Откройте информационный бюллетень White Watch Watch
Ваш гид о том, что означает выборы в США в 2024 году для Вашингтона и мира
Вы должны дать это им: банкиры — хорошие продавцы. Несмотря на мир хаоса — в торговле, геополитике и рынках, большая часть из этого, вызванная президентом США Дональдом Трампом — все банки с Биг Уолл -стрит сильно видели, как их акции сильно отскочили за последние две недели, поскольку инвесторы отмахнулись от тревожного всплеска в казначействе, наносят на себя выгоду от казначейства, которые наносят розовые времена.
Они могут быть просто правы. В совокупности JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America и Citigroup вместе заработали почти 37 млрд долларов на торговый доход в первом квартале года. В течение первой части этого периода — до пика 19 февраля S & P 500 — сделки с бычьим акциями вытащили сборы безумными темпами; С тех пор это была более страшная, но не менее прибыльная торговая тенденция, которая поддерживала доход. «Бизнес играет очень хорошо»,-сказал аналитикам Дэвид Соломон, необычайно оптимистичный босс Goldman Sachs. «Клиенты (по -прежнему) очень активны».
Аналитики, возможно, сократили некоторые из своих рекомендаций по избыточному весу для банков в качестве оптимизма Уолл -стрит в январе, что Трамп будет означать дерегулирование, снижение налогов и быстро развивающуюся экономику, уступила встречу, что президент вступал в рецессию.
Но все еще есть уверенность в том, что «волатильность и стоимость» будут поддерживать доходы от торгов до 2025 года и повысить акции банков, говорит аналитик Morgan Stanley Banks Бетси Грасек.
Более того, хаотические тарифные связи Трампа и ущерб, который они нанесли для доллара, акционерных рынков и обычно пуленепробиваемых казначейских обязательств, могли повысить шансы и срочность обещанного дерегуляции. И это не оценивается в банковские акции. «Рынок оценивает то, что происходит сегодня», — говорит Грасек. «Это не рынок наглядно».
Руководитель JPMorgan Джейми Даймон развернул проницательную линию, изложив системную связь между реформой регулирования и казначейским рынком, который рыночные банки смогут лучше защитить от чрезвычайной волатильности. «Помните, (дерегулирование) не является облегчением для банков, это облегчение для рынков»,-сказал он, представив результаты первого квартала. Это также может сделать его более привлекательным для банков, чтобы поддержать их собственное распределение инвестиций в казначейство.
Так о каком дерегулировании мы говорим? Председатель Федеральной резервной системы Джей Пауэлл заявил на февральском заседании комитета Конгресса, что «пришло время» реформировать так называемое соотношение дополнительного рычага. Это может включать в себя устранение казначейских облигаций с общего числа активов SLR или снижение минимального соотношения. Аналитики считают, что такое изменение может вступить в силу до конца года.
Даймон сказал, что это может помочь некоторым банкам, хотя для того, чтобы внести реальную разницу, должно быть исправление для «глубоких недостатков» других требований капитала, ликвидности и стресс -тестирования. Тем временем Соломон выразил уверенность в том, что пройдет широкая реформа, а не только на SLR. «Я думаю, что есть место для вещества материала вокруг капитала», — сказал он аналитикам на прошлой неделе. «Сообщения, которые я получаю, оставляют меня оптимистичным, что будет прогресс».
Dimon и Solomon не являются случайными голосами по теме. Трамп находился под влиянием оба, когда он согласился приостановить свои «взаимные» тарифы на мир 9 апреля (всего лишь 48 часов ранее ежегодное письмо Димона к акционерам предупредило о рисках инфляции и рецессии; и Голдман предсказал 45 -процентную вероятность рецессии).
ФРС является важным каналом для дерегулирования. И хотя Пауэлл сохранил надежную линию на святости независимой денежно -кредитной политики, он, кажется, гораздо более любезны в банковских правилах. В дополнение к его энтузиазму по поводу реформы SLR, Пауэлл заявил на прошлой неделе, что (дальнейший) полив так называемого эндшпиниза Basel III-внедрения США последней глобальной книги правил по капиталу-будет готова «скоро». Мишель Боуман, номинант Трампа в качестве заместителя председателя ФРС по надзору, должна быть утверждена в ближайшие недели.
Доброкачественный анализ всего этого заключается в том, что банки США будут освобождены для поддержки экономики и рынков и компенсировать краткосрочное подрывное давление. Но есть и более предостерегающее чтение: ослабление правил для региональных банков под руководством Рэнди Корлза, назначенного Трампа 1 в качестве начальника надзора ФРС, было основным фактором, способствующим к кризису региональных банков в 2023 году. Развер в маяче от супер-безопасного до безрассудного интереса.
Patrick.jenkins@ft.com
