Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто подпишитесь на Финансовые услуги Myft Digest — доставлен непосредственно в ваш почтовый ящик.
По словам ведущих частных капитальных консультантов, крупные институциональные инвесторы изучают варианты для сброса ставок в неликвидных частных фондах акционерных капиталов.
Вызовы пенсий и пожертвований, направленные на то, чтобы вывести их инвестиции, вероятно, со скидками на их заявленную стоимость, являются плохим знаком для индустрии выкупа за 4TN. Отраслевые гиганты, такие как Blackstone, KKR и Carlyle, все видели, как их акции упали примерно на пятую стоимость на этой неделе.
Гонка, чтобы найти сигналы ликвидности, которые инвесторы в фонды частного акционерного капитала все чаще ожидают получать мало денежных прибылей от своих акций в этом году и могут столкнуться с давлением ликвидности, которые заставляют их еще больше сократить делать новые инвестиции. В прошлом году активы индустрии частных акционерных индустрии упали впервые за десятилетия, согласно Bain & Co, поскольку сбор средств по сравнению с 2023 году упал на 23 процента.
Руководители ожидали, что возрождение сделки и первоначальные общественные предложения при администрации президента США Дональда Трампа поможет фирмам возвращать прибыль своим инвесторам, поддерживая всплеск новой инвестиционной деятельности. Но произошло обратное, оставив индустрию частных инвестиций в одном из самых уязвимых государств.
Стрессы в отрасли проводят параллели с началом финансового кризиса 2008 года или первые дни пандемии коронавируса.
«Количество звонков, которые я получил от партнеров с ограниченной ответственностью, ищущих ликвидность за последние несколько дней, является самым большим с первых дней COVID», — сказал Мэтью Суэйн, глава частной столицы Houlihan Lokey. «Люди работали на IPO, чтобы удовлетворить свои потребности в ликвидности, и теперь им нужно собирать деньги, чтобы удовлетворить капитальные звонки».
Многие крупные инвесторы в фонды частного акционерного капитала вступили в год с рекордными уровнями воздействия незарегистрированных активов. В то время как воздействие часто выходит за рамки ограничений риска инвесторов и даже приводило к волне заимствования многими учреждениями, они поспорили, что ситуация была управляемой и быстро разрешилась бы возрождением сделок.
Теперь, после того, как глобальные фондовые рынки упали на триллионы стоимости, эти учреждения сталкиваются с двойным ударом.
Деятельность сделки и IPO остановилась, минимизируя денежную доходность. Более того, экспозиция пенсий нереживаемыми активами на этой неделе растет, поскольку погружение на общественных рынках создало «эффект знаменателя», в котором частные рыночные активы, которые отмечены только ежеквартально, как процент от их общих активов, искажая желаемые распределения.
«Если общественный рынок продолжит снижаться и вниз, эффект знаменателя снова станет проблемой», — сказал Орен Гертнер, партнер, специализирующийся на вторичных фабриках в юридической фирме Sidley Oustin.
Многие крупные инвесторы разговаривают с консультантами и рассматривают возможность продажи своих ставок в средствах на скидках на подержанных рынках, сообщили ведущие отраслевые банкиры The Financial Times.
«Эффект знаменателя будет означать, что многие люди будут израсходованы чрезмерными»,-сказал один из консультантов, который прогнозирует пожертвования первым, кто рассмотрит новые продажи активов на вторых рынках.
«Все надеялись, что частная машина перезагрузится. Но теперь давление очень реальное», — сказал другой советник, имея в виду способность фирм возвращать наличные деньги инвесторам.
Оба консультанта ожидали, что пожертвования, уже столкнувшись с финансовыми проблемами от угроз Трампа по налогообложению таких портфелей и сокращению федеральных грантов на финансирование, будут первыми, кто сбросил активы.
Sunaina Sinha Haldea, глобальный руководитель консультанта по частному капиталу в Raymond James, ожидала, что инвестор распродает фонды, если общественные акции продолжат падать или не восстановились к концу месяца.
Инвесторы, которые предпочитают продать свои ставки, столкнутся с жестоким рынком, предупреждают советники.
Цены на ставки по вторым ручным акционерным капиталам, которые в последние кварталы выросли до почти 100 центов в долларах, могут упасть до уровня ниже 80 центов на доллар, прогнозируют они.
«Большинство людей не хотят продавать ниже 80 процентов чистой стоимости активов фонда или меньше, но на этот раз может быть иначе», — сказал один из лучших банкир.
