мандаты, в том числе на продажу Calpine Energy 29 млрд долларов.
Он также расширил свой консультативный бизнес за пределами корпоративных слияний и поглощений до операций с частными фондами и консультирования по реструктуризации, где со стороны крупных инвестиционных банков меньше.
«Они многое сделали, чтобы построить свою франшизу и зарекомендовать себя как ведущий бутик -инвестиционный банк», — сказал Эйдан Холл, аналитик Keefe, Bruyette & Woods.
Другие претенденты, такие как Джеффрис, также воспользовались сменой на Уолл -стрит, чтобы захватить землю в инвестиционном банковском деле. Джеффрис сообщил о 1,8 млрд. Долл. США в виде консультативных сборов за год по ноябрю, обыграв Bulge Bracket Banks Bank of America of America и Citigroup после недавнего найма.
