Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Казначейства распроданы в среду, поскольку тарифы президента Дональда Трампа вступили в силу, углубляя в себя озабоченность инвесторов по поводу статуса «безопасного убежища» американского суверенного долга.
10-летняя доходность казначейства в США выросла до 4,51 процента, прежде чем отступить до 4,37 процента-увеличилось на 0,11 процентных пункта в день-в то время как 30-летняя доходность на короткое время выросла выше 5 процентов. 10-летняя доходность выросла с менее чем 3,9 процента в начале этой недели.
Движения предлагают новую проблему администрации Трампа, которая ранее цитировала снижение доходности казначейства в качестве ключевой политической цели и может ознаменовать упущенную доверие инвесторов в крупнейшем в мире рынке суверенных долгов.
«Распродажа может сигнализировать о смене режима, в результате которого казначейства США больше не являются глобальным безопасным убежищем с фиксированным доходом»,-сказал Бен Уилтшир, стратег по цене в Citi.
Распродажа во вторник является последним признаком инвесторов, выходящих из активов с низким уровнем риска и в денежные средства, так как тарифы Трампа на крупных торговых партнеров вызывает интенсивную волатильность на рынках.
Стоимость акций и облигаций часто движутся обратно пропорционально, но фьючерсы указывают на то, что рынки акций США готовы распродать в среду вместе с казначейщими в США. Считается, что хедж -фонды, которые являются крупными владельцами казначейских обязательств, также продаются.
Инвесторы и аналитики указали на пропущение популярных сделок, направленных на использование различий в цене между казначейскими и сопутствующими фьючерсными контрактами, известными как «базисная торговля», или между казначейскими и процентными свопами. Поскольку хедж -фонды сокращают риск и выходят из этих сделок, они продают казначейские обязательства, накапливая давление на рынки.
В другом признаке стресса на рынках распространяется между урожайностью казначейства и процентными свопами резко увеличилось.
Ник Лоусон, исполнительный директор Investment Group Ocean Wall, сказал, что разматывание этой торговли было «значительным стрессом на всю финансовую систему».
«Хедж -фонды имеют триллионы, связанные с такой стратегией», — сказал он. «По мере того, как все видно, их вынуждены продать все, что смогут-даже хорошие активы-просто чтобы остаться на плаву … если Федеральный резерв не вмешается в ближайшее время, это может превратиться в полномасштабный кризис. Это так серьезно».
Один менеджер хедж -фонда сказал: «Эти огромные хедж -фонды с триллионами долларов казначейских сделок с относительной стоимостью взорвутся сегодня, если ФРС не выручила их».
Несколько участников рынка заявили, что ситуация напомнила о рыночной махве в марте 2020 года, в начале пандемии, когда масштабное разматывание базисной торговли способствовало «черте за наличные», которые отправили казначейские обязательства в свободное место и заставили ФРС вмешаться огромными покупками облигаций.
«Учитывая масштаб разгрома, это поднимает вопросы о том, может ли Федеральной резервной резервной системе ответить на стабилизацию рыночных условий», — сказал Джим Рейд из Deutsche Bank. «Рынки ценят растущую вероятность чрезвычайного сокращения, как мы видели во время смазания вещания и высоты мирового финансового кризиса в 2008 году».
Но участники рынка и ученые ранее предупреждали, что вмешательства ФРС для покупки облигаций и спасения базисной торговли могут еще больше стимулировать торговлю с высокой точностью, потому что покупка действует как этаж потенциальных потерь.
Правительственный рынок облигаций Японии также наблюдал резкую распродажу, с 30-летней доходной доходностью, увеличившись на 0,3 процентных пункта до 2,8 процента, 21-летний максимум.
«Акционеры и бдительность облигаций сигнализируют о том, что администрация Трампа может играть с Liquid Nitro», — написал макро -стратег Эд Ярдени из Eardeni Research в примечании.
«Что -то может взорваться на рынках капитала в результате стресса, созданного торговой войной администрации».
Обеспокоенность в отношении долга США ухудшилась после аукциона казначейства США во вторник для трехлетних нот, привлекла самый слабый спрос с 2023 года.
Плохой спрос будет вынести тень на предстоящие аукционы на этой неделе, в том числе продажу 39 млрд долларов 10-летних записей в среду и 22 млрд. Долл. США 30-летних облигаций в четверг.
Некоторые участники рынка предположили, что Китай и другие ликвидируют свои казначейские владения.
«В настоящее время рынок обеспокоен тем, что в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге в Гонконге, рынок обеспокоен.
«В краткосрочной перспективе мы ожидаем, что рынок облигаций останется нестабильным, учитывая неопределенность в отношении тарифов, потенциальных переговоров и потенциальных возмездий».
