Лондонская фондовая биржа переживает самый большой исход со времен финансового кризиса

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

Лондонская фондовая биржа переживает худший год с точки зрения увольнений со времен финансового кризиса, поскольку растут опасения, что все больше компаний из списка FTSE 100 покинут Великобританию в пользу Нью-Йорка.

По данным группы Лондонской фондовой биржи, в общей сложности 88 компаний исключили или перенесли свой основной листинг с основного рынка Лондона в этом году, и только 18 заняли их место.

Это означает самый большой чистый отток компаний с основного рынка с 2009 года, в то время как количество новых листингов также, вероятно, будет самым низким за 15 лет, поскольку первичные публичные размещения акций остаются скудными, а участники торгов нацелены на группы, акции которых котируются на Лондонской фондовой бирже.

Исход продолжается, несмотря на усилия правительства Великобритании, регулирующих органов и Лондонской фондовой биржи по повышению привлекательности города путем реформирования рыночных правил и внутренней пенсионной системы.

Ashtead, компания по аренде оборудования с рыночной оценкой в ​​23 миллиарда фунтов стерлингов, в этом месяце стала последней крупной компанией, предложившей перенести свой основной листинг из Лондона в Нью-Йорк. Она присоединится к шести другим группам FTSE 100, которые с 2020 года отказались от индекса голубых фишек в пользу зарубежных площадок.

Включая Эштеда, совокупная рыночная оценка этих компаний в пятницу составила около 280 миллиардов фунтов стерлингов — около 14 процентов от текущей общей стоимости индекса FTSE 100.

В число перебежчиков входят гигант азартных игр Flutter стоимостью 39 миллиардов фунтов стерлингов, владеющий Paddy Power, и группа строительных материалов CRH стоимостью 55 миллиардов фунтов стерлингов. За последние 18 месяцев обе компании перенесли свой основной листинг в Нью-Йорк.

Серия поглощений частными инвесторами также истощила биржу. Группа кибербезопасности Darktrace и инвестиционная платформа Hargreaves Lansdown входят в число тех, кто согласился быть купленным в этом году.

«Нас нельзя воспринимать всерьез как мирового лидера в области финансов, если у нас нет процветающего рынка акционерного капитала», — сказал Чарльз Холл, руководитель отдела исследований биржевого брокера Peel Hunt.

«Рынок Великобритании не имеет никакого богоданного права быть ведущей площадкой для листинга, но он требует заботы и поддержки, чтобы быть успешным на рынке, который становится все более глобальным», — сказал Холл, добавив, что «все больше компаний уйдут», если не будут приняты меры. взято.

Факторы, на которые ссылаются компании, перенесшие свой основной листинг в Нью-Йорк, включают более глубокий пул инвесторов и перспективу лучшей ликвидности их акций.

Для некоторых этот шаг отражает рост их операций в Северной Америке. Ashtead получает 98 процентов своей операционной прибыли в США, а сантехническая группа Ferguson, переехавшая в 2022 году, получает 99 процентов.

По данным Bank of America, девять компаний из индекса FTSE 100 получают более половины своих доходов из США, включая группу данных Experian и образовательную компанию Pearson.

Анализ Financial Times в прошлом году определил Лондон как европейскую фондовую биржу, наиболее подверженную риску ухода крупных компаний в США.

В ходе анализа компании ранжировались на основе их оценочной скидки по сравнению с группой аналогов в США, доли их доходов, полученных в США, и доли североамериканских инвесторов в их реестре.

В число 18 крупных групп, котирующихся на Лондонской бирже, которые были определены как группы риска бегства, вошли Rio Tinto и British American Tobacco. Инвесторы оказали на пару давление, чтобы они переместили свой первичный листинг в Австралию и США соответственно.

«Все больше британских компаний задумываются о переносе своих листингов в США, и разрыв в оценках Великобритании и США стал больше», — говорится в сообщении Goldman Sachs в пятницу.

Индекс FTSE 100, ориентированный на секторы «старой экономики», такие как энергетика и горнодобывающая промышленность, в этом году прибавил почти 8 процентов. Американский эталонный индекс S&P 500 — дом для быстрорастущих акций, таких как технологические группы «Великолепной семерки», — принёс примерно 27 процентов за тот же период.

По мнению аналитиков и людей, близких к компании, французский оператор платного телевидения Canal+ может быть оценен более чем в 6 млрд евро после того, как в понедельник он разместит свои акции в Лондоне в рамках отделения от медиа-конгломерата Vivendi. Такая оценка сделает его крупнейшим первичным листингом в Лондоне с тех пор, как Haleon вышла из GSK в 2022 году.

Но один высокопоставленный банкир в Лондоне сказал, что они ожидают, что в следующем году в США будет переведено больше листингов, особенно среди быстрорастущих предприятий. «США сейчас представляют собой настолько большой рынок капитала по сравнению с другими странами, что (как правило) люди чувствуют, что в США им удастся получить более выгодные условия», — сказал он.

Шэрон Белл, европейский стратег по акциям Goldman Sachs, сказала, что многие компании, стремящиеся к более высокой оценке, почувствовали себя вынужденными покинуть Великобританию из-за отсутствия интереса внутренних инвесторов.

«Это очень печально», — сказал один из руководителей индекса FTSE 100 после заявления Эштеда. Риторика избранного президента Дональда Трампа «Америка прежде всего» может также подтолкнуть компании к ускорению любых планов по исключению из списков, добавил исполнительный директор.

Многие советники и руководители в частном порядке заявляют, что недавние реформы, включая запланированные изменения в пенсионной системе и пересмотр правил листинга Великобритании, еще не изменили ситуацию.

Но глава LSEG Дэвид Швиммер заявил в прошлом году, что идея о том, что листинг в США предлагает более высокую оценку, была «мифом».

Городские советники надеются, что британский рынок получит шанс, если основанная в Китае группа компаний быстрой моды Shein продолжит запланированное IPO в Лондоне.

«Компании будут принимать индивидуальные решения, соответствующие их структуре бизнеса и местоположению», — говорится в заявлении LSEG. «Рынок Великобритании остается третьим по величине в мире по объему привлеченного капитала с начала года, и на нем наблюдается самый динамичный набор реформ в мире».

Канцлер Рэйчел Ривз заявила в пятницу, что листинг Canal+ стал «вотумом доверия британским рынкам капитала, стабильности, которую мы обеспечиваем, и нашему плану перемен».

Но один из руководителей FTSE 250 сказал, что необходимо сделать больше, чтобы привлечь инвесторов.

«Я не думаю, что это занимает первое место в списке приоритетов правительства, — сказал руководитель, — даже если они регулярно это выдвигают».

Визуализация Алана Смита и Патрика Мэтьюрина. Дополнительный репортаж Ивана Левингстона и Мари Новик в Лондоне