
Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Цена на медь в Лондоне поднялась рядом с самым высоким уровнем в этом году, так как торговцы пытаются получить в свои руки истощающиеся запасы после месяца, чтобы перенести металл в США в преддверии возможных тарифов.
В среду эталонный лондонский цена выросла до более чем трехмесячного максимума в размере почти 10 000 долларов за тонну. Медные запасы в лондонской металлической бирже, глобальной сети складов, с 2023 года упали до самого низкого уровня.
Рукционисты поразили торговые дома и выводы, которые хеджируют их подверженность металлу, повышая цены и заставляя LME вмешаться на рынке в прошлом месяце, внедрив правила на трейдерах с большими позициями.
«Бешеный передача металла везде за пределами США в США» сделала медь «самым эмоциональным рынком металлов сейчас», — сказал Том Прайс, аналитик Panmure Liberum.
Огромные объемы меди вышли из Европы и Азии в США в преддверии возможного навязывания администрацией Трампа импортных тарифов на металл, который широко используется в таких секторах, как энергия, технология и транспорт. Конкуренция за дефицитные европейские и азиатские принадлежности усилилась благодаря крупным торговым домам, таким как Mercuria и Vitol, пытающиеся развивать свои базовые металлы.

С ужесточением рынка LME изменила свои правила в прошлом месяце, навязывая требования к кредитованию на трейдеров с очень большими позициями, чтобы устранить волатильность, создаваемую некоторыми покупателями, стремящимися быстро обеспечить большие объемы, даже когда акции работают на низком уровне.
«Слишком драматично, чтобы сказать, что медный рынок находится в кризисе, но рынок находится на очень интересном моменте», — сказал стратег Base Metals Alaster Munro из Marex.
Безумие покупки означало, что типичная динамика рынка фьючерсов на медь — где цены обычно выше, чем спотовые цены — была сокращена в изменении, известном как «отсталость». Это означало, что спотовая цена на прошлой неделе выросла почти до 400 долларов на тонну больше, чем трехмесячная вперед, самый большой такой разрыв с 2021 года.
В нормальных рыночных условиях, чем дальше в будущем, тем выше цена. Это позволяет плавкам, трейдерам и другими, стремящиеся хеджировать свои обязательства по «снимать» контракты вперед, не теряя денег, покупая краткосрочный контракт и продавая еще один по более высокой цене.
Обратное направление рынка теперь представляет риск для продавцов меди: срок действия контрактов должны быть урегулированы либо путем доставки физического металла, который за пределами США не хватает-или, покидая свои позиции вперед с убытком, что влечет за собой покупку металла по более высокой, ближайшей цене, соглашаясь продать его в будущем.
Это угрожает создать так называемое «короткое сжатие», где фирмы, которые обязаны предоставить металлическую гонку, охватить свои позиции, на рынке, заставляя цены еще выше, предупреждают аналитики Bank of America.
«Люди будут пытаться повернуть свои форварды вперед», который на уже напряженном рынке оказывает «огромное влияние на ценовое действие», — сказал Прайс в Panmure Liberum.
Так называемый «Tom-Next»-цена на медь завтра по сравнению с ценой на следующий день-подскочила к премии почти на 100 долларов на тонну на прошлой неделе, что является самым большим таким пробелом с 2021 года. Это стало «реальным индикатором стресса на рынке», когда некоторые продавцы теперь «получают травму», сказал Мунро в Marex.
Истощение акций LME происходит, когда разрушения достигают производства меди. Например, крупный шахт Какула в Демократической Республике Конго, наводнившийся в Демократической Республике Конго, пострадал от наводнения.
Между тем, конкуренция на рынке усилилась, поскольку некоторые крупные торговые дома стремились создать свои базовые металлы. Один неназванный покупатель получил право покупать от 50 до 80 процентов доступной медной меди в сети LME в среду, согласно данным LME, предоставив ему возможность запросить доставку этого металла.
«Это большое изменение для медного рынка, потому что у них более глубокие карманы», — сказал Мунро из Marex. Это угрожает ухудшить нехватку, он предупредил: «Мы говорим через два года о реальном дефиците».
Даже если покупатели в конечном итоге не запрашивают физический металл, «эти позиции реальны, и это может создать напряженность на рынке», — сказала цена Panmure Liberum.