Откройте информационный бюллетень White Watch Watch
Ваш гид о том, что означает выборы в США в 2024 году для Вашингтона и мира
Каждый год руководитель JPMorgan Джейми Даймон использует свой окунь в качестве начальника крупнейшего американского банка, чтобы рассказать о том, как должен работать мир, с помощью длинного письма акционерам. В этом году основная аудитория — не столько инвесторы, сколько Белый дом и его новый президент. Тем не менее, владельцы акций JPMorgan также будут благодарить его за это.
58-страничное послание Димона-это упражнение в смешивании с политическими обои. Это тепло поглаживает новую администрацию президента США Дональда Трампа на спине за то, что он воспринимал ошибки. По его словам, немногие в команде Джо Байдена действительно поняли бизнес. Теперь красная лента разрезана; ошибочная политика отбрасывается.
На тарифах также Даймон избегает сказать что -то слишком зажигательное. Он может плохо, чтобы избежать этой темы, предоставленной доля JPMorgan, акции JPMorgan упали примерно за четверть с середины февраля. И он признает, что они могут вызвать инфляцию и, возможно, рецессию. Но послание подслащивается, указывая на вероятный раунд переговоров после тарифа с торговыми партнерами Америки и того, как они могут привести к положительному последствиям.
Это гораздо более дипломатично, чем инвестор хедж-фонда Билл Акман, который, хвалив Трампа за то, что он борелся со сломанной системой, предупредил в воскресенье «самоиндуцированную, экономическую ядерную зиму».
Как это происходит, JPMorgan достаточно хорошо расположен против проблем, связанных с торговлей. Правда, глобальные банки делают лучше всего, когда товары и услуги свободно проходят через границы. Инвестиционные банковские сборы теперь будут выглядеть маловероятными, как когда -то надеялись; Первоначальные общественные предложения отменяются влево, справа и в центре. Но доход, связанный с сделками, составляет только одну десятую от выручки JPMorgan в любом случае в хороший год.
Рецессия, безусловно, была бы плохой для заемщиков — и для книги JPMorgan от 233 млрд долларов кредитных карт — но Dimon's Bank довольно хорошо пролажена, предоставляя вдвое больше, чем они самые недавно сообщенные ставки убытков. И об облегчении кредитования и повышения капитала, на удивление мало остается на балансе. Фактически, одна из его жалоб заключается в том, что обременительные правила капитала заставили банки кредитовать меньше, чем они хотели бы.
Видящим таким образом, анимус Белого дома представляет собой большую угрозу, чем экономический шторм, который может объяснить меняющийся тон Даймона по другим предметам. Прошли обещания для борьбы с расовым разделением богатства. Изменение климата, когда -то приоритетное, получает только мимолетные упоминания. Трамп не скрывал своих взглядов на обе темы.
Конечно, совсем рационально. И Трамп действительно босс Даймона, поскольку судьба банка переплетается с США. Банкир -ветеран также может делать ставки, что президент с большей вероятностью прислушается к предупреждению с сахарным покрытием, чем крик.
Кроме того, после почти двух десятилетий работы голова JPMorgan не нужно завоевать своих акционеров. Даже с недавним спадом акции он вручил им годовой отдачу более 20 процентов в течение последних пяти лет. Если эти любовные письма в Америку помогают поддерживать эту производительность, инвесторы должны позволить Димону писать до его сердца.
John.foley@ft.com
