Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
BlackRock купила кучу миллиардеров. Теперь возникает задача держать их в узде.
Крупнейший в мире управляющий активами пережил сделку стоимостью 28 миллиардов долларов, купив две самые известные фирмы, которые специализируются в сложных и быстрорастущих областях инфраструктуры, частного кредитования и других альтернативных активов. Чтобы укрепить свои позиции, управляющий капиталом в $11,5 трлн решил дорого платить за внешние таланты и принять меры, чтобы гарантировать, что они продержатся достаточно долго, чтобы изменить ситуацию.
Заключенная на прошлой неделе сделка на сумму более 12 миллиардов долларов со специалистом по частному кредитованию HPS сделает Скотта Капника и двух других основателей миллиардерами, но выплаты им будут выплачиваться в течение пятилетнего периода, а окончательная сумма будет зависеть от достижения целевых показателей по сделке.
Аналогичным образом, покупка BlackRock компании Global Infrastructure Partners за 12,5 млрд долларов в начале этого года сделала пять основателей GIP вторыми по величине акционерами BlackRock, и компания также получила пятилетние выплаты. Сделка стоимостью 2,55 миллиарда фунтов стерлингов с поставщиком данных о частных рынках Preqin представляет собой транзакцию с оплатой только наличными, поэтому она накладывает меньше ограничений на основателя Марка О'Хара, но он уже ушел с поста генерального директора в 2022 году.
Поскольку в платежную ведомость должны вступить девять новых миллиардеров, основатель BlackRock Ларри Финк быстро пытается заставить их работать. Два высших руководителя GIP уже присоединились к глобальному исполнительному комитету BlackRock, и трое основателей HPS последуют их примеру. Председатель GIP Адебайо Огунлеси также входит в совет директоров BlackRock, а Капник станет наблюдателем.
Теоретически все имеет смысл. Хотя BlackRock завоевала доминирующую позицию в традиционном управлении активами и связанных с ним технологиях, ее бизнес на частных рынках исторически оказался ниже ее веса.
Огунлеси и Капник — выдающиеся фигуры на Уолл-стрит, обладающие предпринимательскими способностями именно в тех областях, где более крупная фирма хочет расти. Каждый из них поставил на карту свое личное богатство и солидную репутацию, чтобы стать частью того, что Финк любит называть «Единым BlackRock», со всеми вытекающими отсюда перекрестными продажами и совместной разработкой продуктов.
На практике встречи руководства с таким количеством новоиспеченных миллиардеров в зале будут достойными внимания. Это люди, привыкшие вести свои собственные шоу. Теперь им придется иметь дело друг с другом, с другими руководителями BlackRock и с ограничениями, связанными с членством в публичной компании со штатом в 20 000 сотрудников.
Финк, конечно, более чем квалифицирован, чтобы играть роль начальника манежа перед вновь завербованными львами частного капитала. Возможно, они создали высокодоходные бутики, но он построил глобальную мощь и управляет ею более 35 лет. У него также есть опыт интеграции нескольких приобретений по принципу «ставь на ферму», включая сделку 2006 года с подразделением по управлению активами Merrill Lynch и покупку Barclays Global Investors в 2009 году.
Возникает вопрос, что произойдет после того, как Финк, которому недавно исполнилось 72 года, отступит. До сделки с HPS он балансировал между утверждением, что он по-прежнему любит свою работу, и заверением инвесторов, что у него «нет более высокого приоритета», чем обеспечение плавной смены кадров. В январе прошлого года компания предоставила крупные пакеты опционов на акции трем мужчинам, которых она назвала «старшими руководителями, которые, по нашему мнению, сыграют решающую роль в будущем BlackRock». Роб Гольдштейн, Мартин Смолл и Марк Видман — давние менеджеры BlackRock, а не предприниматели, как новички.
«Покупка предпринимательского бизнеса очень рискованна, поскольку предприниматели управляют им определенным образом, а менеджеры – нет. . . Они не особенно хорошо сочетаются друг с другом», — говорит Чарльз Элсон, эксперт по корпоративному управлению.
BlackRock могла бы привлечь одного из лидеров HPS или GIP, чтобы заменить Финка, но каждая фирма настолько узкоспециализирована, что наблюдателям BlackRock трудно представить лидера той или иной компании на вершине гигантского финансового супермаркета, которым стала компания.
В настоящее время Финк не демонстрирует никаких признаков замедления. Весь год он был в пути, посещая клиентов и политических лидеров, включая недавние громкие остановки в Саудовской Аравии и Великобритании. Он также выразил воодушевление во время разговора с инвесторами на прошлой неделе о проблемах интеграции и перспективах объединения HPS с предложениями BlackRock.
Тем не менее, инвесторы и совет директоров BlackRock не могут позволить себе успокаиваться. Компания должна назначить нового ведущего независимого директора в 2025 году. Этот человек должен по-новому взглянуть на планирование перехода и подумать, достаточно ли велик и глубок пул возможных кандидатов. Чем больше будут туфли Финка, тем труднее их будет наполнить.
Следуйте за Брук Мастерс с мойFT и дальше Х
