Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Частный кредит в настоящее время настолько переплетен с крупными банками и страховщиками, что он может стать «местом заражения» в следующем финансовом кризисе, предупреждают группа экономистов, банкиров и чиновников США.
Исследователи из аналитики Moody's Analytics, Комиссии по ценным бумагам и биржам и бывшего ведущего советника министерства казначейства обнаружили, что частные кредитные фонды стали связаны с банковской системой, создавая «новые связи (которые) вводят новые способы системного стресса».
«Их непропорциональность и роль в создании финансовой сети более плотно взаимосвязанной означают, что они могут непропорционально усилить будущий (финансовый) кризис», — говорится во вторник группу в исследовании, опубликованном аналитикой Moody.
Частный кредит в последние годы наступил в действие, поскольку правила внедряются после финансового кризиса 2008 года побудили банки укрепить свои стандарты кредитования. Средства, которые, как правило, придают более рискованным компаниям со значительными долговыми нагрузками, подлежат более тщательному надзору, чем банки, — что вызвало обеспокоенность по мере роста сектора.
Отчет, написанный Марком Занди в аналитике Moody's Analytics, Samim Ghamami из SEC и бывшим консультантом по казначейству Антонио Вайсс, является одним из самых полных анализов на сегодняшний день о том, как частный кредит повлияет на более широкую финансовую систему в течение периода ускорения рынка.
Исследователи полагались на финансовую отчетность и цены на акции публично перечисленных средних рыночных кредиторов, известных как компании по развитию бизнеса, в качестве своего прокси для непрозрачной индустрии частных кредитов. Они обнаружили, что в последние моменты рыночного стресса компании по развитию бизнеса стали более тесно связаны с беспорядками в других секторах, чем раньше.
«Сегодняшняя сеть взаимосвязи в финансовой системе более распределена, с более плотной сетью соединений, чем она имела предварительную кризис, когда система действовала скорее как модель« концентратора и разговоров »с банками в центре сети»,-говорится в отчете, отметив, что частные кредитные фирмы, другие специализированные финансовые группы и страховщики сыграли большую роль в выполнении.
Частные кредитные фирмы утверждают, что они лучше кредитования, чем банки, потому что они полагаются на капитал со стороны институциональных инвесторов с более длительным временным горизонтом и не подлежат «пробегам», таким как банковские депозиты, что может привести к более широкому заражению в моменты паники.
«Банки все чаще участвуют в частных кредитных и других небанковских финансовых учреждениях посредством партнерских отношений, финансирования финансирования и структурированных переводов риска, которые позволяют им поддерживать экономическую экспозицию на кредитные рынки, одновременно меняя активы с баланса»,-говорится в аналитическом исследовании Moody.
Федеральная резервная система Бостона в прошлом месяце также предупредила, что банки подвергались новым каналам риска, предоставляя кредитные фонды и другие аналогичные группы.
Рейтинги Fitch на этой неделе заявили, что «развивающиеся продукты и классы активов частного кредита требуют тщательного мониторинга, со многими непроверенными через рыночные циклы».
В отчете Moody's Analytics говорится, что частный кредитный сектор должен быть обязан обмениваться более общественными данными о его кредитовании, а также для финансовых регуляторов подчеркнуть частное кредитование в общем «системном мониторинге рисков».
«Цель состоит не в том, чтобы задушить полезное инновации, которое обеспечивает частный кредит, а пролить свет на свои риски и связи, чтобы быстро растущая часть корпоративных финансов и потенциально других секторов не стала слепой пятном».
