Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Когда Дональд Трамп выиграл выборы в США в ноябре, многие банкиры и менеджеры по деньгам предсказали, что его президентство создаст бонанзу для американских финансов. Теперь он мог бы быть ахилловой пятой Уолл -стрит.
В течение последних 15 лет крупные американские банки и менеджеры по деньгам были на марше. Банки восстановились быстрее из -за финансового кризиса 2008 года, чем их европейские конкуренты, и с тех пор сталкиваются с долей рынка. Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley и Bank of America, каждый из которых захватил не менее 5 процентов платы за мировые инвестиционные банковские сборы прошлого года. Верхний европейский банк Barclays вытащил всего 3,3 процента.
Между тем американские менеджеры по деньгам собирали активы в рекордных темпах и сжимали сборы. В некоторых кругах BlackRock зафиксировал больше притоков, чем вся индустрия европейской управления активами вместе взятых. Американцы также доминируют на рынке опеки, удерживая четыре из пяти лучших слотов.
Все они извлекли выгоду из оживленной экономики США, глубоких рынков капитала и фундаментальной привлекательности американских акций и облигаций международным покупателям. Недавний выбор Трампа регуляторов света, чтобы возглавить лучшие ценные бумаги и банковские сторожевые пса, казалось, стал глазурь на торте отрасли.
Но как раз тогда, когда американские финансы выглядели неудержимыми, Трамп вытащил коврик. Его агрессивные тарифы «Дня освобождения», за которыми следуют частичная 90-дневная пауза, отправила рынки в тиззи. Другие воинственные политики, в том числе угроза со стороны его советников по финансированию вооружения, заставляют зарубежных компаний и правительств поставить под сомнение их зависимость от финансовых учреждений США и их использование казначейства в качестве стандартного бесконечного актива.
Иностранные фирмы пересматривают свои связи в США, ищут местных поставщиков услуг и заставляют планы на случай непредвиденных обстоятельств для выпуска долга в домашних валютах, а не на ныне менее стабильный доллар.
Правительства теряют свое странное отношение к доминированию США в области технологий и банковского дела. «Среди европейских регуляторов всегда был этот страх, становимся слишком зависимыми от американских фирм? Это всегда противостояло« США на нашей стороне », и« вы бы предпочли китайцев? » Оба этих фактора изменились », — говорит старший юрист по регулированию в Великобритании.
Отсутствие европейских альтернатив Google, Microsoft и тому подобное затрудняет снижение зависимости от технологий США, но финансовые услуги — это другая история. Европейские банки не такие большие или так, как во всем мире опасаются, как звери Уолл -стрит, но их лучшие сотрудники являются экспертами в сборе средств и закрытии слияний.
Еще до того, как Трамп поджигал мировые рынки, швейцарские законодатели выразили обеспокоенность по поводу мудрости использования американского банка в качестве хранителя для 46 млрд. Свлажны в средствах социального обеспечения. Стейт -стрит в конечном итоге смогла сохранить контракт после того, как швейцарское правительство предупредило, что изменение поставщиков в начале контракта значительно увеличит расходы. Но европейские штаты и компании, скорее всего, будут выглядеть ближе к дому в следующий раз, когда у них будут мандаты, которые дарут.
«Мы уже проиграли пару сделок с облигациями … Они просто говорят, что, вы знаете, мы бы предпочли сделать это с местным банк, чем с американским банком», — сказал на прошлой неделе Джейми Даймон, исполнительный директор JPMorgan Chase.
Банкиры и регулирующие органы заявили, что они будут удивлены, увидев быстрые нормативные изменения, направленные на то, что он в американских финансовых фирмах. Проектирование новых правил требует времени, и формальные изменения могут пригласить намечьте нас.
Но существуют менее заметные способы недостатка в американских учреждениях. Наблюдатели могут настаивать на том, чтобы местные аванпосты американских банков поддерживали более высокие коэффициенты капитала и владеют различными видами жидких активов, чтобы компенсировать риск, связанный с Трампом. Они также могли бы обратить более желтушено на американские инновации.
«Медленное применение в США (для нового продукта по управлению активами или изменения в моделях риска банка)-это то, что я мог видеть»,-сказал мне один бывший регулятор. «Брось немного песка в передачу».
Несмотря на новые препятствия, с которыми сталкиваются их соперники, европейские финансисты далеко не радостны. Инвестиционные банкиры страдают от глобальной нехватки слияний и поглощений, и они считают, что неопределенность тарифов еще больше снизится. Менеджеры активов беспокоятся о том, что неспокойные рынки приведут клиентов к наличным деньгам, и обе группы беспокоятся о повышенной вероятности глобальной рецессии.
Как один старший европейский банкир написал мне, в этом беспорядке нет «победителей».
brooke.masters@ft.com
Следуйте за Брук Мастерс с Myft и на ХПолем
