Тринадцать лет назад Forerunner Ventures начал помогать вступить в новую эру потребительских стартапов, включая Warby Parker, Bonobos и Glossier. Никто не прошел через традиционный процесс IPO. Уорби Паркер был опубликован через автомобиль приобретения специального назначения. Бонобос был приобретен Walmart. Glossier по-прежнему удерживается в частном порядке, наряду со многими другими дизайнерскими брендами в портфеле предшественника.
По словам основателя предшественника Кирстена Грина, это не неудача. В сегодняшнем ландшафте почти каждая альтернатива традиционному IPO стала новой нормой.
Учтите, что такие компании, как Fintech Chime и Smart Ring Enture, Oura, основанная в 2012 и 2013 годах, соответственно, также стали ранними ставками для предшественника и достигли оценки к северу от 5 миллиардов долларов, доказывая свою оставшуюся власть на переполненных рынках. Но в то время как Chime конфиденциально подал заявление, чтобы стать публичным, генеральный директор ōURA заявил, что не существует непосредственных планов на IPO.
В конце прошлой недели в TechCrunch в конце прошлой недели Грин ясно дал понять, что она не возражает. На вопрос, конкретно ли она беспокоит ее генеральный директор ōURA, Том Хейл, неоднократно рассказывающего средствам массовой информации, что компания не готовит IPO в ближайшее время, несмотря на сильные продажи, она назвала наряд «вне Charts Phonemenal Company».
Вместо этого она предложила, чтобы инвесторы давно адаптировались к миру с меньшим количеством обычных общественных предложений, в том числе путем все чаще обращаются к некогда второму вторичному рынку для управления ликвидностью и воздействием.
«Мы занимаемся вторичным рынком, покупаем и продаем», — сказал Грин о команде предшественника, характеризуя сдвиг как практический и стратегический. «Компании так долго ждут, чтобы стать публичным. Венчурная модель, как правило, 10-летние жизненные циклы. Если вам теперь нужно быть двузначной компанией в миллиард долларов, чтобы (этап) успешный IPO или (станет торговой) на общественных рынках, для достижения туда требуется время». Вторичный рынок «продолжает управлять отраслью» и позволяет «людям разблокировать возврат и ликвидность».
Для давних наблюдателей отрасли это замечательный сдвиг. В прошлом фирмы могли ожидать крупного события ликвидности в течение нескольких лет: приобретение, классический дебют на фондовом рынке. Тем не менее, растущая зависимость от вторичного рынка-это не просто ответ на общественные рынки, которые вознаграждают масштаб и благоприятствуют и без того высокопроизводительных компаниям.
Еще одно важное преимущество, предложенное Грин на прошлой неделе, заключается в том, что раскрытие цен является более эффективным, когда участвует больше участников — даже если в конечном итоге это означает скидку на одну из ее сделок.
Грин адресовал, например, «Необанк», который стал нарицательным во время бумы Fintech. В последние годы его оценка дико зарегистрировалась с зигзагом, с 25 миллиардов долларов в 2021 году, когда в последний раз она в последний раз закрывает основной раунд финансирования от небольшой группы венчурных инвесторов, в прошлом году оценивалась в 6 миллиардов долларов на вторичном рынке, в которой обычно участвуют гораздо больше участников. Совсем недавно он, как сообщается, снова поднялся до 11 миллиардов долларов.
«С точки зрения цен, — сказал Грин, — если вы подумаете об этом, раунд, который будет выполнен, сериал D, это был переговоры между компанией и анонца инвестор. С вторичным рынком у вас есть больше людей в миксе, верно? А потом, когда вы (в конце концов) идете на общественные рынки, у вас есть все », устанавливая цену того, что они считают стоимостью компании.
Грин может позволить себе быть немного менее инвестированным, так сказать, в эти более поздние оценки. Несмотря на то, что всегда приятно быть связанным с сногсшибательными числами, стратегия фирмы по партнерству как можно раньше с стартапами дает ей больше места для маневра, чем другие венчурные фирмы. «Мы стараемся быть рано», — сказал Грин, указывая на рамку фирмы по выявлению серьезных сдвигов в поведении потребителей и сочетания их с появляющимися бизнес -моделями.
Это работало в начале 2010-х годов, когда бренды DTC, такие как Bonobos и Glossier, поехали на мобильную социальную волну, чтобы успешно прорыв. Это снова сработало с пьесами подписки, как другая компания по предшественнику, фермерская собака, которая продает гурманный корм для собак и, как сообщается, является прибыльным и видит 1 миллиард долларов в годовом исчислении. И это то, на что фирма делает ставки сейчас, с акцентом на пересечение изобретения и культуры, как описывает Грин.
Великолепные компании, отмеченный Грин, нуждаются в времени для развития, и не все пути роста выглядят одинаково. Венчурный капитал, когда -то стремясь к выходу, учится ждать и, когда это необходимо, торговать.
(Вы можете послушать наш разговор с Green из этого же сидящего вниз прямо здесь, через подкаст StrictlyVC; новые эпизоды публикуются каждый во вторник утром.)
