Митчелл Грин работал по-разному в инвестиционно-банковской сфере: аналитиком в Bessemer Venture Partners и в хедж-фонде, поддерживаемом Tiger Management, прежде чем в 2011 году начал действовать самостоятельно. Действовать в одиночку было, казалось бы, правильным шагом. Сейчас Грин управляет деньгами более чем 700 человек, которые вложили 5 миллиардов долларов в его фирму Lead Edge Capital.
Как ему удалось убедить так много людей присоединиться к нему, в том числе таких выдающихся личностей, как бывший генеральный директор Xerox Энн Малкахи, бывший генеральный директор Charles Schwab Дэвид Поттрак и бывший генеральный директор PayPal Дэн Шульман? Приобретение долей в Alibaba, Bumble и Duo Security, безусловно, помогло. Но Митчелл предполагает, что эта привлекательность также связана с всепогодной стратегией – той, которая заставляет его все чаще уводить группу от «переоцененных» сделок венчурного капитала к похожим на выкуп «контрольным сделкам» компаний, на которые многие венчурные капиталисты могли бы не обращать внимания, например Компания в Сарасоте, штат Флорида, которая производит программное обеспечение для мониторинга сердечной деятельности, а также компания, занимающаяся программным обеспечением для налогового планирования, в Колледж-Стейшн, штат Техас.
Lead Edge, долгое время являвшаяся инвестором крупных китайских компаний, также продолжает вкладывать деньги в ByteDance, откуда неудивительно предвидит огромный выход, даже если предположить, что TikTok может упасть до «нуля», если его в конечном итоге запретят в США.
Чтобы узнать его новейший взгляд на рынок, мы поговорили с Грином – бывшим гонщиком национального уровня по горным лыжам, который в основном живет в Санта-Барбаре – из его гостиничного номера в Лас-Вегасе во время недавнего гоночного мероприятия Формулы-1, проходившего в городе. Далее следуют выдержки из нашего чата, отредактированные по длине. Вы также можете послушать наше интервью через подкаст TechCrunch StrictlyVC Download.
Когда мы в последний раз разговаривали, вы действительно склонялись к Группе Муравьев ( Дочерняя компания Alibaba, которая, как ожидалось, станет крупнейшим в мире IPO осенью 2020 года, прежде чем это размещение было полностью закрыто. сошёл с рельсов регулирующим органом Китая по ценным бумагам).
Я думаю, что примерно в то же время General Atlantic (стала) крупным инвестором. Silver Lake инвестировало. ГИК инвестировал. Мы вложили в эту сделку немного денег. Да, до публичного обнародования оставалось три дня, но китайское правительство остановило это. Перенесемся в сегодняшний день и посмотрим: это все еще гигантский бизнес, но он еще не стал достоянием общественности. Мы получаем финансовые отчеты, и я не могу говорить о таких вещах.
Вы не можете сказать, покупаете вы или продаете?
Мы не покупаем и не продаем Ant Financial. Мы вложили в это деньги, держимся и посмотрим, что будет.
Есть ли у вас какие-либо планы инвестировать в какие-либо другие китайские компании на данный момент?
Единственная китайская компания, которой мы владеем, — это ByteDance.
Мы инвестируем во множество (других) компаний. Мол, почти две трети компаний, в которые мы инвестируем, мы являемся первым институциональным инвестором. Не так давно мы инвестировали в компанию Pacemate в этом технологическом центре: Сарасота, Флорида. Только 9% наших компаний фактически находятся в районе залива. Мы были первыми инвесторами в него. Знаете, это масштабный бизнес, который хорошо развивается. Мы пришли и купили 54% компании.
Как вы это получили?
У нас есть команда из 18 аналитиков и сотрудников, которые закончили колледж от нуля до двух лет. И эта группа людей общается примерно с 10 000 компаниями в год. У нас есть восемь критериев, которые определяют идеальную лидирующую компанию, и если вы обзвоните 10 000 компаний, то, возможно, 1000 соответствуют пяти или более из этих критериев, и (вы делаете) усердие примерно в 150 из них (после подсчета тех, которые) могут не хотят собирать деньги, возможно, не хотят продавать свой бизнес, размер рынка (возможно) слишком мал, (или чей) основатель может быть сумасшедшим. (Эти аналитики) должны быть умными и настойчивыми, чтобы дозвониться до этих компаний и задать правильные вопросы. . . Черт возьми, я бы сейчас не получил здесь работу.
Похоже, вы превращаетесь в физкультурный магазин.
