Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Основная причина, по которой я нашел День Триффидов Страх, как мальчик, было осознанием того, что я наверняка был одним из первых, кто был бы в Skyward в зеленом метеорном душе. Свет такие красивые! О, я не вижу.
Точно такое же чувство ошеломило меня после чтения Десять дней, которые потрясли мир в университете. Боже, эти большевики делают ракетку снаружи, я бы пробормотал. Все будет хорошо. Просто некоторые дети веселятся.
Потому что обычно все является отлично. Пока это не так. В любом случае, я, как правило, последний человек, который верит, что что -либо когда -либо пойдет не так. Нет беспокойства во время проковида. Путин и его красные пуговицы не заставляют меня спать.
Однако моя жизнь в La La-Land не распространяется на бизнес и финансы-где немногие из них более параноидают, чем я. Этот последний стратегический план? Никогда не будет работать. Тематическое инвестирование? Лучше избегать. Криптовалюты? Чтобы получить нас.
И это объясняет мою бедность старого возраста. Я никогда не покупал дом, когда все мои друзья делали два десятилетия назад (переоценивается по сравнению с доходностью аренды и срединными доходами, которые вы Dimwits). Точно так же Тесла и Нвидия всегда были слишком дорогими.
Я изо всех сил боролся с моей врожденной медведей — согласно моим 100 -процентным распределению для риска активов сегодня. Но это означает, что я еще больше сосредоточен на том, чтобы обнаружить следующий кризис. С финансами вы знаете, что будет один. Большой риск — это слишком рано.
Отсюда у меня отсутствие паники во время аранжировки. Как я писал на прошлой неделе, я никогда не думал, что тарифы станут PIN-кодом, чтобы всплыть на десятилетие рост на акционерных рынках. Недостаточно серьезно. Плюс время не казалось правильным.
По крайней мере, за мою карьеру мега-взрывы происходили каждые 10 лет или около того-к концу каждого десятилетия. Япония в конце 1980 -х годов. Затем азиат и бюст dot.com с последующим финансовым кризисом. Covid в 2020 году.
Только дураки инвестируют в календарь. Но для меня рынки не кажутся достаточно пенистыми в 2025 году, чтобы представить собой расхлал хорнобильских пропорций. И это несмотря на изобилие цен на акционерные акции США, в частности, оценки технологий.
Я могу ошибаться, конечно. А пока я считаю, что у нас осталось еще несколько лет, прежде чем что -то массовое начинает грохочуть бетон. Что это может быть? Понятия не имею, но меня не удивило бы, если бы он включил в себя частное акционер.
Для начала вся индустрия работает в гигантском пузыре в любом случае — и мы знаем, что с ними происходит. Во время распродажи в апреле стоимость моего портфеля упала с 535 000 до 475 000 долларов за две недели, прежде чем прыгнуть, как лосось на палке Pogo. Тем временем оценки частного акционерного капитала едва изменились, поскольку им не нужно сразу отражать общественные рынки — если вообще.
Но это не то, что меня беспокоит. По своему собственному признанию, прямой акционерный капитал в течение многих лет переплачивал активы по мере наличия денег. Это объясняет, почему так много денег остается не инвестированным, а также почему выходы оказываются такими сложными.
Один взгляд на цифры и сложных инвесторов. Куда повернуть? Привет, розница! Итак, вот мой давно мой страх: этот частный акционерный капитал в конечном итоге находит способ разгружаться в мамы и папы по завышенным ценам.
Это уже начинает происходить. И Дональд Трамп заинтересован в том, чтобы разрешить 401 (k) пенсионные планы инвестировать в PE. «Как мы стали такими богатыми?» Ребенок спрашивает маму в меме, также делая раунды. «Ваш отец демократизировал доступ к частному акционерному капиталу для розничных инвесторов, чтобы найти ликвидность выхода за триллионы долларов невидимых активов, дорогая.
Жадность преодолеет любые страхи, прежде чем все это пойдет на Ка-Бум! Это время, как я уже сказал. Что заставляет меня нервничать сейчас? Три вещи. Как доллар идет и то же самое для инфляции и ставок по всему миру.
Greenback имеет значение для меня, потому что мой азиатский фонд выдерживается в долларах, а затем цитируется в фунтах. Также японские и британские акции, как правило, добиваются большего успеха, когда иена и стерлингу соответственно слабее.
Другими словами, даже если я не могу владеть активами, содержащимися в долларах, является плохой для всего моего портфеля. И прямо сейчас кажется, что каждый эксперт по обмену на Уолл -стрит негативен.
Почему так? Все больше упорно на уровне задолженности нас. Аналитики, такие как мои старые коллеги в Deutsche Bank, также указывают на то, что доллар был более чем на 20 процентов переоценен в течение последних трех лет на основе покупательной способности. Этого никогда не было в пост-золотую стандартную эпоху.
Что еще больше пугает некоторых валютных торговцев, так это снижение спроса за рубежом на долгосрочные казначейства и что обычные стабилизаторы не кажутся эффективными. Например, результирующие более высокие доходности облигаций не помогли доллару. Также он не сплотился, так как Трамп отменил отмену тарифов, а ожидания в этом году на этом году сделали также.
Все это говорит о том, что инвесторы просто хотят выстрела Трампа и его прекрасной, красивой валюты. Страшно, если так. Действительно, на этой неделе мы также узнали, что у Morningstar, который приводятся в фонды Ex-US Ex-US в прошлом квартале, включали в себя самую высокую ежемесячную общую сумму.
Моя проблема со всем, что в долларах, заключается в том, что валютные синоптики даже лучше, чем сборщики акций или нефтяные аналитики, когда дело доходит до ошибки. Особенно, когда они согласны. Так что я пока доволен своей экспозицией.
Я расскажу, почему инфляция и более высокая доходность длинных связей-особенно в Великобритании и Японии-дают мне Хиби-Джиби через две недели после полугодных школьных каникул здесь, в Великобритании. Да зарубежных читателей, мы иметь Только только что вернулся из длинного пасхального перерыва. И думать, что все хотят быть долгим фунтом!
Автор — бывший менеджер портфеля. Электронная почта: stuart.kirk@ft.com; X: @stuartkirk__
