Хедж-фонды, в том числе Element Capital Джеффри Талпинса и Graham Capital Management Кеннета Тропина, получили большую прибыль, делая ставки на колебания рынка в преддверии президентских выборов в США в прошлом месяце.
Element и Graham входят в число так называемых глобальных макрохедж-фондов, которые торгуют макроэкономическими тенденциями в валютах, сырьевых товарах, облигациях и акциях, которые были позиционированы в «торгах Трампа» или в активах, которые преуспели благодаря победе Дональда Трампа на выборах.
По словам человека, знакомого с цифрами, в ноябре акции Element прибавили около 9 процентов, в результате чего доходность в этом году составила 19 процентов. Фонд инвестировал в доллар США и акции, которые взлетели после результатов выборов, и делал ставку против европейских акций, которые испытывали трудности, добавил этот человек.
Между тем, Грэм, который управляет активами на сумму около $19 млрд, заработал в ноябре около 3 процентов в своем фонде Proprietary Matrix, сообщил человек, который видел эти цифры. В результате доходность фонда, который включает в себя стратегии, управляемые управляющими фондами, и стратегии, управляемые компьютером, в этом году достигнет 8,7 процента.
В преддверии выборов «у нас было предвзятое отношение к так называемым сделкам Трампа не потому, что у нас есть какие-то политические предпочтения, а потому, что мы думали, что это наиболее вероятно», сказал Пабло Кальдерини, главный инвестиционный директор Грэма.
«Когда вы просто просматриваете список всего, с чем мы имеем дело — действия центрального банка, инфляцию, фискальную политику, геополитику — это очень интересная макросреда», — добавил он.
Сила доллара — он вырос на 5,4 процента по отношению к корзине валют с начала октября — стала важным фактором доходности инвесторов в последние месяцы.
Наряду с ростом акций, стремительным ростом цен на биткойны и ростом доходности казначейских облигаций США, торги Трампа начались в преддверии выборов, поскольку шансы кандидата от республиканской партии на победу, казалось, улучшились, а затем во многих случаях ускорились в результате результата.
Некоторые фонды получили еще большую прибыль. Компания Castle Hook Partners, основанная Дэвидом Роджерсом и одним из первых спонсоров которой считается пионер макроинвестирования Стэнли Дракенмиллер, заработала в этом году около 60 процентов, по словам человека, близкого к фонду. После выборов фонд в размере 4,4 миллиарда долларов инвестировал в доллар и делал ставку на американские активы с фиксированным доходом.
По словам человека, знакомого с ситуацией, в этом году акции PointState Capital, которая контролирует $5,5 млрд и торгует рядом активов, выросли на 44 процента. Как и Касл Хук, Дракенмиллер был одним из первых инвесторов.
По словам этого человека, фонд получил большую часть своей прибыли, делая ставки на акции США, в том числе на акции искусственного интеллекта и электроэнергетики, и после выборов держал длинную позицию по доллару. В этом году он также преуспел в торговле медью, барометром глобальной экономической мощи, за которым пристально наблюдают, который вырос более чем на 30 процентов в начале года, но с тех пор упал.
Castle Hook, PointState и Element отказались от комментариев.
Макро-хедж-фонды — стратегия, созданная десятилетиями, ставшая знаменитой благодаря Джорджу Соросу и Луи Бэкону — получили значительную прибыль во время глобального финансового кризиса 2007-2008 годов. Но во многих случаях они испытывали трудности в последующий период сверхнизких процентных ставок, когда глобальная денежно-кредитная политика сблизилась, что привело к удалению некоторых из их наиболее привлекательных сделок.
Крах в 2013 году FX Concepts, одного из крупнейших в мире валютных хедж-фондов, и убытки, записанные в 2015 и 2017 годах Бреваном Ховардом, когда-то считавшимся золотым стандартом макроинвестирования, заставили некоторых инвесторов задуматься, а не наступили ли безмятежные дни смелого инвестирования? ставки на валюту или облигации были окончены.
Такие фонды, как Бреван и Rokos Capital Криса Рокоса, с тех пор показали хорошие результаты, чему способствовали большие изменения мировых процентных ставок и рынков облигаций.
Однако, как сообщает Financial Times, компания Element, у которой был один из лучших долгосрочных показателей в секторе, начиная с 2021 года, пережила период низкой доходности. В прошлом году компания надеялась сократить свои активы под управлением на сумму $12 млрд за счет временного смягчения условий погашения, а теперь, по словам человека, знакомого с Element, она управляет $5,6 млрд.
Неделя президентских выборов была для Грэма особенно напряженной. «Это была очень тяжелая неделя с точки зрения управления рисками», — сказал Кальдерини. Хедж-фонд проанализировал «множество сценариев» и «стресс-тесты», чтобы убедиться, что «мы готовы к потрясениям, которые могут быть связаны не только с победой Трампа, но и с очень близкими выборами с обострением социального климата».
Фирма полагает, что доллар будет только продолжать укрепляться по отношению к другим валютам, сказал Кальдерини.
Хотя недавние рыночные тенденции были полезны для макрофондов, существовал риск того, что политика Трампа в отношении тарифов и иммиграции может оказаться инфляционной, предупреждают аналитики, что может привести к сохранению повышенных ставок и удару по финансовым рынкам.
«Вопрос в том, что если и когда Трамп что-то взорвет, будут ли макрохедж-фонды также на правильной стороне этой сделки?» сказал Стивен Келли, заместитель директора по исследованиям Йельской программы финансовой стабильности.