Мы всегда (делали контрольные сделки). Около трети наших сделок — это контрольные сделки. Но нам все равно, владеем ли мы 21% компании или 75% компании. Мы инвесторы роста. (Если) у вас есть компания с доходом в 20 миллионов долларов, мы будем рады быть акционерами с 20% или с долей 60%. Но давайте увеличим выручку этой компании с 20 до 100 миллионов долларов, это не имеет значения. Мы буквально не думаем о процентной собственности.
Возвращаясь к ByteDance, чего вы ожидаете от администрации Трампа?
Наш тезис в ByteDance очень прост. У вас есть бизнес, который растет примерно на 30 процентов в год и торгуется примерно в пять раз с прибылью. И мы можем свести на нет бизнес в США, и мы (все еще) думаем, что сможем заработать в три-четыре раза больше наших денег в ближайшие несколько лет. (Я понятия не имею, когда это станет достоянием общественности, как и никто другой, вообще никто. Ни (основатель Coatue) Филипп Лаффон, ни Билл Форд из General Atlantic, ни ребята из Саскуэханны, владеющие частью (долей компании), ни все фонды в Китае. Основатель собирается опубликовать его, когда захочет и в нужное время. Но это гигантский бизнес. Я имею в виду, что гигант — это мягко сказано. Это одна из крупнейших компаний в мире. Наше базовое предположение состоит в том, что бизнес в США будет закрыт, хотя Дональд Трамп в ходе предвыборной кампании заявил, что не собирается его запрещать, так что кто, черт возьми, знает. Ваше предположение так же хорошо, как и мое.
Какова ваша рентабельность наличных на данный момент?
Мне вообще запрещено говорить о возврате. Мы зарегистрированы в SEC; О возврате говорить не могу.
Ранее мы говорили о платформенных компаниях. Были ли у вас попытки инвестировать в какую-нибудь крупную компанию, занимающуюся языковыми моделями, например OpenAI или Mistral?
Я довольно негативно отношусь к компаниям, занимающимся искусственным интеллектом первого поколения. Я считаю, что многие из этих компаний, занимающихся искусственным интеллектом, превратятся в пончики и что многие фирмы потеряют много денег. . . потому что затраты резко упадут. В 1997 году, если бы вы создали веб-сайт, это стоило бы вам примерно 30 миллионов долларов на серверах Sun Microsystem; теперь вы можете создать веб-сайт получше, чем тот, за 20 долларов в GoDaddy.
То же самое произойдет и с ИИ. ИИ произведет революцию в мире, но это займет гораздо больше времени, чем думают люди. Мне надоело смотреть на сумасшедшие быстрорастущие компании, у которых процент удержания долларов составляет 50, 60 процентов плюс валовая прибыль. И зачем они им? Потому что каждая компания на планете Земля говорит об экспериментах с ИИ, а затем все они пробуют программное обеспечение, и иногда оно великолепно, часто все в порядке, и в большинстве случаев оно не делает то, что, по его словам, будет работать идеально хорошо. Я также отказываюсь инвестировать в компании, доход которых в 100, 200 или 500 раз превышает доход. Эта игра закончится плохо.
Многие венчурные компании сейчас используют нетрадиционные продукты для увеличения своей прибыли. Ты?
Нам скучно. Мы инвестируем в компанию. Мы вызываем для этого капитал. Мы выходим из компании и возвращаем деньги обратно на наши LP. Мы не использовали навигационные кредиты, долги или что-то из этого. . .
Одна из крупнейших сделок нашего пятого фонда — покупка компании Safesend, которая производит программное обеспечение для налогового учета.
Что подобные сделки говорят о вашем взгляде на венчурный рынок?
(Существует) слишком много денег, гоняющихся за слишком малым количеством переоцененных компаний. Вот и все. Так почему же мы начали искать новые стартапы? Мы думали, что оценки были совершенно глупыми. Проблема венчурной экосистемы заключается в том, что венчурные капиталисты сидят и слушают друг друга, а Twitter и социальные сети только усугубляют ситуацию.
Я уважаю некоторые венчурные фонды (потому что) они занимаются совершенно разными вещами – например, то, что делает Крис Сакка в Lowercarbon или то, что делает Джош (Вулф) в Lux Capital. Кроме того, я думаю, что есть несколько фондов – Benchmarks, Sequoia, Index – которые имеют несправедливое конкурентное преимущество на ранней стадии венчурного бизнеса. И если вы попытаетесь конкурировать с этими фирмами, то это типа удачи. Но в космосе слишком много денег.
