Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Писатель — бывший инвестиционный банкир и автор «Провал власти: рост и падение американской иконы»
Платильные финансовые рынки, как и те, с которыми мы сталкиваемся сейчас благодаря постоянно развивающейся тарифной политике Америки, часто создают уникальные возможности. Вспомните то, что произошло в октябре 2022 года, вскоре после того, как Credit Suisse запустил крупную реструктуризацию бизнеса, и агентства по рейтингу кредитов объявили, что они понизили долг швейцарского банка, что добавило к беспорядку, охватившей тогдашнее 166-летнее финансовое учреждение.
Одним из непосредственных шагов, которые предпринял Банк в ответ на убывающуюся уверенность в нем, было ускорить продажу основной массы одного из его драгоценности короны, так называемой группы по секьюритизированным продуктам, крупным кредитным бизнесам на основе активов, который создал или «рожден», в финансовых жаргоне, такие как ипотечные ссуды и авто-кредиты и продают их для инвесторов.
Бизнес был любим внутри Credit Suisse, и один из его самых прибыльных. Но иногда рынок заставляет вас делать то, что вы не хотите делать, и продажа этого бизнеса была одним из тех случаев.
Как всегда, всегда оппортунистическое управление Apollo Global, менеджер по альтернативным активам, было слишком счастлива наброситься на растущий финансовый стресс Credit Suisse. Это ДНК Аполлона. В краткосрочной перспективе J До других, более регулируемых финансовых учреждений могут действовать, Аполлон заключил сделку с Credit Suisse о покупке нью-йоркского бизнеса.
По словам одного инсайдера, Аполлон купил все это за небольшую скидку на номинальную стоимость кредитного портфеля. Он переименовал в бизнес -Atlas SP и установил его как отдельное подразделение, а Apollo в качестве мажоритарного владельца и Mass Mutual, крупной страховой компании и суверенного фонда благосостояния Абу -Даби инвестиционных инвесторов.
С тех пор, как сделка закрылась в феврале 2023 года, Atlas SP стал краеугольным камнем амбициозного плана Аполлона по переработке Уолл -стрит через рынок частного кредита. «Когда вы оглядываетесь назад на действительно, действительно стратегические транзакции для этой фирмы, это должно быть там,-сказал мне президент Apollo Джим Зелтер в декабре,-потому что это действительно был первый огромный набег на происхождение этого масштаба, принадлежащего небанку». Он сказал, что шутит с Марком Роуэн, исполнительным директором Аполлона, что пять лет назад они даже не знали, как писать атлас.
Теперь она является центральной в основной стратегии фирмы по увеличению количества частного кредита, который Аполлон поенсится, чтобы генерировать активы, обеспечивающие доход, необходимые для покрытия обязательств, генерируемых Афином, полностью принадлежащим бизнесу Аполлона. Он захватывает распространение между ними как прибыль.
Из Apollo 785 млрд долларов активов под управлением, около 641 млрд долларов — это частный кредит, а баланс — частный акционерный капитал. Аполлон уже давно проповедовал, что в его бизнесе меньше рисков в его депозитах и потерю доверия инвесторов, наблюдаемых некоторыми банками, поскольку продолжительность его активов и обязательств является долгосрочным и тесно сопоставленным. Сообщение начинает выходить. У компании рыночная стоимость составляет 86 млрд долларов, что за последние пять лет увеличилось более чем на 250 процентов, хотя ее акции сильно пострадали от недавних беспорядков на рынке. После недавнего ралли в 2025 году он все еще снизился примерно на 13 процентов.
В 2024 году Apollo выпустил около 220 млрд долларов активов и имеет стремление поднять это до 275 млрд долларов за пять лет. Atlas SP является ключом к достижению этого стремления. В прошлом году он создал более 40 млрд долларов активов с целью сделать 50 млрд долларов в этом году. Atlas SP является одной из 16 «платформ с кредитной аоринацией», которыми Аполлон либо владеет, либо имеет мажоритарные инвестиции в акции, но имеет особое стратегическое значение. Atlas SP насчитывает 300 клиентов, и каждый из этих заемщиков является создателем самого небольших кредитов, предоставляя бизнес -щупальцам в огромной полосе американского бизнеса.
Во многих отношениях предприятия Apollo по происхождению с Атласом в центре помогли заполнить часть пустоты Старой капитала GE, оставленного после того, как он был демонтирован и продан десять лет назад. В настоящее время он предоставляет всевозможные кредиты для запасов и оборудования, транспортных средств и парков, ипотечных кредитов, инвестиционных фондов и для создания цифровой инфраструктуры. Сделка Атласа, Джон Зито, сопредседатель Аполлона, сказал Процентная ставка Гранта Конференция инвесторов год назад «будет рассматриваться как, вероятно, самая инновационная транзакция M & A за последние пять лет».
На данный момент будущее здесь, и, похоже, он работает просто отлично. Вопрос в том, будет ли расплата для частного кредита и, если да, то когда это произойдет, и что это вызовет? В интервью Bloomberg 2 мая Роберт О'Лири, со-генеральный директор Oaktree Capital, сказал, что некоторые партнеры с ограниченными возможностями в частных кредитных фондах, предвидя рецессию, уже начали продавать свои ставки со скидками на 50 центов на доллар, и это может стать намного хуже, он сказал, что если и когда начинаются реальная вынужденная продажа.
