Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Драматические движения рынка делают ценность теоретического хрустального шара намного выше. К сожалению, для инвесторов в американских компаниях, следующая лучшая вещь-регулярное руководство руководителей компании по ближайшему пути прибыли-стало более неуловимым. Гигантский ритейлер Walmart и Delta Air Lines отступили от своих прогнозов в среду. Капризные объявления о тарифе из Белого дома явно.
Нетрудно понять, откуда эти компании. Волатильность крайняя. Акции Walmart упали на 10 процентов в 2025 году до того момента, когда акции отскочили, так как запланированные тарифы почти на всех возвращались. Акции Delta снизились на 40 процентов. Компании замысловатого планирования, которые вдруг, чтобы быть удобными для акционеров, внезапно стали бесполезным упражнением.
Руководство по доходам — это любопытное явление, но понятно, что инвесторам на общественном рынке понравились это. Предсказуемость делает более точные модели. Компании построили сложные функции инвесторов в отношении поддержания инвесторов взаимных фондов, оставаясь в соответствии с Законом США по ценным бумагам, когда речь заходит о «прогнозных заявлениях».
Компании, предоставляющие руководство по прибыли, должны интуитивно иметь стоимость капитального преимущества. Delta, редкость, раскрывает свою средневзвешенную корпоративную стоимость капитала, которую она прилагает всего на 8 процентов. Одним из компонентов этого числа является «бета -версия», которая измеряет, насколько нестабильны акции компании сравниваются с более широким рынком. Другим является премия за риск, которую инвесторы требуют для владения активами, которые не являются государственными облигациями. Прозрачность должна снизить эти числа.
В то же время руководство может стать отвлечением для менеджеров. Недавнее академическое исследование исследовали компании, которые, когда пандемия, остановила существующую политику в отношении прогнозов доходов. Те, кто решил не возобновить эту практику, позже достигли «позитивной ненормальной прибыли, предполагая, что они были сильными исполнителями ранее, чтобы остановить руководство от ожидаемых рыночных штрафов».
Некоторые компании останутся в курсе. Lakeland Industries, небольшой перечисленный производитель костюмов Hazmat и пожарных форм с заводами во Вьетнаме, застрявшим его финансовыми ожиданиями после того, как президент США Дональд Трамп вернулся по своему тарифному плану. «Я имею в виду, что мы один твит от 46 -процентного тарифа», — генеральный директор Джим Дженкинс пожал плечами с аналитиками в среду днем. «Думаю, я считаю, что на данный момент мы придерживаемся нашего нынешнего руководства».
Неустойчивая политика Трампа, несомненно, приведет к тому, что другие компании прекратят делиться прогнозами, потому что они больше не могут делать это надежно. Разрыв между моделями аналитиков и фактическими результатами будет расширяться. Как и должно: идея о том, что посторонние могут предсказать прибыль для многомиллиардных компаний с точностью, уже несколько странная. Аналитикам придется вернуться к выполнению собственной работы и разбираться в неправильном процессе.
sujeet.indap@ft.com
