Откройте информационный бюллетень White Watch Watch
Ваш гид по тому, что означает второй срок Трампа для Вашингтона, бизнеса и мира
Тридцать лет назад, когда я был новичком, писатель -ветеран предложил мне мудрый совет: всякий раз, когда представлял правительственный или корпоративный документ, который длится более 100 страниц, охотясь за скрытые бомбы.
«Большой, красивый Билл» Дональда Трампа (плюс) «Большой, красивый Билл». С тех пор, как Палата представителей приняла его на прошлой неделе, этот финансовый акт (справедливо) был (справедливо) по многим причинам: он предпочитает богатых по сравнению с бедными; жестоко сокращает сети социальной безопасности; и безрассудно расширяет долг. Даже Элон Маск расстроен.
But what investors should also fret about, if they care about the state of Treasuries or are a non-American entity holding US assets, is a clause buried in the bowels of this behemoth called section 899. This would enable the US Treasury to impose penalties on “applicable persons” from “discriminatory foreign countries” by increasing US federal income tax and withholding rates by up to 20 percentage points on their US investments, on a variable scale. Таким образом, это можно рассматривать как роман «налог на мести» (как называют некоторые адвокаты), который Трамп мог бы использовать, чтобы запугать друзей и противников в торговых переговорах.
Таким образом, в лучшем случае все это подрывает предыдущие усилия по созданию совместной глобальной налоговой системы через такие группы, как ОЭСР, с его правилами недооценки. В худшем случае это заставляет Трампа выглядеть как феодальный европейский король, намеренный использовать налог в качестве капризного инструмента для извлечения иностранной дани. В любом случае, это подрывает идею о том, что Америка является местом последовательных инвестиционных законов — и шокировал адвокатов в таких странах, как Канада.
«Раздел 899 является токсичным (и) потенциальным изменением игры для иностранных инвестиций»,-заявил клиентам клиентам, что клиенты. Или, как Нил Басс, канадский адвокат написал в своем собственном послании: «США только что объявили налоговую войну и нацелены на союзников».
Джордж Саравелос, аналитик Deutsche Bank, пишет в клиентском примечании: «Раздел 899 бросает вызов открытой природе рынков капитала США, явно используя налогообложение на иностранных активах американских активов в качестве рычага для дальнейших экономических целей США».
Так станет ли это на самом деле законом? Единственный честный ответ (как и с большим количеством политики Трампа) — «никто не знает». Кора Трампа, в конце концов, часто хуже его укуса, и суды иногда его обучают, как видно из тарифов на этой неделе.
В любом случае, в разделе 899 есть множество известных неизвестных. Сенат может настаивать на том, чтобы этот пункт разбит или удален. Или, если доплата остается нетронутой, могут быть положения, позволяющие затронуть неамериканских инвесторов и компаний компенсировать это на внутренние налоговые счета.
Никто точно не знает, как будет определено «дискриминационная иностранная страна» (хотя казначейство должно сообщать об этом). И также не совсем ясно, что инвесторы и компании могут пострадать.
На первый взгляд, законопроект только затрагивает инвесторов и компаний, не являющихся США, уже подлежит налогу США. Но, как я недавно отметил, Белый дом недавно предупредил в исполнительном приказе о том, что он может отменить решающее решение 1984 года, которое освободило китайских инвесторов, среди прочего, от предыдущих 30 -процентных налогов на активы, такие как казначейства США. Если это так, эти потоки могут быть поражены и разделом 899, как предполагают аналитики, такие как Майкл Макнейр.
Другая причина неопределенности — это разделения среди собственных советников Трампа. Мне сказали, что некоторые любят идею навязывания налогов мести на иностранцев, поскольку она будет хорошо играть с базой Мага-и аналитический центр, связанный с вице-президентом JD Vance, считает, что такие налоги могут принести доход за 2 доллар в следующем десятилетии.
И такие цифры, как Говард Лутник, министр торговли, стремятся найти новое оружие, которое можно вести в своих торговых переговорах с ЕС и Канадой.
Как отмечает юридическая фирма Дэвис Полк, тот факт, что эти два региона — наряду с Великобританией — навязывают налоги на цифровые услуги, может сделать их легкими целями для мер раздела 899.
Но Скотт Бессент, министр казначейства, скорее всего, будет опасаться призывого к разделу 899, поскольку он не хочет отбивать мировых инвесторов от казначейских обязательств. В конце концов, ему нужно продать кучу государственных облигаций США для финансирования постоянно растущего долга-и уже есть намеки на какой-то полет капитала.
В любом случае, ключевым моментом является то, что простое присутствие раздела 899 в этом законопроекте — что бы ни случилось, — вероятно, еще больше подрывает глобальное доверие, учитывая, что в будущем команда Трампа, по крайней мере, развлекает идею превращения торговых войн в капитальные войны.
Неудивительно, что инвестиционные группы, начиная от канадских пенсионных фондов до могущественных азиатских учреждений, говорят мне, что они скрытно диверсифицируются от активов США. Или что чиновники Федеральной резервной системы недавно беспокоились о вероятном ущербе экономике Америки, если ее инвестиционный статус «безопасного убежища» подорвана. По мере того, как законодательные бомбы это самостоятельно. Сенат должен отбросить его.
gillian.tett@ft.com
