Откройте информационный бюллетень White Watch Watch
Ваш гид о том, что означает выборы в США в 2024 году для Вашингтона и мира
Автор — профессор Гарвардского университета и бывшего председателя Совета экономических консультантов Белого дома
Надежды на фиаско тарифного фиаско — это обходы на Уолл -стрит и в Вашингтоне. Дональд Трамп сокращает быстрое дело со странами по всему миру, объявляет победу и исключает или резко снижает «взаимные» тарифы, оставляя лишь 10 процентов по борту плюс другие другие, такие как сталь и алюминий. Надежда состоит в том, что рынки подбодрили бы уверенность, предприятия вернутся к планированию своего будущего, и каждый может обратить свое внимание в другом месте. То, что это урегулирование будет рассматриваться как победа, показывает, насколько далеко и как быстро окно Овертона — или идеи политики, которые считаются приемлемыми — изменилось до тарифной ставки, которая поставит США наравне с Ираном и Венесуэлой.
Учтите, что все это началось со средней тарифной ставки в 2,5 процента в 2024 году, что само по себе была повышена тарифами, которые Трамп наложил на его первый срок, и который тогда добавил Байден. Большинство аналитиков, включая меня, думали, что рыночное давление заставит Трампа масштабироваться после его возвращения. Инвестиционные банки занимались сценариями, такими как увеличение средней тарифной ставки на 5 процентных пунктов.
В настоящее время мы находимся в среднем 24 -процентной тарифной ставке, что делает США самой высокой тарифной страной в мире — прыгающих пикеров, таких как Иран и Венесуэла со средними показателями 12 и 14 процентов соответственно. Фактически, нет страны с населением более 1 млн. И доход на душу населения даже на четверть высокой, до США, которая имеет среднюю тарифную ставку выше 10 процентов.
Более того, возможно, что это может стать еще выше, если полные тарифы на Канаду и Мексику и обещанные тарифы на фармацевтические препараты, полупроводники и другие сектора, или если США усиливаются в ответ на иностранное возмездие.
Скорее всего, в том, что Трамп был настолько сожжен горячей плитой, что утянет руку. В прошлом он смог сделать большую сделку из небольших уступок, и он может в конечном итоге сделать это здесь.
Как именно вы ведете переговоры с 60 различными экономиками, которые в настоящее время сталкиваются с «взаимными» тарифами на вершине 10 процентов по разным тарифам, трудно представить, но давайте предположим, что он справится. Хотя все возможное, наиболее вероятным местом посадки является то, что он сохранит пособие тарифа, на котором он проводил кампанию, и считает центральным сменой базы доходов США, сохраняя при этом более высокий тариф на некоторые страны, такие как Китай, и определенные продукты, такие как сталь. В результате США будут иметь среднюю тарифную ставку от 12 до 15 процентов. Это намного ниже, чем сейчас — но все же очень высокое, с неизбежно плохими последствиями.
Возможно, рынок вздохнул с облегчением, что ставки установились ниже, чем они могли бы быть иначе, но этот уровень все равно приведет к существенному сокращению объема импорта и экспорта. Американцы столкнутся с более высокими ценами, более низким качеством и переходом на худшие рабочие места в импортных отраслях замены от более высокой производительности экспорта и рабочих мест, на которых они сейчас находятся.
Более того, даже тарифы на этом уровне гарантируют чрезвычайно высокую неопределенность торговой политики, по крайней мере, в течение следующих четырех лет. Когда предприятия не уверены, какая будет будущая политика, он может заплатить, чтобы подождать, пока это не будет решено, прежде чем принимать большие, необратимые инвестиционные решения. Результатом являются меньшие инвестиции и более низкий рост.
Неопределенность не работает так часто предполагается, а именно такая вероятность, что произойдет что -то плохое. Вместо этого он отражает дисперсию в будущих результатах — что может быть сокращением тарифов или увеличением тарифов. За последние 50 лет средняя тарифная ставка никогда не менялась более чем на 1 процентный пункт за один год. В большинстве лет они не изменились более чем на десятую или два (хотя другие торговые ограничения, которые изменились со временем, как квоты, не отражены этой мерой). Если бы США начинали с средней тарифной ставки, скажем, 12 процентов, даже с менее неустойчивым и более предсказуемым президентом, предприятиям придется сценарий плана вокруг гораздо более широкого диапазона тарифных возможностей, чем они столкнулись за очень долгое время.
К сожалению, нет реального выхода. Даже если Трамп отступит от своего наиболее чрезвычайного предложения, ему удастся изменить дебаты о тарифах и в строительстве неопределенности, которая сама может действовать как тариф. Будет трудно положить злого джинна в его бутылку. Лучший вариант — для Конгресса вернуть полномочия по установлению тарифов — что, по крайней мере, было бы более предсказуемым, чем оставить их к прихоти одного человека.
