
Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Друзья подозревают, что корень моего грубого психического здоровья — это воспитание в Сиднее. Кто может размышлять над своими внутренними я на Данни, когда пауки Redback скрываются под каждым местом? Так же, как и Стив Во, они зовут меня.
Правда в том, что я тщательно управляю своими эмоциями. Только на этой неделе я пробил милю от берега и бегаю по лесным тропам лепесток сиреневых рододендронов. И просто постарайтесь быть несчастным вождением защитника с открытым верхом с сигарой и Мегадетом «Мир продается” в полном объеме.
Избегание комментариев под моими столбцами также держит меня в здравом уме — хотя я отвечаю на электронные письма по указанному ниже адресу. Извините @Vegemitesandwich! Честно говоря, вас только много раз можно назвать лысой пиздой, прежде чем беспокоиться о том, что вы можете быть немного прореженным сверху.
Проблема в том, что мой приятель Дэвид быстро дает мне еженедельный обзор ваших комментариев. Да, он сообщил бы, сотни читателей все еще согласны с тем, что вы являетесь ручком для продажи ваших американских акций. Худший инвестор когда -либо, говорят они.
Я сомневаюсь, что комментарии прекратились, когда американские акции упали пару месяцев назад. Даже если они это сделали, это, вероятно, вернулось к нормальному, теперь акции восстановили 20 процентов или около того. Не то чтобы я не возражал. Честно говоря, я заслуживаю злоупотребления.
Этот звонок в сентябре 2023 года был плохим. Полностью распродав мой фонд обменного обменного фонда Vanguard S & P 500, который тогда составлял 13 процентов моего портфеля, Bugger вырос на 36 процентов в фунтах.
Если этого было недостаточно, я положил треть денег от продажи в американский ETF, который вернулся только на 1,2 процента в стерлингов, пока я не продал его в апреле. Да, это должно было обеспечить балласт с низким риском. Все еще раздражает, хотя.
Чтобы быть справедливым, я сказал, что если S & P 500 продолжит ралли, он должен перетаскивать другие акции с ним. Так что я бы не стал полностью пропустить. Действительно, два других фонда, которые я получил, Азии, экс-япон и Япония, выросли на 20 и 14 процентов соответственно. Аналогичным образом, мой фонд FTSE в Великобритании на 35 процентов выше.
Таким образом, мой дом и слабый доллар спасали меня от того, чтобы выглядеть еще глупо. Но я не сожалею, как я полагал, что американские акции были переоценены в зависимости от той меры, которую вы решили бросить на меня.
Почему же тогда, и я не могу поверить, что я даже пишу это, мой палец надоела к кнопку покупки для акций США впервые за почти два года? Черт возьми, я должен снова прочитать это предложение, чтобы быть уверенным, что я серьезно.
На этой неделе пять причин внезапно надовали меня. И я боюсь, что они преодолевают баланс вероятностей на длинную, а не короткую позицию, хотя бы просто.
Первое — это обратная сторона моей недавней удачи в том, чтобы иметь значительное воздействие стерлинга. (Я писал ранее о важности наличия большей части ваших денег в валюте ваших повседневных обязательств.) Теперь я теперь остро осознаю свою позицию с недостаточным весом в долларах, которая остается деноминацией почти двух третей мировых счетов, кредитов, транзакций на форекс, акций и резервов центрального банка.
Доминирование в долларах меня не пугает. То, что делает последний опрос менеджера по глобальному фонду Банка Америки, который показывает, что распределители активов являются наиболее недостаточным весом в течение двух десятилетий. Вряд ли может быть более сильный сигнал покупки.
Следовательно, также вторая причина, по которой я рассматриваю S & P 500. В том же опросе более половины глобальных менеджеров фондов, считавшихся международными акциями, будут иметь наилучшую прибыль в течение следующих пяти лет. Менее четверти респондентов сказали то же самое для акций США. Аналогичным образом, Sentix опрос европейских инвесторов впервые положительно является положительным с начала 2022 года.
Мои противоположные кости также грохочу до того, как деловые барабаны для Европы. Последний опрос Zew Of Growth ожидания показывает, что корпорации отклонили тарифы как угрозу. Боссы еврозоны снова оптимистичны.
Это равняется тику «номер три» за то, что они делали наоборот и делали мои ставки на американские компании. Я уже полностью оплачиваемый член США Клуба исключительности. В этом я ничем не отличается от любого, кто жил и работал там.
Нет, моей проблемой была цена, которую меня просили заплатить за эти исключительные акции. Даже сейчас S & P 500, вероятно, на 30-50 процентов слишком дороги по сравнению с прогнозным доходом или заменой стоимости активов, если история является каким-либо руководством.
Но акции США были такими веками-сразу после того, как финансовый кризис стал последним случаем, когда американские акции были однозначно дешевыми бывшими. Оглядываясь назад, мы знаем, что они также были привлекательны в течение многих лет после этого, поскольку они продолжали делать новые максимумы.
Еще один способ, которым американские фирмы могут быть хорошей ценностью, — это всплеск прибыли. Это возможно? Да, если производительность взлетает. Он уже растет быстрее в США, чем в других местах. Насколько я уверен, что искусственный интеллект не будет серьезно двигать иглой?
Не очень, поэтому производительность ренессанса является четвертой причиной, чтобы подвергнуть сомнению мои нынешние недостатки. Другая прекрасная вещь о повышении выхода на вход — это повышение спроса и заработной платы без инфляции и/или более низких доходов.
Другими словами, появляется добродетельный круг. И сейчас это будет нарисовано в песке, уже влажном с надеждой. Ожидания глобального рецессии отрицательны, и Федеральная резервная система по -прежнему имеет относительно оптимистичный взгляд на экономику США — поэтому в среду она не снижала ставки. А что, если мир внезапно вырвался?
Так что причина № пять — это риск, который инвесторы в ближайшее время просыпаются и говорят: что не нравится? В этом сценарии все мои ETF делают нормально. Но американские акции летают. Мне нужно подумать об этом с велнессом мартини в моей руке.
Я хотел бы прочитать ваши комментарии. Если бы я не был в пабе.
Автор — бывший менеджер портфеля. Электронная почта: stuart.kirk@ft.com; X: @stuartkirk__