Стоимость займов Франции превзошла стоимость займов Греции, поскольку инвесторы обеспокоены способностью французского правительства принять бюджет для сокращения дефицита – и его способностью вообще выжить.
Крайне правая партия «Национальное объединение», возглавляемая Марин Ле Пен, пригрозила поддержать вотум недоверия правительству уже на следующей неделе, если его требование о внесении изменений в финансовый законопроект на 2025 год не будет выполнено.
Премьер-министр Мишель Барнье в ответ драматизировал ситуацию в надежде, что его оппоненты отступят или рискуют быть обвиненными в рыночном хаосе. Ранее на этой неделе он предупредил о «большом шторме» на финансовых рынках, если его правительство меньшинства будет свергнуто.
Представитель правительства Мод Брежон заявила, что Франция столкнулась с возможным «греческим сценарием». Министр финансов Антуан Арман сравнил Францию с «высотным авиалайнером, который рискует заглохнуть».
Действительно ли Франция столкнулась с долговым кризисом греческого типа?
«На данный момент это полное преувеличение», — сказал Эрик Хейер, профессор экономики Sciences Po.
Франция имеет полный доступ к долговым рынкам. В понедельник компания привлекла 8,3 млрд евро. Доходность 10-летнего государственного долга Франции составляет около 3 процентов. В разгар долгового кризиса доходность греческого долга поднялась выше 16 процентов. Греческая экономика потерпела крах, усугубленный мерами жесткой экономии, а Афины вступили в ожесточенную борьбу с Берлином и Брюсселем по поводу условий финансовой помощи еврозоне.
По словам Хейера, во время недавних политических потрясений во Франции разница между ее долгом и долгом Германии увеличилась всего на 0,3 процентных пункта.
Тем не менее, инвесторы обеспокоены сочетанием политического паралича и проблем с государственными финансами. Государственный дефицит, вероятно, достигнет 6,2% ВВП, и Париж находится под давлением со стороны рынков и ЕС, требующих принять корректирующие меры.
Хотя Франция не имела сбалансированного бюджета в течение пяти десятилетий, она достигла точки, когда она больше не может полагаться на экономический рост для поддержания устойчивого долга, отметил ранее в этом году Совет экономического анализа страны.
Почему принятие бюджета оказывается таким трудным?
По двум причинам, сказал Антуан Бристиэль, директор наблюдательного центра при Фонде Жана Жореса.
Во-первых, у правительства нет абсолютного большинства, а это означает, что любой текст требует переговоров с RN или левым блоком «Новый народный фронт». Во-вторых, ограниченность государственных финансов означает, что Барнье делает трудный и непопулярный выбор для достижения своей цели по снижению дефицита с 6 до 5 процентов ВВП в 2024 году.
Он предложил пакет консолидации на сумму 60 миллиардов евро, который, по его утверждению, будет в основном заключаться в сокращении расходов, но на самом деле в значительной степени зависит от повышения налогов. Это неприемлемо для RN и NFP, которые этим летом проводили предвыборную кампанию, обещая повысить покупательную способность французов.
Также было сопротивление со стороны центристского альянса президента Эммануэля Макрона и правоцентристских республиканцев, которые номинально поддерживают правительство Барнье.
Имея мало места для маневра, Барнье заявил, что, скорее всего, он будет вынужден использовать конституционную процедуру, известную как 49.3, которая позволяет правительству принимать законы без голосования в парламенте, но также подвергает его вотуму недоверия.
Левый блок пообещал подать такое предложение, и теперь РН может дать ему голоса, необходимые для успеха.
Это может произойти уже на следующей неделе, когда парламент проголосует за законопроект о финансировании социального обеспечения, являющийся дополнением к бюджету, или позже в этом месяце. Бюджет должен быть принят до 21 декабря.
Какова игра Ле Пен?
Крайне правый лидер потребовал от Барнье отказаться от повышения налогов на электроэнергию и вместо этого предложить большее сокращение расходов. Она также хочет сохранить индексацию пенсий с учетом инфляции, возмещение расходов на лекарства и налоговые льготы по социальному страхованию работодателей. На прошлой неделе она пригрозила свергнуть правительство, если не добьется своего.
Барнье пытался оказать на нее давление, неявно заявляя, что она будет виновата в финансовых потрясениях, которые последуют, если бюджет провалится и правительство падет. RN ответило, что финансового хаоса или закрытия правительства в стиле США не будет, потому что бюджет на 2024 год может быть продлен с помощью специального законодательства.
Бристиэль сказала: «Проблема (RN) в том, что у них обоих есть стратегия, позволяющая считаться респектабельной партией. . . гарантирует некоторую стабильность, но при этом не разочаровывает свой электорат».
Барнье в четверг моргнул первым, отказавшись от запланированного повышения налогов на электроэнергию, хотя и стоимостью в 3,8 миллиарда евро.
Это крупная уступка РН. Но некоторые аналитики говорят, что Ле Пен, возможно, решила, что ее молчаливая поддержка все более непопулярного правительства Барнье больше не стоит политических издержек. Одним из факторов может стать судебное решение, которое должно состояться в марте следующего года по делу о хищении средств ЕС, за которое ей могут запретить занимать государственные должности, что положит конец ее президентским амбициям.
«Зачем ей выглядеть государственной женщиной, если она рискует не иметь возможности баллотироваться на пост президента через три года?» Муджтаба Рахман, управляющий директор Eurasia Group, написал в записке для клиентов, указав на переход Ле Пен от примирительной риторики к популистской в последние дни.
Франция становится неуправляемой?
Трудности с принятием бюджета не сулят ничего хорошего ни для долгосрочного выживания правительства Барнье, ни для будущей управляемости Франции.
Если правительство падет, парламент может принять чрезвычайный закон о продлении бюджета этого года.
Если бы Макрону каким-то образом удалось назначить новое правительство, оно могло бы попытаться пересмотреть бюджет, предприняв менее амбициозные меры по экономии средств, сказал Хейер. Однако возможности формирования любого парламентского большинства только сужаются.
Существует также возможность создания «технического правительства» с ограниченными полномочиями по принятию решений до тех пор, пока новые выборы в законодательные органы не пройдут летом, через год после последнего голосования во Франции, что является самым ранним возможным сроком согласно конституции.
В конечном итоге, длительный паралич, вероятно, окажет давление на Макрона, заставив его уйти в отставку, чтобы обеспечить политическую перезагрузку посредством новых президентских выборов.
Бристиэль сказала: «Я не уверена, что уход от власти находится в центре его стратегии. Тем не менее, он показал, что может нас удивить, если не сказать больше».
Визуализация данных Кейта Фрея
