Откройте информационный бюллетень White Watch Watch
Ваш гид о том, что означает выборы в США в 2024 году для Вашингтона и мира
Шесть месяцев назад производитель чипов NVIDIA воплотил то, что инвесторам понравилось в американской экономике: у него была высокая прибыль, впечатляющие инновации и харизматичная-кожаная куртка-основатель Дженсена Хуанга.
Однако теперь компания непреднамеренно стала символом деловых кошмаров, развязанных президентом США Дональдом Трампом.
В среду NVIDIA предупредила о растущей прибыли в размере 5,5 млрд. Долл. США, достигнутых от новых ограничений по экспорту в США на продажи своих чипов в Китай.
Хуан должным образом бросился в Китай, чтобы спасти свои сделки. Но Конгресс выпустил расследование. Таким образом, что неудивительно — цена акций Nvidia упала вместе с другими технологическими компаниями, поскольку инвесторы переваривают неприятную правду: проблемы Nvidia — это всего лишь один крошечный (очень заметный) признак гораздо более широкой волны предстоящей технологий из -за торговых войн Трампа.
Здесь есть как минимум три больших урока. Во -первых, наша современная политическая экономия преследуется культурным диссонансом. В нашей повседневной жизни мы склонны действовать и думаем, как будто цифровые платформы, от которых мы зависим, существуют в бесплодной, безграничной сфере.
Фактически, киберпространство опирается на физическую инфраструктуру, которую мы склонны игнорировать — и «самые сложные цепочки поставок (когда -либо видели) в истории человечества», как заявил Крис Миллер, профессор Tufts, на прошлой неделе в Университете Вандербильта.
Эти цепочки поставок пересекают так много границ, что «никто (страна) не является самодостаточным — даже не близок», — добавил Миллер, отметив, что, хотя Япония доминирует в бизнес -бизнесе (с 56 -процентной долей на рынке), США имеют долю 96 -процентной доли в программном обеспечении для автоматизации электронных дизайнов и контролирует тайвань более 95 процентов. Между тем, Китай обрабатывает более 90 процентов из многих важнейших минералов и магнитов, необходимых для производства цифровых товаров.
Второй урок заключается в том, что Белый дом кажется плохо подготовленным к последствиям сбоев в этой сложной цепочке поставок. Рассмотрим, скажем, вопрос критических минералов.
На этой неделе Пекин навязал экспортный контроль более семи таких минералов, после того как Трамп ввел 145 -процентные тарифы на Китай. Это не удивительно, что с 15 лет назад Китай навязал аналогичные бордюры на Японию на фоне борьбы.
Действительно, шаг 2010 года вызвал такой шок в Японии, что ее компании и государственные учреждения впоследствии создали массовые запасы этих минералов и разработали некоторые альтернативные источники, что сократило их зависимость от Китая с 90 процентов до 58 процентов.
Но американские организации, очевидно, не последовали их примеру: в Вандербильте мне сказали, что американские компании имеют (в лучшем случае) несколько месяцев запасов. Даже Пентагон кажется плохо подготовленным. И в то время как Белый дом в настоящее время ищет альтернативные источники — от морского дна или мест, таких как Украина, — это, вероятно, потребуется несколько лет, чтобы материализоваться, как предупреждает Центр стратегических международных исследований на этой неделе. Это означает, что Америка будет «на заднем плане в обозримом будущем», добавляет CSIS.
Конечно, советники Трампа настаивают на том, что этот вызов является временной, поскольку Америка в конечном итоге создаст доморощенную технологическую цепочку. Это аргумент, продвигаемый такими аколитами Трампа, такими как Питер Наварро, Боб Лайтхайзер и Стивен Миран, а также такие писатели, как Ян Флетчер и трио из трех поколений Джесси, Говарда и Рэймонда Ричмана.
Действительно, если вы хотите понять импульс тарифов на конкретные страны, недавно объявленные Трампом, стоит посмотреть на книгу Ричманов Сбалансированная торговляи последующее эссе 2011 года. «Формула Трампа для расчета конкретных тарифов на страну удивительно похожа на наше предложение (ы)», — говорит Джесси Ричман, который цитирует такие цифры, как Уоррен Баффет и Джон Мейнард Кейнс в качестве интеллектуальных предков этой философии тарифа.
Может так. Но даже если вы принимаете теории, ведущие такие тарифы, которые большинство современных экспертов, в том числе и меня, не делают, — это глубоко глупо навязывать их без тщательной подготовки. Начать торговую войну с Китаем без запаса критических минералов — особенно очевидная и глупая ошибка.
Так может ли эта сила Трампа отступить? Возможно. Некоторые из советников Трампа — идеологи, но сам президент (в) классно транзакционен.
Это само по себе просто подчеркивает третий ключевой урок здесь: Белый дом, похоже, сильно недооценил рычаги Китая в торговой войне. В конце концов, как отмечает CSIS, «Китай (был) подготовка к мышлению военного времени» к конфликту. Однако «Соединенные Штаты продолжают работать в условиях мирного времени», по крайней мере, в корпоративном мире.
Теперь это меняется, быстро. А это означает, что инвесторы должны подготовиться к большему количеству шоков технического снабжения. Nvidia — это лишь передовое преимущество в потенциальном шторме.
gillian.tett@ft.com
