Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто подпишитесь на Валюты Myft Digest — доставлен непосредственно в ваш почтовый ящик.
Автор — президент Европейского центрального банка
Мы наблюдаем глубокий сдвиг в глобальном порядке: открытые рынки и многосторонние правила разрываются, и даже доминирующая роль доллара США, краеугольного камня системы, больше не является определенной. Протекционизм, мышление с нулевой суммой и двусторонняя власть занимают их место. Неопределенность — это нанесение вреда экономике Европы, которая глубоко интегрирована в глобальную торговую систему, причем на карту поставлены 30 млн.
Но сдвиг также предлагает Европе возможность получить больший контроль над своей судьбой и для евро, чтобы получить глобальную известность. В настоящее время евро является второй наиболее широко распространенной валютой в мире, составляя 20 процентов глобальных валютных резервов по сравнению с 58 процентами за доллар США.
Увеличение глобального статуса евро принесет ощутимые выгоды: снижение затрат на заимствование, снижение воздействия валютных колебаний и изоляции от санкций и принудительных мер.
Но такой шаг к большей международной известности для нашей валюты не произойдет по умолчанию: он должен быть заработан. Как и в предыдущих периодах, сегодняшние опасения по поводу доминирующей валюты еще не вызывают серьезный сдвиг в сторону альтернатив. Вместо этого они отражаются в растущем спросе на золото.
Чтобы евро, чтобы полностью раскрыть свой потенциал, Европа должна укрепить три основополагающих столпа: геополитическое доверие, экономическая устойчивость и юридическая и институциональная целостность.
Во -первых, глобальная позиция евро зависит от роли Европы в торговле. ЕС является крупнейшим в мире трейдером — это партнер номер один для 72 стран, составляющий почти 40 процентов глобального ВВП. Это отражено в доле евро в качестве счетной валюты, которая составляет около 40 процентов. ЕС должен использовать эту позицию в своей пользе, заключив новые торговые соглашения.
«Непомерная привилегия» международной резервной валюты, на которую ссылается Валери Гискард Д'АСТАЙН в 1960 -х годах, поставляется с обязанностями.
Чтобы предотвратить нехватку ликвидности евро за границу, ЕЦБ расширяет линии обмена и репо для ключевых партнеров, чтобы защитить плавную передачу своей денежно -кредитной политики.
Реальная уверенность, однако, опирается на жесткие факты. Инвесторы ищут регионы, которые уважают их альянсы. Было показано, что такие гарантии увеличивают долю валюты в иностранных резервах до 30 процентных пунктов. Европа претерпевает серьезный сдвиг в сторону восстановления своей жесткой силы, что также должно помочь укрепить глобальную уверенность в евро.
Во -вторых, экономическая сила является основой любой международной валюты. Успешные эмитенты обычно предлагают трио ключевых функций: сильный рост, для привлечения инвестиций; глубокие и ликвидные рынки капитала, для поддержки крупных транзакций; и достаточный запас безопасных активов.
Но Европа сталкивается с структурными проблемами. Его рост остается постоянно низким, его рынки капитала все еще фрагментированы и-несмотря на сильную совокупную финансовую позицию, с соотношением долга к ВВП составляет 89 процентов по сравнению с 124 процентами в США-предложение высококачественных безопасных активов отстает. Недавние оценки предполагают невыплаченные суверенные облигации, в которой по меньшей мере оценка АА — чуть менее 50 процентов ВВП в ЕС, по сравнению с более чем 100 процентами в США.
Чтобы евро получил статус, Европа должна предпринять решающие шаги, завершив единый рынок, снижая бремя регулирования и создавая устойчивый союз рынков капитала. Стратегические отрасли, такие как зеленые технологии и защита, должны быть поддержаны с помощью координированной политики в масштабах всего ЕС. Совместное финансирование общественных благ, таких как защита, может создать более безопасные активы.
В -третьих, уверенность инвесторов в валюту в конечном итоге связана с силой поддержки учреждений. По общему признанию, ЕС нелегко понять снаружи. Но его структурированные и инклюзивные гарантии принятия решений гарантии и противовесы, стабильность и уверенность в политике. Уважение к верховенству закона и независимость ключевых учреждений, таких как ЕЦБ, являются критическими сравнительными преимуществами, которые ЕС должен использовать.
Чтобы еще больше привести к тому, что эти преимущества мы должны реформировать институциональную структуру Европы. Единственное вето больше не должно быть разрешено стоять на пути коллективных интересов других 26 государств -членов. Более квалифицированное большинство голосования в критических областях позволило бы Европе говорить одним голосом.
История учит нас тому, что режимы кажутся терпимыми — до тех пор, пока они больше не станут. Сдвиги в глобальной валютной доминировании происходили раньше. Этот момент перемен является возможностью для Европы: это «глобальный евро». Чтобы захватить его и улучшить роль евро в Международной валютной системе, мы должны действовать решительно как объединенная Европа, занимающуюся большим контролем над собственной судьбой.
