Технологический рынок не должен взлететь и направлять к развитию здоровой деятельности слияний и поглощений. Сделки могут быть выполнены даже на рынках. Но могут ли M & A процветать на неопределенном рынке? Это более сложный вопрос.
Венчурный рынок вырисовал в 2022 году как сбор средств и выходит в основном высохли. С тех пор Venture Investors ждали на крыльях, чтобы вернуться как M & A, так и IPO. В то время как последние несколько лет не доставили, вступив в 2025 год, была причина надеяться.
Оценки стартапов поздней стадии начали восстанавливаться, и несколько сильных сделок создали впечатление, что может быть начато отскок. Кроме того, администрация Трампа нарисовала себя гораздо более дружественной к слияниям, чем Джо Байден, которая ранее блокировала несколько громких сделок на антимонопольных территориях.
Сделки действительно начали течь в начале 2025 года. Согласно данным Pitchbook, только в первой четверти было 205 приобретений стартапов США, и многие из них были примечательными.
В марте CoreWeave согласился выплатить 1,7 миллиарда долларов за веса и предубеждения. На следующей неделе ServiceNow объявила о своих планах по приобретению MoveWorks за 2,9 миллиарда долларов. А позже в том же месяце Google объявил, что покупает стартапы кибербезопасности Wiz за 32 миллиарда долларов в марте.
Другие приобретения в первом квартале включали продажу Proptech Divvy Homes инвестиционной фирме Brookfield за 1 миллиард долларов и продажу Next Insurance Munich Re за 2,6 миллиарда долларов.
Но потом все начало меняться в апреле.
2 апреля — получивший название «День освобождения» — Дональд Трамп объявил о широких тарифах почти против всех крупных торговых партнеров. Технологические компании видели, как их акции резко упали, и прогресс Q1 начал выглядеть как вспышка.
Неделю спустя Трамп объявил о 90-дневной паузе по этим тарифам, но теперь рынок находится в состоянии подвешения.
«Начав в 2025 году, как вы помните, люди были почти легкомысленными, думая, что в 2025 году все собираются забрать, — сказал Stellar Tucker, управляющего директора Truist Securities, TechCrunch. «Я не думаю, что это действительно действительно материализовано. Перспективы сейчас довольно прохладно для 2025 года, что прискорбно, потому что я думаю, что все в 2025 году думали, что это будет гораздо лучший год, чем последние немногие, которые мы страдали».
Нестабильные оценки
Есть несколько причин, по которым нестабильный или неопределенный общественный рынок может сдерживаться деятельностью слияний и поглощений.
С одной стороны, многие из наиболее активных покупателей — крупных общественных технологических компаний — непосредственно затронут неопределенностью тарифов. Их цены на акции сделали удары, а некоторые из их основных продуктов или цепочек поставок могут столкнуться с тарифом.
«Крупным публичным компаниям, у них будет очень тяжелое время с подавленными оценками в своих акциях», — сказал Кайл Стэнфорд, директор US Venture Capital Research в Pitchbook, в интервью TechCrunch. «Даже если у них есть деньги, они не хотят использовать их на неопределенном рынке и вроде призрачных инвесторов», — сказал Стэнфорд. В Стэнфорде, выкуп акций — это «вероятно, на что они смотрят вместо покупок компании».
Еще одно препятствие — цена. В течение последних нескольких лет неопределенность в отношении оценки задержалась, и многие стартапы поздней стадии больше не стоят своих пенистых оценок 2021 года. Но то, что они на самом деле стоят, тоже не конкретно.
«Существует много обратно, что приводит к значительной неопределенности»,-сказал Ронан Кеннеди, который возглавляет консультативную команду Capital для инвестиционной фирмы B Capital. «Предприятия не хотят принимать решение, когда ожидание нескольких дней могло бы привести к другому решению» или оценке.
Не полная засуха сделки
Несмотря на замедление, некоторые сделки будут заключены.
Томас Эрнест, партнер юридической фирмы Mintz, которая фокусируется на техническом сборе средств и M & A, сказал TechCrunch, что любая компания, которая оппортунистически выпустила, чтобы продать в этом году, вероятно, приложит паузу на эти усилия. Это резкий контраст от того, что Эрнест сказал TechCrunch всего несколько недель назад, когда он предсказал рост в сфере слияний и поглощений.
«Мир был совсем другим местом в январе, чем в марте, и теперь мы находимся в совершенно другом месте, чем три недели назад», — сказал Эрнест. «Вы не собираетесь покупать дом, если вы (боитесь), что через неделю он будет стоить 20 или 30% (меньше), чем вы заплатили за него, и я думаю, что это действительно может быть правдой на рынке слияний и поглощений».
Тем не менее, не все слияния и поглощения обусловлены возможностью. Эрнест сказал, что стартапы, которые не могут поднять свой следующий раунд финансирования, все еще должны будут заниматься приобретениями, вероятно, при более низких оценках.
«Они, вероятно, пытались продержаться, чтобы венчурный рынок вернулся, а если это не так, то этим компаниям нужно будет чувствовать себя комфортно либо с раундами, либо с приобретениями со скидками», — сказал Эрнест. «Я думаю, что вы увидите там объем сделки».
Эрнест добавил, что хорошо капитализированные компании ИИ, которые являются частными и накачались наличными, могут также замаскивать небольшие компании. Только один пример: OpenAI, который только что привлекла раунд финансирования в 40 миллиардов долларов в конце марта, по слухам, приобретает стартап кодирования ИИ Windsurf за 3 миллиарда долларов.
Поскольку вторая квартала разворачивается, Стэнфорд Стэнфорда Питбука опасается, что события первых нескольких недель апреля могли бы уже слайделизировали активность слияний и поглощений до конца года. Он добавил, что если эти тарифы возобновятся в начале июля-после 90-дневной паузы-или сделки с новыми сделками заключены в то же время, это может не иметь большого значения.
Эта стабильность, вероятно, не придет до лета, исторически медленный период для деятельности. Затем наступает осень, четвертый квартал и замедление праздника в конце года.
Это оставляет крошечное окно для сильных сделок с M & A.
«Я думаю, что перспектива стабильного 2025 года кажется довольно низкой на данный момент только из -за изменений», — сказал Стэнфорд. «Мы все знаем, сколько новость изменилась за последние две недели, что и как маленький или крутой, кто получает исключения или что не затронет исключение. И (это) действительно создает много неопределенности».
