Лидеры Китая ясно дали понять, что они обеспокоены экономическим ростом в следующем году, отдавая приоритет слабеющим потребителям страны над стратегическими экономическими целями Си Цзиньпина.
После своей ежегодной экономической конференции лидеры Коммунистической партии говорили о необходимости «энергичных» усилий по стимулированию потребления и внутреннего спроса «во всех направлениях», обещая финансировать это за счет увеличения бюджетного дефицита.
Долгосрочной целью Си остается обеспечение «национального омоложения» Китая посредством крупных инвестиций в высокотехнологичные области, такие как производство чипов и новая энергетика.
Но сообщение на этой неделе заключается в том, что нельзя игнорировать необходимость увеличения потребительских расходов, особенно с учетом того, что экспорт, который питает экономику, сталкивается с угрозой новых тарифов со стороны нового президента США Дональда Трампа.
Акцент на потреблении — это «лучший сценарий того, как могла бы пройти конференция с точки зрения посылаемых ею макросигналов», — сказал Нил Томас, научный сотрудник Центра анализа Китая при Азиатском институте политики общества, из двух стран. дневное собрание, известное как Центральная экономическая рабочая конференция.
«Си не отказывается от других своих экономических и политических целей, но я думаю, что он осознает, что ему необходимо поддерживать базовый уровень экономического роста, чтобы гарантировать, что его более широкая программа национального возрождения может продолжать продвигаться вперед».
Экономика Китая борется с низким внутренним спросом и глубоким дефляционным давлением после трехлетнего спада на рынке недвижимости, который ударил по благосостоянию домохозяйств.
Это сопровождалось крупными государственными инвестициями в промышленность и производство, поскольку Си пытается противостоять усилиям США по сдерживанию высокотехнологичных отраслей Китая, особенно полупроводников, посредством экспортного контроля.
Лидеры Китая постепенно изменили свой тон в пользу стимулирования потребления. В сентябре финансовые регуляторы объявили о монетарном стимулировании, нацеленном на акции и недвижимость.
Вслед за этим министерство финансов осуществило обмен долга на сумму 10 трлн юаней (1,4 млрд долларов США) для местных органов власти Китая, имеющих большую долю заемных средств. Но, к разочарованию рынков, Пекин до сих пор не объявил о каких-либо согласованных финансовых стимулах.
Индекс голубых фишек Китая CSI 300 упал почти на 12 процентов с пика 8 октября после первоначального объявления Пекином о планах стимулирования экономики. Между тем, стремительный рост государственных облигаций продолжается, в результате чего базовая доходность 10-летних облигаций упала до 1,77 процента, что является рекордно низким показателем.
Некоторые возлагали надежды на Центральную экономическую рабочую конференцию, чтобы получить более подробную информацию о финансовой базуке. Но эти подробности, вероятно, будут обнародованы только на ежегодном собрании китайского парламента в марте следующего года, пишет Тин Лу, главный экономист Nomura по Китаю.
Однако в протоколе встречи стимулирование потребления было названо первым из девяти приоритетов на 2025 год, а «новые производительные силы» Си Цзиньпина — инвестиции в технологии и промышленность — заняли второе место. Это по сравнению с тем, что в прошлом году наука и технологии были главным приоритетом.
Тем не менее, отсутствие подробностей заставило рынки задуматься о том, что может означать «решительное» поощрение потребления, учитывая отвращение лидеров Коммунистической партии к мерам социального обеспечения и финансового стимулирования в западном стиле.
Советник правительственной политики сообщил Financial Times, что чиновники, вероятно, рассматривают возможность направления денег домохозяйствам путем укрепления системы социальной защиты. По мнению экономистов, китайские домохозяйства имеют одни из самых высоких в мире норм сбережений, отчасти из-за необходимости откладывать средства на случай чрезвычайных ситуаций в области здравоохранения и отсутствия достаточных пенсий.
Советник сказал, что меры могут включать расширение охвата программ медицинского страхования и уровней их возмещения. В настоящее время семьям приходится платить значительные суммы из своего кармана за хронические проблемы со здоровьем.
Правительство могло бы также расширить финансирование образования и количество лет бесплатного образования, сказал советник.
В отчете эти области были определены как приоритетные, в которых говорится, что власти должны «надлежащим образом повысить базовую пенсию для пенсионеров, увеличить базовую пенсию для городских и сельских жителей, а также повысить стандарты финансовых субсидий для медицинского страхования городских и сельских жителей».
В целом экономисты заявили, что ожидают увеличения субсидий на модернизацию таких товаров, как электроника и транспортные средства. Встреча также не принесла ничего нового по вопросам жилья, которое многие экономисты считают основным источником кризиса доверия, от которого страдают китайские домохозяйства.
Политики поставили своей целью достижение «разумного восстановления» инфляции, отметил Тао Ван, главный экономист UBS по Китаю, предполагая, что вероятны дальнейшие снижения процентных ставок и смягчение денежно-кредитной политики. Китайские производители уже два года сталкиваются с дефляционным давлением, поскольку высокая конкуренция и низкий спрос снижают цены.
Экономисты Goldman Sachs прогнозируют в заметке, что «увеличенный бюджетный дефицит» страны — их оценка общего дефицита бюджета, включая центральные и местные органы власти — увеличится на 1,8 процентных пункта до 13 процентов ВВП в следующем году, «подразумевая, что бюджетная политика будет способствовать этому». большая часть тяжелой работы направлена на стабилизацию роста».
Экономисты Morgan Stanley заявили, что ожидают «незначительного увеличения расходов на социальное обеспечение», и предупредили, что из-за препятствий в торговле (ожидается, что в следующем году Китай столкнется с резко более высокими пошлинами со стороны Трампа) рост китайского ВВП замедлится.
Они заявили, что сохранят прогноз номинального роста ВВП Китая «ниже консенсуса» на уровне 3 процентов в годовом исчислении, «учитывая скромные размеры смягчения и препятствия со стороны жилищного строительства и тарифов».
Дополнительный репортаж Вэньцзе Дина в Пекине
