
США и Китай заперты в опасном торговом противостоянии, а две крупнейшие экономики в мире торгуют ударами «Тит», когда Дональд Трамп требует, чтобы Пекин искал сделку от своей администрации.
Китай полагается на США как почти незаменимый рынок для своих промышленных товаров, но эксперты предупреждают, что Вашингтон не должен недооценивать способность Пекина противостоять принудительной тактике Трампа.
Сочетание централизованного политического контроля, все более диверсифицированного экспортного рынков и его виртуальной удушки по некоторым стратегически важным материалам, включая редкоземельные металлы, дает Пекину много переговоров. Вопрос в том, как далеко он может использовать свои рычаги, не получив еще большего ущерба.
Торговая власть
В прошлом году в Китае был профицит торговли почти 300 млрд долларов, причем около 15 процентов от общего экспорта направляется в США. Тарифы Трампа в 145 процентов причинят значительную боль на Пекин.
Но международные экономисты сказали, что это упускает из виду один важный факт: Китай может заменить свой импорт из США легче, чем наоборот.
Экспорт товаров в США в Китай в основном сосредоточен на сельском хозяйстве, таких как соевые, хлопок, говядина и птица, и поэтому с низкой добавленной стоимостью. Многие импорт США из Китая — электроника, механизм и некоторые обработанные минералы — противоположны.
Марта Бенгоа, профессор международной экономики в Городском университете Нью -Йорка, сказала, что, хотя США и Китай оставались сильно взаимозависимыми в торговле, это означало, что конечный баланс риска находился на стороне США.
«Зависимость США от Китая выше, потому что Китай может легче найти сельскохозяйственные продукты из других мест, чем США могут заменить электронику и машины», — сказала она. «Например, Пекин уже скупает соевые из Бразилии, так что в конце концов, в Китае есть немного больше рычагов».
Объем доллара также сделал для США более дорогим импортом товаров.
Боль в торговой войне все еще будет ощущаться в Китае, что импортирует более высокие продукты из США, в том числе авиационные детали, фармацевтические препараты и полупроводники-хотя Вашингтон в последние годы стремился ограничить доступ к чипсам. Многие американские предприятия встроены в цепочки поставок на местах в стране.
Аналитики Goldman Sachs подсчитали, что 10MN-20 млн работников в Китае могут подвергаться воздействию экспорта в США. «Сочетание чрезвычайно высоких тарифов на США, резкого снижения экспорта в США и замедленная глобальная экономика, как ожидается, приведет к существенному давлению на китайский рынок и рынок труда», — написали они на прошлой неделе.
Стратегический 'Backdoor'
С тех пор, как Вашингтон ввел отраслевые тарифы на сталь, алюминий, солнечные батареи и стиральные машины в 2018 и 2019 годах во время первого срока Трампа, Китай попытался снизить свою зависимость от экспорта потребителям США. Согласно данным правительства США, его доля в импорте США упала с 21 процента в 2016 году до 13,4 процента в прошлом году, что сократило торговую экспозицию Пекина.
В то же время китайские производственные мощности были перенаправлены через страны Юго-Восточной Азии, такие как Вьетнам и Камбоджа, где китайские производители воспользовались более дешевым рабочей силой и снижением воздействия тарифов США. Данные, опубликованные на этой неделе, показали, что экспорт во Вьетнам вырос на 17 процентов.
Как решительно выяснит Трамп, еще неизвестно. Вьетнам, который в настоящее время занимает торговый избыток в размере 124 млрд долларов США с США, угрожал «взаимным» 46 -процентным тарифом — хотя это было приостановлено на 90 дней.
Алисия Гарсия Херреро, главный экономист Азиатско-Тихоокеанского региона во Французском инвестиционном банке Natixis и старший научный сотрудник в аналитическом центре Bruegel, сказала, что эта пауза обеспечила некоторое место для дыхания. «По сути, это дает обеим сторонам 90 дней свободы, чтобы выяснить вещи».
