Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Если верить Уоррену Баффету, его объявление после субботнего ежегодного собрания Беркшир Хэтэуэй, которое он планирует уйти с поста исполнительного директора в конце года, стало новостью для всех, кроме нескольких близких членов его семьи.
Ни директора, не являющиеся семьей, ни десятки тысяч акционеров, собравшихся на ежегодном «Вудстоке для капиталистов» в его родном Омахе, имели в виду точное время.
Они, вероятно, должны были сделать. Его давний деловой партнер и оздоровительный помощник на заседаниях Омахи, Чарли Мангер, умер в 2023 году в возрасте 99 лет. В феврале в своем последнем письме акционерам Баффет писал: «В 94, пройдет недолго, прежде чем (выбранный преемник) Грег Абель заменит меня в качестве генерального директора».
«Баффеттологи», как по крайней мере четверть века, самостоятельно его стиль каждого его стиля движения. Я написал анализ, озаглавленный «Акционеры обдумывают жизнь после Баффета» после собрания Омахи 2003 года, когда Баффет был 72-летним стриптизмом. Я процитировал его замечание, что если он начнет «терять (свой) шарики», его семья будет убедить его уйти в отставку. «Вероятно, это займет всю чертову семью», — добавил он.
Неизбежность его отъезда ничего не сделала, чтобы смягчить шок. Среди самых преданных последователей Баффета он сопоставим с недавней смертью Папы Франциска.
Письмо Баффета к акционерам, не обращаясь непосредственно на второй срок Дональда Трампа в качестве президента, обратился к «дяде Сэму», чтобы разумно потратить миллиарды налоговых долларов, которые Беркшир отправляет в Казначейство США: «Никогда не забывайте, что нам нужно, чтобы вы поддержали стабильную валюту и этот результат требует (Его акцент) И мудрость, и бдительность с вашей стороны ».
Во время необычайных геополитических и экономических изменений во всем мире тот же вопрос акционеров были обеспокоены в 2003 году. До сих пор применяется: может ли кто -нибудь повторить результаты Баффета? Основной класс акций Berkshire «A» закрылся в пятницу на рекордных 809 808,50 долл. США, что на 20 процентов больше, чем в год. Когда Баффет получил контроль над тем, что тогда было больным производителем текстиля в 1965 году, акции стоили менее 20 долларов.
С самоуничижением, которое всегда отмечало его из-за самоуверенных коллег-директоров, Баффет давно приписывает большую часть этого успеха «лотерею яичников», в которой он родился в белом, мужчине и относительно хорошо, с способностью и способностью инвестировать в благоприятное время для американского капитализма. Он сравнил этот эффект с снежным колом — название превосходной биографии Алисы Шредер в 2008 году — это «просто случается, если вы находитесь в правильном снегу … вам лучше поднять снег, когда вы идете, потому что вы не собираетесь снова вернуться к вершине холма. Вот как работает жизнь».
Но этот самоанализ недооценивает устойчивость, перфекционизм, сосредоточенность и интеллект, которые стоят за его общественностью. Например, когда он инвестировал в Goldman Sachs, помогая выйти в инвестиционный банк во время финансового кризиса 2008 года, он сделал это на терминах, которые очень благоприятны для Беркшира, иллюстрируя один из его самых известных максимумов: «Мы просто стараемся бояться, когда другие жадны и быть жадными только тогда, когда другие боятся».
Такой Бонс Mots вероятно, будут переработаны до тех пор, пока существуют финансовые рынки, хотя мы почти наверняка прочитали последнее из замечательных писем акционерам, которые остаются лучшими и наиболее написанными, руководство по философии жизни и инвестициям Баффета.
Однако воспроизведение философии будет огромной проблемой. Какими бы ни были таланты Грега Абеля, отобранные в 2021 году, чтобы вступить в самую большую обувь в истории инвестиций в США, и приверженность совета директоров охранять ту же культуру и дух, Беркшир больше не является ловким транспортным средством, которое Баффет и Мангер использовали для поднятия недооцененных корпоративных активов в последней четверти 20 -го века. Время от времени даже они изо всех сил пытались найти инвестиции, достаточно большие, чтобы «переместить иглу» для своих акционеров, как сказал Баффет в прошлом году.
Тем не менее, волатильность всегда создавала возможности. Утверждая, что он на самом деле не потерял мрамор, Баффет оставляет после себя обширный и растущий военный сундук в 348 млрд долларов. В какой -то момент он сказал, что в субботу Беркшир будет «засыпан предложениями, которые мы будем рады, что у нас есть деньги».
Поскольку снежный ком Баффета останавливается, его преемники имеют ресурсы для создания нового. Будут ли у них импульс, условия и навыки, чтобы направить его как мудрец Омахи?
Andrew.hill@ft.com
