Откройте информационный бюллетень White Watch Watch
Ваш гид о том, что означает выборы в США в 2024 году для Вашингтона и мира
Инвесторы бежали от фондов США, которые держат более рискованные связи и кредиты в историческом темпе за прошедшую неделю, поскольку опасения, что тарифы президента Дональда Трампа нанесут сильный удар по экономике, рикошетировавшему на рынках активов.
По словам поставщика данных LSEG Lipper, инвесторы вырвали 9,6 млрд долларов США от фондов высокодоходных облигаций и 6,5 млрд. Долл. США от заемных средств по кредитам в среду по поставщику данных LSEG Lipper. Обе цифры представляют собой отток записи, согласно данным JPMorgan.
Большой сдвиг из нежелательных облигаций и рискованных кредитов произошел после объявления Трампа 2 апреля огромных тарифов на многих торговых партнеров, в результате чего инвесторы были широко по спешке, поскольку они беспокоятся о рисках для экономики. Более рискованный долг подвергается экономическим выражениям, поскольку заемщики обычно находятся в более жестком финансовом положении, чем на рынках высокого уровня.
Американские рынки сильно сплотились в среду после того, как Трамп остановил «взаимные тарифы» во многих странах. Но чувство мрака вернулось в четверг, когда инвесторы продолжали беспокоиться о том, что 10 -процентные универсальные тарифы в сочетании с 145 процентами по отношению к китайскому импорту, могут замедлить рост или даже подтолкнуть крупнейшую экономику в мире к рецессии.
«Мы ожидаем, что по умолчанию будут расти на рынке ссудных кредитов. Это дает инвесторам, в том числе и более низкая терпимость к инвестированию в более рискованные кредиты, когда возникает больше нервозности после изменения настроения», — сказал Дэвид Форсэш, который возглавляет финансируемый бизнес Pimco.
На этой неделе, управляемый фондом облигаций с высоким уровнем дохода в размере 6 млрд. Долл.
Менеджеры фондов и банкиры охарактеризовали торговлю прошлой недели как относительно упорядоченную, в отличие от хаотических условий на кредитном рынке, которые способствовали вмешательства Федеральной резервной системы во время пандемии Covid-19.
Но серьезность новых тарифов и количество неопределенности, все еще висящей над рынком, застали некоторых инвесторов врасплох.
«Было много предзнаменования того, что эти тарифы придут», — сказал Мэтью Бартолини, глава ETF Research At State Street Global Advisors. «Сюрприз был, как обременительно».
Инвесторы отреагировали на тарифы, переходя от средств облигаций с более низким рейтингом и транспортных средств, которые содержат ссуды с заемными сетями, где кредит, как правило, распространяется на сниженные компании, на средства с фиксированным доходом с низким уровнем риска, в соответствии с такими активами, как государственные долги, ценные бумаги, защищенные инфляцией, и облигации с очень краткосрочными созреваниями.
«ETFS, построенные вокруг кредитного риска, получили холодное плечо», — написали Bryan Armor из Morningstar и Райан Джексон из Morningstar.
Нежелательная облигация «распространяется», премия, которую заемщики с более низким рейтингом платят сверх доходности государственного долга США, выросла с примерно 2,9 процентных пунктов в начале января до более чем 4,4 процентных пункта на этой неделе, что является самым высоким уровнем, наблюдаемым с конца 2023 года, согласно данным Ice Bank of America Data.
Меры по кредитному здоровью для заемщиков США показали признаки улучшения, рост в тандеме с ростом цен на акции в 2023 и 2024 годах, до спада этого года на рынках, но повышенные шансы на замедление экономического роста США и надвигающаяся угроза рецессии может изменить эту тенденцию.
Коэффициенты левереджа для эмитентов ссуды за последние три месяца 2024 года упали до 4,78 раз, что является самым низким в периоде после пандемии и намного ниже уровня 7,71 раз с начала 2021 года, по данным JPMorgan.
«Мы считаем, что кредитные метрики могут улучшиться в течение следующего квартала или около того, прежде чем прогнозируемое экономическое замедление в США приведет к основам (во второй половине 2025 года)», — сказал аналитик JPMorgan Нельсон Янцен.
