Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Либо могущественная база инвесторов США и поп-инвесторов знает то, что мы не делаем, либо отправляется в синяки.
Прямо сейчас любители сидят красиво. Внутренние розничные инвесторы были, по общему мнению, были заметно активными покупателями акций США в первом огненном шторме, снятом так называемым «взаимным» тарифам Дональда Трампа в начале этого месяца.
Как погрузились в индексы акций, закупки в этой группе были, как выражается в исследовании Vanda «Исторические». Справедливая игра с ними. Это был смелый звонок, но с самой низкой точки 7 апреля США S & P 500 по -прежнему выросли на 9 процентов.
В последние годы розничные игроки были важным сегментом рынка для профессиональных инвесторов. Они были быстро купить (гораздо больше) падение после шок -шок пять лет назад, когда многие институциональные инвесторы все еще были слишком нервными, и они были абсолютно правы. Стоит подумать о том, что их движет.
Логика диктует, что одной из причин является большое количество инвесторов в США в США, проголосовавших за Трампа, и вполне возможно, что его аргумент о том, что массовые налоги на импорт готовы оживить рабочие места в производственном секторе страны.
Некоторый контент не мог загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Однако мышечная память — это мощная вещь. Последние 65 лет говорят нам, что акции США надежно поднимаются, примерно вдвое больше лет, чем они падают. Позитивные пробежки гораздо более мощные и более длительные, чем плохие патчи.
Даже для более тяжелых институциональных инвесторов, обоснование покупки сейчас, когда акции США снижаются примерно на 10 процентов в этом году, невероятно сильнее, если мы играем в рамках обычного рыночного правления, когда мир загарует. (Обратите внимание на «если».)
Настроение среди менеджеров фондов абсолютно ужасно. Регулярное ежемесячное обследование институциональных инвесторов Bank of America, выпущенное на этой неделе, довольно апокалиптично-пятое по величине жалкое чтение в истории четверти века. Ожидания роста находятся на 30-летних минимумах, и теперь почти половина ожидает жесткой посадки в США. Рекордное количество респондентов намеревается сократить экспозицию на акции США.
Некоторый контент не мог загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Когда институциональные инвесторы превращаются в так быстро так быстро, ваш внутренний противоположность обычно говорил вам быть смелыми, как американские розничные инвесторы и прыгать.
Некоторые из Woe-Is-Me плакают на небе от профессиональных менеджеров фондов, также могут быть небольшими перформативными. «Сегодня мы много слышим, что мы никогда не вернемся»,-сказал Майкл Келли, глава отдела мульти-актива в Pinebridge Investments. «Но я знаю людей финансов, и они будут делать все, что имеет смысл в будущем. Люди Уолл -стрит пойдут туда, куда находится сыр».
Намек на представление о том, что боль зашла слишком далеко, также очевидно на рынках правительственных облигаций США, как правило, территория профессионалов. Казначейства, во многих сроках погашения, поразительно слабы, несмотря на то, что инвесторы от трех до четырех процентных ставок ожидают до конца этого года, что обычно поглощает цены на облигации.
Майк Ридделл, менеджер фонда облигаций в Fidelity International, сказал, что он сталкивался с казначея меньше, чем обычно, но «мы сейчас масштабировались в этом», сказал он, добавив, что он «достигает точки», где они достаточно дешевы, чтобы вызвать его интерес.
Итак, упакуйте в своих предостережениях, как вы считаете нужным. На бумаге, теоретически, в среднем, основываясь на историческом прецеденте и, если применяются обычные правила, настоящий момент является возможностью уникального поколения, чтобы подготовить американские активы по дешевке.
И все же стремление сделать это просто нет. Консенсус среди профессионалов заключается в том, что сама политика тарифов является беспорядком. В один момент министр коммерции Говард Лутник на телевидении рассказывает миру о грандиозном видении администрации «миллионов» американцев, фиксирующих крошечные винты на iPhone как часть нового золотого века для американского мастерства, и через неделю его босс решает освободить смартфоны из некоторых тарифов вообще. В любом случае, требуются годы, чтобы вернуть изысканное производство домой, и следующий президент США может полностью отказаться от налогов на импорт. В этой среде немногие здравомыслящие руководители американских компаний будут развивать внутреннее производство, как надеется Трамп.
Между тем, президент занято запускает тупых Бродсайдов против председателя Федеральной резервной системы Джея Пауэлла, и на этой неделе глазурь на торте-решающий сектор технологий США на этой неделе получил огромный удар после того, как гигант чипсов Nvidia заявил, что потребуется многомиллионные доходы за голени. Филадельфийский полупроводниковый индекс снизился на 22 процента в этом году.
Неопределенность на рынках не является чем -то новым. Это весь смысл. Вот почему некоторые активы выплачивают доходность тем, достаточно смелым, чтобы купить их. Но теперь у него есть совершенно новый аромат. Апельсиновый вкус.
Рекордные цены на золото, парящий швейцарский франк и огромный скачок в государственных облигациях Германии-все это явный признак того, что профессиональные инвесторы глубоко напуганы и ожидают следующей волны боли. Если покупатели розничной торговли снова будут правы, это будет героический вызов с их стороны, но шансы сильно сложены против них. Я догадываюсь, что избиения будут продолжаться до тех пор, пока мораль не улучшится.
katie.martin@ft.com
