Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Китай исправил Renminbi на самом слабом уровне за 18 месяцев во вторник во вторник в первом знаке, что позволит амортизации валюты компенсировать эскалационную торговую войну с США.
Народный банк Китая ослабил свою ставку фиксации, центральную точку группы, в которой обменный курс разрешено торговать, чуть ниже 7,20 юаней за доллар. Это самый низкий уровень с сентября 2023 года.
Любая значительная амортизация китайской валюты ознаменует серьезную эскалацию в мировой торговой напряженности, потому что другие страны окажутся под давлением, чтобы установить собственную конкурентную девальвацию.
Но многие экономисты считают, что Пекин вряд ли займет так далеко, потому что девальвация Ренминби будет рисковать оттоком капитала и подорвать экономическую стабильность дома.
Этот шаг, в котором было то, что место Ренминби ослабила как на берегу, так и на оффшор, произошел, несмотря на общее снижение в долларе США против основных валют, так как президент США Дональд Трамп впервые обнародовал свои широкие тарифы на прошлой неделе.
«В настоящее время рынок разделен на две группы, можно подумать, что Китай должен быть немного скорректировать валюту, (вторая) группа говорит, что до сих пор валюта была устойчивой», — сказал Джу Ванг, глава валютной валюты Китая и стратегии ставок в BNP Paribas.
«Обеспечение или нет — это чисто выбор правительства Китая. Будут ли они защищать 7,35 (за доллар) или, может быть, 7,50», — спросила она, отметив, что 7,35 юаней за доллар будет составлять менее 3 -процентного амортизации на текущих уровнях.
В одночасье Трамп угрожал еще на 50 процентов в китайском экспорте, если Пекин не отступил от своих собственных ответных тарифов на США.
Аналитики заявили, что Пекин может рассмотреть постепенное ослабление исправления, а не внезапную амортизацию, которая может оказать дестабилизирующее воздействие. «Постепенная амортизация и« сброс » — это наш базовый случай отсюда, в отличие от внезапной, большой корректировки», — сказал Каанхари Сингх, глава стратегии кросс -активов Азии в Барклайс.
В течение первого срока Трампа Китай позволил Ренминби ослабить более чем десятую часть доллара в ответ на тарифы США, введенные с 2018 года. Китайские экспортеры переехали в третьи страны, такие как Вьетнам и Камбоджа, но теперь они также сталкиваются с высокими тарифами США.
«В отличие от 2018 года, существует гораздо меньше возможностей для отвлечения торговли и переместить цепочки поставок и сохранить маржу экспортера», — сказал Сингх. «Постепенная амортизация валюты, вероятно, будет предпочтительным путем политики впереди».
Рынки опционов показывают, что трейдеры ожидают повышенной волатильности в Renminbi. Волатильность, по цене в долларовых производных, в понедельник, выдвинутые в понедельник до уровней, не наблюдавшихся с прошлой осени, что подразумевает большую неопределенность в направлении валюты.
Китайские чиновники до сих пор были зарезервированы в своем реакции на денежную и финансовую политику на ход США, помимо того, что в пятницу в пятницу и экспортные запреты на редкоземельные минералы в 34 процента в размере 34 процентов.
Редакция на первой странице в понедельник в государственной Daily's Daily, убедительное указание на политические позиции в Китае, заявила, что Пекин был готов снизить ставки и резервные требования в банках, но не упоминал о девальвации.
«Величина девальвации Ренминби также будет зависеть от того, как развиваются тарифы на другие страны», — сказал Робин Син, главный китайский экономист в Morgan Stanley, который сказал, что валюта увидит «некоторое давление», если другие страны удастся договориться о своих тарифах.
Как Китай управляет Ренминби
Каждый день власти рассчитывают Центральный паритет Против доллара США, также известного как ставка фиксации. Трейдеры считают эту ставку основным инструментом для передачи политического руководства от центрального банка.
Рыночный обменный курс разрешается колебаться в пределах плюс или минус 2 процента от курса фиксации. Это известно как группаПолем
Власти имеют широкий спектр формальных и неформальных инструментов для вмешательства и поддержания рыночной ставки в группе, включая мобилизацию денежных средств, находящихся в государственных банках. Китай пытался обеспечить большую гибкость в обменном курсе, корректируя скорость фиксации с течением времени, чтобы отразить рыночное давление.
До недавнего времени ставка фиксации была необычно стабильной, хотя рыночная ставка была близка к более слабым концу полосы. Это подразумевалось амортизационное давление На Ренминби, что власти сопротивлялись.
Син также предупредил, что слишком быстрая амортизация приведет к противодействию другим целям стабильности валюты Пекина: повышение внутренней уверенности и ограничение оттоков капитала.
«Я бы сказал, что PBOC попытается справиться с темпами амортизации, последнее, чего они хотят,-это самоисполняющий отток капитала и кризис доверия»,-сказал он. «Это то, что они узнали с 2015 года».
Один из глобальных инвесторов также предупредил, что более крутая девальвация может, в худшем случае, привести к конкурентной девальвации других торговых экономик.
«Если это обесценивается на 10-15 процентов, это станет большой проблемой, так как это вызовет девальвацию повсюду»,-сказал основатель одного азиатского хедж-фонда. «Как любая компания планирует что -нибудь с этой волатильностью?»
Дополнительные сообщения Ченга Ленга в Гонконге
