Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Десять лет назад я спросил чиновников в Федеральной резерве Нью -Йорка, могу ли я заглянуть в их золотые резервы. Они отказались от точки.
Причина? Чиновники ФРС долгое время гордились тем, что имели самое большое золотое хранилище в мире, вырыв 80 -футовое в коренную породу Манхэттена. Но они предпочитают сохранять его сдержанным, отчасти потому, что многие из 507 000 баров хранилища принадлежат к таким странам, как Германия и Италия. Тишина была буквально золотой.
Теперь, однако, была прозвучена несоответствующая нота. В последние недели политики в Германии и Италии потребовали репатриации своих золотых баров, стоимостью около 245 млрд долларов. Так же есть и другие. «Мы очень обеспокоены (президентом США Дональдом) Трампом, подделающимся независимостью Федерального резервного банка», — объясняет Ассоциацию налогоплательщиков Европы.
Ни ФРС, ни европейские правительства, кажется, намерены действовать, и нет никаких признаков перемещения слитков на восток. Напротив, золото затопило, а не из Америки с момента выборов Трампа, что привело к предположению, что правительственные учреждения США, такие как частные инвесторы, могут его запасы (хотя об этом нет общественных доказательств этого).
В любом случае, неоспоримо, так это то, что эти апелляции репатриации являются признаком распространения недоверия. Причина, по которой эти бары были помещены в Нью-Йоркские хранилища в первую очередь, заключается в том, что союзники Америки до сих пор предполагали, что Вашингтон был ответственным лидером Запада-и финансовой системы в долларах.
Однако теперь цифры в команде Трампа, в том числе Стивен Миран, председатель Совета экономических консультантов, и Скотт Бессент, министр казначейства, растирают от «стоимости» этой системы. Таким образом, вопрос, который должны задать инвесторы, заключается в том, что могут сделать другие страны, если торговые войны также порождают капитальные битвы.
В Азии эти дебаты уже продолжаются, поскольку инвесторы ищут диверсификацию. Одним из знаков является закупок золота. Другим является то, что недавние необычные ценовые движения на гонконгских рынках предполагают нежелание покупать активы в долларах.
Тем временем китайские чиновники приветствуют растущее использование Renminbi в отношении счетов на торговли и разрабатывают трансграничную межбанковскую платежную систему (CIPS), чтобы оспорить систему Swift Interbank Swift, контролируемую США.
Инвесторы также должны наблюдать за так называемой инициативой Mbridge, трансграничного проекта цифровой валюты центрального банка, запущенного в 2023 году Банком для международных поселений. В прошлом году Вашингтон заставил BIS уйти из этого, оставив Китай под контролем. Я подозреваю, что это собственная цель США.
Европа, напротив, до сих пор была довольно пассивной. Тем не менее, такие цифры, как Франсуа Хейсбург, ключевой европейский советник, призывают подготовиться к «постамериканской Европе». И хотя это уже вызвало обещания более высоких военных расходов, в настоящее время фокус также смещается до «геоэкономики», или идеи, что государственное управление должно управлять промышленной политикой.
Тем не менее, аналитики, такие как Эльмар Хеллендон, в Атлантическом совете, хотят пойти дальше, с политикой «геофинансирования». В конце концов, он утверждает, что Европа уязвима, поскольку она не только опирается на финансирование в долларах, но также также подкреплена спекулятивными потоками капитала из -за финансовой финансовой финансы.
Таким образом, «большие части европейской экономики в настоящее время находятся под сильным влиянием, если не прямого контроля, фирм Уолл -стрит, которые в конечном итоге подчиняются законам США и финансовому государственному управлению Вашингтона», — беспокоит он. Действительно, Энрико Летта, бывший премьер -министр Италии, опасается, что Европа становится «финансовой колонией» США.
Это может измениться? Европейская комиссия предпринимает детские шаги в этом направлении, ускоряя усилия по созданию одного европейского рынка капитала. Центральные банки по всей Европе также разрабатывают трансграничные цифровые валюты, а сам Европейский центральный банк строит цифровой евро. Это создает увлекательный конкурс политики с Вашингтоном, который вместо этого охватывает стабки на основе доллара-отчасти потому, что Бесцент думает, что это создаст триллионы долларов нового спроса на казначейские обязательства.
Тем не менее, эти усилия по -прежнему кажутся слишком робкими, чтобы фактически создать «глобальный момент евро», чтобы цитировать Кристин Лагард, президент ЕЦБ. И это, кажется, вряд ли изменится, если не попадет кризис, будьте потерей доверия на рынке в долларах (возможно, из -за фискальных дрожков) или крайней агрессии США по отношению к Европе.
Следовательно, почему эти хранилища Манхэттена Золотой имеют значение: если такие кризисы когда -либо материализуются, легко представить сценарий, в котором американские лидеры (в лучшем случае) будут настаивать на использовании этого слитка в качестве залога для долларовых свопов или (в худшем случае) в качестве инструмента для политического принуждения.
Германия Bundesbank, со своей стороны, скидки, которые риск — по крайней мере на публике. «Мы не сомневаемся, что ФРС Нью -Йорка является надежным и надежным партнером для безопасного хранения наших золотых резервов», — говорит он Ft. Почти наверняка так. Но дебаты показывают, что когда -то невообразимые сценарии, по крайней мере, воображаются. Восстановление золота — это рациональный шаг.
gillian.tett@ft.com
