Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто зарегистрируйтесь в Акции myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.
Мы возьмем 1 триллион долларов за «то, что люди говорят в верхней части цикла», пожалуйста, Алекс.
Мегасилы меняют экономику и ее долгосрочные траектории. речь больше не идет о краткосрочных колебаниях активности, ведущих к росту или спаду. 2024 год укрепил наше мнение о том, что мы не находимся в деловом цикле: ИИ был основным драйвером рынка, инфляция снизилась без замедления роста, а типичные сигналы рецессии не сработали. Волатильность резко возросла, а повествования изменились, поскольку рынки продолжали рассматривать новые данные через призму бизнес-цикла, а не через призму трансформации.
Это из инвестиционного прогноза BlackRock на 2025 год, опубликованного вчера. Это не совсем то, как Гордон Браун хвастался накануне финансового кризиса тем, что он устранил циклы подъемов и спадов, но в этом есть странные отголоски.
Однако BlackRock — это BlackRock. Крупный инвестиционный менеджер никогда не будет звучать слишком негативно в своем большом годовом прогнозе, когда вся цель состоит в том, чтобы заманить игроков в здание. Или, как говорит BlackRock:
На наш взгляд, этот фундаментально иной ландшафт меняет природу инвестирования. Мы считаем, что инвесторы могут найти возможности, воспользовавшись волнами преобразований, которые мы видим впереди в реальной экономике, поскольку искусственный интеллект и переход к низкоуглеродным технологиям требуют инвестиций, потенциально сопоставимых с промышленной революцией.
Что еще более примечательно, так это то, сколько постоянных медведей теперь сдаются. Даже Нуриэль Рубини в наши дни звучит удивительно позитивно, а теперь Дэвид Розенберг публикует мои вины (хотя он настаивает, что это не то, что есть на самом деле).
Проверьте это:
Итог: можно разумно спорить о том, вырос ли фондовый рынок в геометрической прогрессии, но нет никаких сомнений в том, что рост индекса S&P 500 за последние два года был не чем иным, как экстраординарным. И он явно зашел намного дальше, чем я ожидал, особенно за последние двенадцать месяцев, и поэтому на данный момент стоит потратить время и усилия на обсуждение и интерпретацию сообщения рынка; Снимите шляпу перед быками, которые, в конце концов, были на правильной стороне сделки, и дайте какое-то объяснение этому мощному всплеску. Это не какая-то попытка моя вина или бросание любого полотенца, равно как и плач медведя, который осознал, что, хотя рынок определенно был бурным, на самом деле он может быть не таким уж иррациональным.
Полномочия Розенберга как сверхмедведя прочно зарекомендовали себя на протяжении нескольких десятилетий. Он любимый медведь вашего любимого медвежьего аналитика. Совсем недавно, в прошлом месяце, он рекомендовал людям вкладывать деньги в наличные, потому что чувствовал, что почти все переоценено. Итак, смена Розенберга… . . интересный.
Все его аргументы стоит прочитать, поскольку некоторые вдумчивые медвежьи настроения все еще сохраняются. Например, Розенберг по-прежнему считает, что в ближайшее время может произойти коррекция, возможно, вызванная более агрессивной политикой Федеральной резервной системы. Но он считает, что ответом, вероятно, будет и должна быть «покупка на падении».
Этот момент особенно запомнился нам, поскольку FTAV никогда не думала, что мы услышим от Розенберга без иронии слова вроде «на этот раз все по-другому»:
Мне очень не хочется когда-либо использовать термины «новая эра» или «на этот раз все по-другому», но у нас нет большого размера выборки исторических данных о таких основных переломных точках на технологической кривой. Но когда они действительно происходят, вы обнаруживаете то, что у нас есть сегодня, а именно: инвестиционное сообщество, удлиняющее свои инвестиционные горизонты и делающее классические показатели оценки устаревшими (по крайней мере, для той среды, в которой мы находимся в настоящее время). . Это главный момент.
Подобные вещи чаще всего происходят непосредственно перед важными поворотами рынка. К счастью, Альберт Эдвардс по-прежнему решительно мрачен, потому что, если он передумает, вероятно, разразится ад.
