Компания Tiger Global, как известно, спровоцировала бум венчурного капитала в эпоху пандемии, инвестируя значительные средства в широкий спектр стартапов и устраивая тендерные войны даже за самые непроверенные стартапы, что привело к заоблачным оценкам. По данным PitchBook, только в 2021 году хедж-фонд поддержал 315 стартапов.
И большая часть венчурной индустрии была недовольна этим даже в то время. К концу 2021 года нью-йоркская фирма убедила своих инвесторов выделить 12,7 млрд долларов для своего пятнадцатого венчурного фонда (под названием PIP 15), а затем в течение следующих нескольких месяцев приступила к вложению большей части этого капитала в новые стартапы. По данным TechCrunch, к маю 2022 года большая часть денег этого фонда уже была полностью инвестирована.
Оживленная инвестиционная стратегия фирмы привела к обратным результатам. Когда в 2022 году ФРС США начала быстро повышать процентные ставки, денег стало меньше, а оценки стартапов значительно упали. И по мере того, как 2024 год подходит к концу, влияние Тайгера все еще ощущается, поскольку стартапы все еще борются с тем, что не соответствуют своим оценкам 2021 года.
И вот в чем дело: недавнее заявление одного из инвесторов Tiger показывает, что инвестиционная эффективность пятнадцатого фонда Tiger Global особенно плоха, в то время как многие другие фонды той эпохи имели умеренную доходность.
Согласно недавно опубликованному отчету Пенсионной системы учителей штата Калифорния (CalSTRS), одного из инвесторов Tiger, по состоянию на 30 июня 2024 года бумажные убытки по Tiger Global PIP 15 составляют более 15%. Согласно последним данным PitchBook Benchmarks, такие огромные потери помещают фонд в число 10 процентов нижних всех венчурных фондов, привлеченных в 2021 году.
Фирма снизила многие инвестиции, которые она сделала, для достижения максимальной оценки, в том числе почтовую компанию Superhuman на 45%, поисковую систему DuckDuckGo на 72% и торговую площадку NFT OpenSea на 94%, сообщило агентство Bloomberg в прошлом году.
Tiger Global и CalSTRS отказались от комментариев.
Это правда, что венчурному фонду обычно требуется 10 лет, прежде чем полученные им доходы станут не просто бумажными, а зафиксированными через выходы или другие финансовые продажи. Так что вполне возможно, что некоторые из этих компаний снова вырастут и превысят свои максимумы 2021 года.
Однако у других винтажных фондов 2021 года в портфеле CalSTRS дела идут заметно лучше. Например, согласно отчету, доходность пятого фонда Valor Equity Partners (показатель, известный как внутренняя норма доходности) составляет устойчивые положительные 15,7%. Между тем, фонды 2021 года от OakHC/FT, IVP и GGV (которые в этом году были переименованы в Notable Capital) принесли доходность в 8,7%, 4,1% и 2,8% соответственно.
Хотя многим крупным венчурным инвесторам, в том числе Andreessen Horowitz, General Catalyst и Kleiner Perkins, в этом году удалось привлечь значительные средства, Tiger Global ограничила свои амбиции на частном рынке отчасти потому, что не смогла привлечь столько свежего капитала, сколько первоначально планировалось. В частности, в октябре 2022 года Tiger Global намеревалась привлечь 6 миллиардов долларов для своего шестнадцатого фонда частных рынков. Позже цель фонда была пересмотрена до 5 миллиардов долларов, сообщила Wall Street Journal.
Но нью-йоркской фирме не удалось достичь даже половины своей новой цели. По сообщению Bloomberg, после сбора средств в течение примерно 18 месяцев PIP 16 завершился в начале этого года с обязательствами всего в 2,2 миллиарда долларов. Это все еще значительный фонд. Но не по сравнению с его прежними амбициями.
Тем не менее, у Tiger Global все еще есть значительные средства для инвестирования в стартапы. По данным PitchBook, в этом году фирма участвовала в 24 венчурных сделках, включая Waymo, OpenAI, Scale AI и Wiz.
Хотя с момента пика инвестиционного безумия Tiger Global прошло почти три года, фирме потребуется время, чтобы избавиться от своей репутации инвестора, сделавшего много неправильных ставок во время пандемии.
Некоторые из людей, которые в ту эпоху отвечали за стремительную стратегию венчурного инвестирования, больше не работают в фирме. Джон Куртиус, один из ведущих венчурных инвесторов Tiger Global, покинул фирму в конце 2022 года, чтобы основать собственную фирму под названием Cedar Investment Management. По имеющимся данным, фирма рассчитывала привлечь $1 млрд. Пока неясно, был ли фонд собран и начал ли он инвестировать. Глава венчурного капитала Tiger Global Скотт Шлейфер также перешел на должность советника в начале года.