Но даже если бы Гарсия Эрреро было тяжело, что было тяжелым китайским экспортом, сказал, что влияние не будет катастрофическим на обширную экономику Китая. ВВП страны вырос на 5 процентов в прошлом году в прошлом году, на 1,5 процентных пункта, из которых было получено из профицита мировой торговли около 1TN.
«Китай — это устойчивая экономика, — сказала она.
Но аналитики также предупредили, что китайские попытки перенаправить избыточные возможности на альтернативные рынки, включая ЕС, Индию и страны по всему мировому югу, могут пригласить на удар.
«Из -за избытка товаров, которые Китай собирается разгрузить, я ожидаю, что другие страны отреагируют на потенциальное потоп», — сказал Алекс Капри, старший преподаватель бизнес -школы в Национальном университете Сингапура.
Финансовые владения
Китай пользуется дальнейшим рычагом от большой кучи государственного долга США, который он накопил, который он теоретически мог бы продать, чтобы уменьшить свою экспозицию. Это, в свою очередь, может вызвать обеспокоенность по поводу привлекательности активов США и ускорения, дополнительно снижается стоимость долга правительства доллара и правительства США.
Зерлина Зенг, глава по кредитной стратегии Азии в Creditsights, отметила, что распродажа в казначейках также поразит Китай, учитывая размер его владений.
«Тем не менее, мы ожидаем, что Китай продолжит диверсифицировать свои заповедники в долларах США в другие валюты в качестве долгосрочной цели распределения»,-сказала она.
Критические минералы
США также зависит от Китая для многих редкоземельных металлов, необходимых для современного производства, например, в батареях электромобилей. Пекин контролирует более двух третей глобального производства редкоземельной системы и более 90 процентов обработки-критическая точка левереджа.
Трамп исключил критические минералы из своего первого раунда «взаимных» тарифов в подтверждении уязвимостей США. Но таких отказов может быть недостаточно, чтобы избежать хруста, если Китай копает.
Китай на прошлой неделе разместил экспортный контроль над еще семью редкоземельными элементами, в том числе Dysprosium и Terbium, которые являются важными ингредиентами в таких продуктах, как реактивные двигатели и EV.
Автократность над демократией
В то время как правящая коммунистическая партия Китая не застрахована от качелей общественного мнения, она менее реактивна на давление, чем Белый дом, который уже был вынужден реагировать на беспорядки на облигационных рынках и фондовых рынках и угрозу более высоких цен.
Альфредо Монтуфар-Хелу, глава китайского центра в аналитическом центре конференции в Нью-Йорке, отметил, что Пекин-несмотря на то, что они боролись с собственными проблемами-вступал в противостояние с большей способностью стимулировать свою экономику в случае замедления.
У него также есть больше рычагов для манипулирования своим внутренним рынком, который китайские власти считают индикатором социальной стабильности и экономических настроений. Пекин вмешался на рынок в последние недели, когда «национальная команда» государственных учреждений привела координированные действия для поддержки цен на акции.
Но правительство Китая также очень чувствительно к демонстрации общественного недовольства. В конце 2022 года он снял свои трехлетние ограничения Covid-19 вскоре после того, как в крупных городах появились протесты.
«Просто из-за реакции на рынке, я бы сказал, что США в настоящее время (больно больше)»,-добавил Джулиан Эванс-Прачард, главный китайский экономист в Capital Economics. «США находятся под большим давлением, чтобы попытаться прийти к столу и вести переговоры».
Но первые толщины торговой войны, такие как отсроченные плавания из обширных портов Китая, еще не придерживались открытого неудовлетворенности в южном производственном провинциях Китая.
«Я не встречал ни одного человека, даже производителей, непосредственно затронутых тарифом, который обвиняет Пекин», — сказал один из иностранных производителей, базирующихся в провинции Гуандун. «Настроение, которое я видел, — это своего рода неповиновение. Я думаю, что сейчас правительство играет в национальной гордости».
Дополнительные сообщения Чана Хо-Хим в Гонконге; Визуализация данных Алана Смита в Лондоне