Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Новый актерский состав бутиковских банков питает свежий пыл для компаний Blank-Cheque-одного из самых горячих и спорных продуктов на Уолл-стрит на рынке бычьего эпохи пандемии.
Во время кризиса COVID-19 в COVID-19 взорвались транспортные средства для приобретения специального назначения, причем около 600 сделок в США в США вступили в рекордные 163 млрд долларов в 2021 году до того, как безумие утихла, когда глобальные акции упали в следующем году из-за роста процентных ставок.
Но рынок снова поднялся с тех пор, как Дональд Трамп выиграл свой второй срок в качестве президента, несмотря на нестабильность, вызванную его тарифами, откладывая несколько традиционных первоначальных общественных предложений. В этом году было получено 44 предложения SPAC, а по сравнению с 57 — 9,6 млрд долларов в течение всего 2024 года, показывают данные Dealogic.
SPAC — это транспортное средство, которое предлагает частным компаниям альтернативу IPO; Компания Blank Check перечисляет на общественных рынках, а затем объединяется с целью.
В соответствии с бывшим председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер регулятор согласовал правила для слияний компаний с перечисленными SPAS с правилами для стандартных IPO. Инвесторы ожидают более снисходительной политики под новым председателем SEC Полом Аткинсом, который был назначен Трампом.
Четыре года назад Credit Suisse, Citibank, Deutsche Bank и Jefferies были одними из самых загруженных консультантов по SPAC. Но группа менее известных фирм, включая Cohen & Company Capital Markets, D Boral Capital, Clear Street и Maxim Group с тех пор стал доминировать в этом секторе.
«С эпохи Генслера произошел переупорядочение палубных стульев», — сказал Мэтью Мишель, основатель и управляющий партнер на рынках Investorlink Capital Markets.
«Когда SEC нацелился на SPAC, создавая неопределенную среду регулирования, крупные банки переехали, чтобы простаивать свои предприятия по происхождению SPAC», — сказал Мишель. «Этот сдвиг очистил путь для небольших игроков, чтобы заполнить пустоту».
С 2022 года ни одна фирма не консультировала по большему количеству сделок между SPAC и группами, стремящимися стать публичной-процесс, известный как DE-SPAC-чем Cohen & Company, который работал над 54 сделками. Cohen & Company также занимается первым местом в этом году с Cantor Fitzgerald для SPAC IPO.
Руководитель Cohen & Company по SPAC Investment Banking Brandon Sun ранее работал над Spacs в Deutsche Bank, пока он не были отпущены в 2022 году после того, как их имена появились на счете в стриптиз -клубе, хотя Сан сказал, что он не присутствовал на мероприятии. Cohen & Company быстро забрали его.
«2025 год должен был быть годом IPO», — сказал Сан. «Учитывая волатильность в результате тарифной политики Трампа, эти надежды были разбиты и раздавлены. Возможность для SPAC довольно невероятна».
D Boral Capital занимает второе место по транзакциям de-spac за последние три года. В 2022 году банк, затем названный EF Hutton, помог СОЦИАЛЬНОМУ СПИСОК Трампа с помощью слияния с цифровой мировой Corp.
По данным ListingTrack, средняя цена на 17 частных компаний, которые стали публичными, слив с SPAC в этом году составляет 73 процента. Многие во время более раннего бума также пострадали крутые водопады.
В то время как основные андеррайтеры рынка SPAC изменились, многие из тех же спонсоров, активных во время пандемии, «возвращаются в игру», сказал Ник Гершенхорн из ListingTrack.
Бывший исполнительный директор Citigroup Майкл Кляйн был плодовитым спонсором SPAC в 2020 и 2021 годах. Его последняя компания Blank-Cheque Churchill Capital X подала публику в конце апреля. В последние месяцы серийные спонсоры в 2020 и 2021 годах, включая банковского предпринимателя Бетси Коэн, миллиардера Лос -Анджелеса Алек Горес и бывшего конгрессмена из Калифорнии и генерального директора Trump Media & Technology Group Девин Нунес, также приняли участие в сделках SPAC, согласно заявлениям регулирования.
SPAC во главе с Брэндоном Лутником, сыном американского министра торговли Говардом Лутником и председателем Кантора Фицджеральда, в прошлом году собрал 100 млн долларов, а в апреле объединился с двадцатью капиталом, чтобы сформировать автомобиль с приобретением биткойнов в образе стратегии, ориентированной на биткойн, ориентированной на биткойн. Его акции утроились с тех пор, как объявили о крипто -сделке.
Участники рынка SPAC Credit Cantor и недавний шквал новых автомобилей, спонсируемые брокерами для открытия рынка. «Этот винтаж спонсоров — люди, которые знают, как заключить сделки», — сказал Сан.
Инвесторы говорят, что чертовски для SPAC вряд ли замедлится, даже когда традиционный рынок IPO начинает оттаивать надежды, что худшие тарифные угрозы Трампа прошли.
«Все обычные подозреваемые вернулись. И если они не вернутся, но они скоро вернутся», — сказал один большой инвестор SPAC, который не хотел быть названным. «Люди не заботятся об этом (SPAC) были бедствиями раньше, потому что они хотят поддержать сделки и парней, которые что -то делают».
Дополнительная отчетность Уилла Шмитта в Нью -Йорке
