Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Aviva, британский страховой тяжеловес, согласилась на сделку по поглощению Direct Line стоимостью 3,6 млрд фунтов стерлингов после того, как выиграла у своего меньшего конкурента с помощью более сладкой ставки.
По предварительной сделке, о которой было объявлено в совместном заявлении компаний в пятницу, Aviva заплатит 275 пенсов за акцию автостраховщика, наиболее известного своим талисманом в виде красного телефона на колесах.
Цена примерно на 10 процентов выше первоначальной цены 250 пенсов группы FTSE 100 в ноябре, которая состояла из наличных денег и акций. Правление Direct Line отклонило это предложение как «весьма оппортунистическое».
Акции Direct Line выросли на 7,7% до 254 пенсов в начале торгов.
Сделка создаст мощный импульс в сфере автострахования Великобритании, где объединенная группа, по оценкам, будет занимать более пятой части рынка, а рыночная капитализация составит около 16,6 млрд фунтов стерлингов.
Aviva действовала быстро после того, как ее первоначальная заявка была отклонена советом директоров Direct Line как «значительно недооцененная» 40-летняя группа. Компания обратилась напрямую к инвесторам Direct Line, чтобы убедить их поддержать ее подход, который, по словам Aviva, будет «очень привлекательным» для акционеров обеих компаний.
Аналитики говорят, что темп, с которым Aviva действовала для победы над Direct Line, помог избежать враждебного предложения.
«Это представляет собой быстрое разрешение ситуации по справедливой цене, что мы рассматриваем как наилучший возможный результат, поскольку он позволяет Aviva избегать необходимости проводить враждебные предложения», — сказал Джеффрис в заметке, опубликованной сегодня утром.
Последнее предложение предполагает, что Aviva заплатит 129,7 пенсов наличными и 0,2867 собственных акций за каждую акцию Direct Line. Акционеры Direct Line также получат дивиденды в размере 5 пенсов на акцию до завершения проекта.
Акционерам Direct Line, чьи бренды включают Churchill и Green Flag, будет принадлежать примерно 12,5% выпущенного и планируемого к выпуску акционерного капитала Aviva.
После консультаций с консультантами и акционерами совет директоров Direct Line будет «склонен рекомендовать» сделку акционерам группы, говорится в совместном заявлении компаний.
«Правление Direct Line считает, что, в дополнение к привлекательной общей стоимости одной акции, объединение предоставит возможность обеспечить значительную синергию, создавая существенную дополнительную ценность для обеих групп акционеров», — добавили они.
В своем первоначальном подходе, подробности которого были раскрыты в прошлом месяце, Aviva заявила, что, по ее мнению, приобретение Direct Line будет соответствовать ее стратегии по ускорению роста ее бизнеса в Великобритании и дальнейшему повороту группы к направлениям бизнеса с меньшими затратами капитала.
У Aviva есть время до 25 декабря, чтобы сделать твердое предложение, а акционеры Direct Line должны будут проголосовать по любой сделке.
Исполнительный директор Direct Line Адам Уинслоу, бывший руководитель Aviva, находится на ранних стадиях трансформации страховой компании, чья низкая цена акций сделала ее уязвимой для предложений о поглощении.
В заявлении компаний добавлено, что правление Direct Line по-прежнему «уверено в перспективах Direct Line как самостоятельной компании и по-прежнему убеждено в способностях недавно созданной руководящей команды реализовать объявленную стратегию».
Некоторые аналитики полагают, что сделка, вероятно, привлечет внимание антимонопольных органов, поскольку объединенная группа будет иметь более 20 процентов доли на рынке автострахования Великобритании.
