Фискальные правила глупы, но важны, поскольку Ривз обрушился на них, и рынки заботятся | Денежные новости

Вы, наверное, уже устали от того, что услышали все о «черных дырах».

Это одна из тех фраз, выдвинутых журналистами, чтобы сделать экономическую политику звучать немного более интересной. И в некоторых смыслах это массово вводящее в заблуждение изображение.

В конце концов, когда люди говорят о фискальных отверстиях, то, о чем они на самом деле говорят, является чем -то довольно прозаичным: сумма денег, необходимая для канцлера, чтобы не сломать ее Фискальные правилаПолем

В конце концов, эти фискальные правила не даны Бога. Они были конфигурированы сама канцлера. Пропустить их не приведет к тому, что Британия скользит в бесконечное ничто. Несмотря на это, что бы вы ни выбрали, чтобы назвать дилеммой, с которой она сталкивается прямо сейчас, это, безусловно, довольно большое дело.

Rcahel Reeves NHS 77 -й день рождения
Изображение:
Рэйчел Ривз говорит на 77 -летие NHS.

И понимание этого помогает обеспечить небольшой контекст для необычайных событий последних нескольких дней, и рынки скользят после MS Reeves ' слезной внешний вид на вопросах премьер -министра.

После этого момента доходность государственного долга Великобритании — процентная ставка, которую мы обвиняем международными инвесторами — Внезапно прыгнул вышеПолем Конечно, прыжок был не похож на то, что мы видели после мини-бюджета Лиз Трусс. И эти урожаи упали после того, как премьер -министр поддержал канцлера.

Великобритания — глобальный выброс

Несмотря на это, они подчеркивают один очень важный контекст. Великобритания стала чем -то вроде выброса на глобальных рынках долга. В течение многих лет доходность наших контрольных государственных облигаций была более или менее средней частью пакета промышленного мира. Но с драмы 2022 года она колеблется с ума, выше всех остальных наций G7.

Это говорит о более широкой проблеме. Британия, возможно, не имеет самого большого дефицита в G7, или, в этом отношении, самый высокий государственный долг. Другие (в частности, Франция, а в некоторой степени в ближайшие годы сталкиваются с еще более отчаянными фискальными дилеммами. Но рынки все еще, кажется, нервничают в Британии.

Возможно, это из -за того, что они (и мы) все пережили в 2022 году — когда британские позолоченные рынки кратко перешли через пропасть, вызывая неисправности по всей финансовой системе (В частности, в неясных частях инвестиционного сектора пенсий). Но это также обязано что -то, что собственные бюджетные планы канцлера плывут на тревожном положении близко к ветру.

Ривз сделал fПравила ISCAL иметь значение

Основным доказательством здесь является количество свободы, которую она оставила против своих финансовых правил. Как я уже сказал, в этих правилах нет ничего Евангелия. Но, создав их и в течение долгого времени ударившись с ними, даже те из нас, кто немного скептически относится к финансовым правилам, признает, что нарушение их, как говорится, не будет хорошим взглядом.

Весной Весной Управление по бюджетной ответственности подумала, что канцлер имел около 9,9 млрд фунтов стерлингов против этих правил. Но с тех пор она повернулась на обоих сокращение платежей зимнего топлива и о личных платежах независимости. Это снижает 9,9 млрд фунтов стерлингов до чуть более 3 млрд фунтов стерлингов.

Читать далее:
Авиакомпании отменяют сотни рейсов за удар управления воздушным движением
Более плохие новости для Элона Маск, так как Tesla Deliefies Miss Target снова

Но настоящая проблема не только эти развороты. Это что -то еще. Чем сильнее экономика, тем больше налоговых поступлений поступают, и чем больше ее потенциального заповедника против финансовых правил. Точно так же, если экономика будет расти менее быстро, чем ожидалось OBR, это будет означать меньше налоговых поступлений и еще больший дефицит.

И если вы сравниваете последние прогнозы OBR с нынешним средним средним показателями прогнозов между независимыми синопенцами, или, в этом отношении, Банк Англии, они выглядят явно оптимистично. Если OBR прав, а все остальные не правы, то канцлер «только» должен заполнить дыру, оставленную этими разворотами. Но если OBR неверен, а все остальные правы, все становится значительно более ужасным.

Даже небольшое понижение в ожиданиях OBR в отношении роста производительности — скажем, падение точки на 0,1 процентного балла — уничтожит оставшийся запас и оставит канцлера с дефицитом в 6 млрд фунтов стерлингов против ее правления. Что -то большее, чем это (и имейте в виду, большинство экономистов думают, что OBR не выходит на все это), и она может быть 10 млрд фунтов стерлингов или более под водой.

Теперь есть много очень разумных моментов, которые можно было бы высказать о том, насколько глупо все это. Глупо, что так много людей рассматривают фискальные правила как таблетки камня. Глупо, что государственная налоговая политика от одного года до следующего, кажется, зависит от того, насколько правильные или неправильные экономические прогнозы ОБР.

Тем не менее, все это, как и все глупо, сейчас относится к рынкам довольно серьезно. Они смотрят на Великобританию, видят выброс и имеют тенденцию фокусироваться больше, чем обычно на черных дырах. Так что я боюсь, что мы будем говорить о «черных дырах» в течение довольно долгого времени.

Previous post Боррелл обвиняет институты бездействия ЕС над Газой — Политико
Next post Джейми Гиттенс собирается присоединиться к «Челси» — Боруссия Дортмунд подтвердите сделку в Priniciple