Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Аргентина собрала 1 млрд. Долл. США у международных инвесторов при голосовании экономического доверия для президента либертарианского президента Хавьера Майлей через семь лет после того, как страна в последнюю очередь использовала глобальные рынки капитала.
Суверенная облигация, выделившая песо, выпущенную в соответствии с аргентинским законодательством и предназначенная исключительно на иностранных инвесторов, была предложена в долларах-шаг, который увеличит запасы иностранной валюты страны-но выплачивается в песо. Он был выпущен на купоне 29,5 процента и созревает в 2030 году.
«Превосходные новости», министр экономики Майлиса Луиса Капуто заявил на X после того, как чиновники объявили, что предложения превысили максимум в размере 1 млрд долларов, установленную правительством. «Возможность рефинансирования основных сроков погашения имеет решающее значение!»
Капуто утверждает, что аукцион представляет Аргентину «Возвращение к международному рынку» после того, как реструктуризация 2020 года послала затраты за заимствования, хотя облигация не выплачивается в долларах и не была выпущена в соответствии с законодательством иностранного.
Тем не менее, аналитики заявили, что аукцион в среду демонстрирует увеличение аппетита к аргентинскому долгу.
Уильям Джексон, главный экономист развивающихся рынков в Capital Economics, сказал, что Milei добился значительного прогресса, включив в апрель дефицит бюджета и подняв большинство контроля над капиталом, обеспечив сделку МВФ в 20 млрд долларов в апреле для увеличения резервов центрального банка. «Это повысило доверие инвесторов и доверие правительства, что оно может успешно выпустить долг».
Облигация включает в себя двухлетний вариант PUT, который позволяет инвесторам выход до 2027 года президентских выборов, когда избиратели решат, продолжать ли отставание президента по жесткой экономии и дерегулировании.
Затраты на заимствование Аргентины упали с момента победы Майлей на выборах в конце 2023 года. Процентная премия над казначейскими изделиями США, которые инвесторы требуют, чтобы задержать деноминированный долг в Аргентине, сорвался с более чем 25 процентных пунктов до 6,66 процентных пунктов. Купон в среду отражает процентную ставку на песо в Аргентине в размере 29 процентов.
Но инвесторы по -прежнему нервничают по поводу политики обменного курса Майлей, которая значительно укрепила песо в реальном выражении в течение прошлого года, и его медлительность в восстановлении резервов о твердой валюте центрального банка, которые потребуются для погашения некоторых долгов страны, пока он не вернется на рынки капитала.
«Более пяти лет мы не знаем, каким будет режим валюты», — сказала Кристина Рид, менеджер по долгом фонда долговых рынков в девяносто.
«Через два года будут представлены президентские выборы. Пункт особенно ценен для инвесторов, поскольку многие изменения, внесенные администрацией Майлей, были сделаны исполнительными приказами. Это может быть очень легко расслабиться в другой администрации».
Предварительный платеж в размере 12 млрд долларов с МВФ в апреле поднял резервы с опасно низких уровней в начале года. Но Аргентина остается далеко от цели, которую он согласился с фондом накопления еще 4,4 млрд долларов в свои резервы к 13 июня.
Правительство заявило, что ведет переговоры о соглашении о выкупе в размере 2 млрд долларов с несколькими международными банками, чтобы помочь достичь цели резервов.
Milei пообещал не строить резервы так же, как предыдущие аргентинские правительства, выпустив песо для покупки долларов, потому что он хочет избежать расширения денежной базы страны и ослабления песо, что может возродить хроническую инфляцию.
Центральный банк потратил не менее 409 млн. Долл. США в апреле, чтобы поддержать песо на фьючерсных рынках, как показаны данные на прошлой неделе, несмотря на сделку с займом МВФ, в которой говорится, что власти должны вмешаться только в том случае, если возникают «беспорядочные рыночные условия».
Майлей сказал, что он купит доллары только в том случае, если валюта будет укреплена до 1000 песо до доллара, верхняя полоса обменного курса согласилась с МВФ в апреле. В среду песо торговался по ставке 1160 за доллар.
По словам экономистов, продажа облигаций с опознаваемыми на песо для долларов, необычный механизм, в последний раз используемый Аргентиной в 2018 году, была разработана для того, чтобы обойти это самообеспечиваемое ограничение.
По словам Сальвадора Вителли, руководителя отдела исследований в Romano Group Consultancy в Буэнос -Айресе, это позволило бы Майли, чтобы купить доллары, используя песо, выпущенные Центральным банком в начале этого года.
«Это косвенный способ покупки долларов, который помогает ответить на большое сомнение в том, что инвесторы имели в отношении накопления резерва. Это может помочь еще больше снизить риск страны», — добавил он.
