Во вторник поставщик программного обеспечения для облачного бизнеса ServiceTitan предложил ценовой диапазон своих первоначальных публичных акций в размере от 52 до 57 долларов за акцию с надеждой привлечь от 446,2 до 514,2 миллиона долларов в среднем диапазоне.
Компания также сделала несколько других интересных раскрытий о том, что она будет делать с деньгами и кому продаст акции.
В своей последней форме S-1A SEC компания сообщила, что планирует использовать большую часть денег – около 311 миллионов долларов – для выкупа всех акций своих неконвертируемых привилегированных акций по цене 1000 долларов за акцию. цену, которую заплатили эти инвесторы.
Кроме того, он выплатит этим акционерам любые невыплаченные дивиденды на акцию. Инвесторами, согласно этим документам, выступают Saturn FD Holdings, LP и Coatue Tactical Solutions PS. Компания была на крючке годовых дивидендов в размере 10% за пять лет и 15% за шестой по этим акциям. Для сравнения: средняя дивидендная доходность публичных компаний в сфере технологий составляет 3,2%, сообщает Dividend.com. Это, кстати, не самые крупные венчурные капиталисты, инвестировавшие в ServiceTitan. ICONIQ Growth, Bessemer Venture Partners и Battery Ventures расположены в таком порядке. В документах говорится, что предприятие TPG также является крупным инвестором.
Большинство компаний говорят, что не будут тратить средства на IPO, чтобы свернуть дорогостоящие инвестиции частного капитала. Они склонны тратить деньги на ведение своего бизнеса или на возможные приобретения. В этом случае ServiceTitan заявляет, что будет использовать все, что останется, в качестве оборотного капитала для компании или для других корпоративных целей.
Это последнее раскрытие последовало за новостью о том, что ServiceTitan, так сказать, продала свою душу в 2022 году, когда привлекла раунд серии H, согласившись предоставить инвесторам в этом раунде «сложную храповую структуру IPO».
Этот ценовой диапазон означает, что компании почти наверняка придется предоставить акционерам серии H еще больше акций в рамках IPO. Если цена ее акций при IPO была меньше, чем заплатили инвесторы серии H, ServiceTitan согласилась покрыть убытки, и каждый квартал откладывала IPO после 22 мая 2024 года, компания соглашалась быть должна этим инвесторам еще больше. Как сообщается, они заплатили 84,57 доллара за акцию.
Венчурный капиталист Алекс Клейтон, генеральный партнер компании Meritech Capital, находящейся на поздней стадии, известный своим анализом IPO, был первым, кто указал на болезненную храповую структуру в сообщении в блоге, которое стало вирусным. Он рассказал TechCrunch, что потратить большую часть денег на IPO для ServiceTitan, чтобы выйти из сделки с привилегированными акциями, «имеет смысл».
«Они явно хотят иметь более чистый стол для капитализации, поэтому используют вырученные средства, чтобы выкупить его обратно. Они могли выкупить это обратно в любое время, и теперь у них есть на это деньги», — сказал он.
Тем не менее, компании, похоже, также нужны деньги для бизнеса. Хотя убытки сокращаются, в конце 2024 финансового года компания потеряла 183 миллиона долларов от операционной деятельности и зарегистрировала чистый убыток в размере 195 миллионов долларов с учетом процентов и других затрат.
Клейтон, однако, также считает, что банкиры играют в свои типичные игры с ценами на IPO в диапазоне от 52 до 57 долларов, что оказалось ниже, чем он ожидал. Это означает, что компания может фактически установить цену выше указанного диапазона, что помогает создать позитивные заголовки и ажиотаж вокруг предложения. Если это так, ServiceTitan может очистить свою таблицу капитализации и уйти с большим количеством денег.
«Это всего лишь начальный диапазон, вероятно, он будет оценен и торговаться выше. Помните, банкиры хотят «популярного IPO», и компании не будут заинтересованы в сотрудничестве с ними, если они оценят IPO слишком высоко, а оно будет торговаться ниже цены размещения. Я подозреваю, что компания будет торговать по высокой цене в 60 долларов или по низкой цене в 70 долларов», — сказал он.
В этом духе ServiceTitan также уточнил, кто будет иметь право покупать акции в рамках его программы прямых акций. ServiceTitan выделяет 5% своих акций для продажи друзьям и родственникам основателей, а также, как пояснили в компании, некоторым руководителям высшего звена своих клиентов.
Хотя здесь может возникнуть некоторый конфликт интересов (клиент, который также является акционером, выбирающим поставщика), такие частные продажи акций стали более распространенными. Например, Reddit, который стал публичным в начале этого года, сделал это для своих модераторов.
Все это означает, что IPO ServiceTitan может удивить или похныкать, но это не сильно отражает то, когда технологические IPO снова начнутся всерьез.
ServiceTitan не сразу ответил на запрос о комментариях.
