Экономисты снизили оценки снижения ставок ФРС из-за опасений роста инфляции Трампа

Будьте в курсе бесплатных обновлений

Просто зарегистрируйтесь в Инфляция в США myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.

По мнению ученых-экономистов, опрошенных Financial Times, Федеральная резервная система намерена занять более осторожный подход к снижению процентных ставок из-за опасений, что политика администрации Трампа приведет к росту инфляции.

Экономисты, опрошенные с 11 по 13 декабря, повысили свои прогнозы по ставке по федеральным фондам в следующем году по сравнению с предыдущим опросом FT-Chicago Booth в сентябре. Подавляющее большинство полагало, что к концу 2025 года он будет колебаться на уровне 3,5 процента или выше, тогда как большинство респондентов в сентябре заявили, что к этому моменту он, вероятно, упадет ниже 3,5 процента.

Если ФРС добьется снижения ставки на четверть пункта на своем заседании на следующей неделе, как и ожидалось, ставка останется на уровне 4,25-4,5 процента.

«За последние несколько месяцев риски спада на рынке труда стали немного менее серьезными, а прогресс в инфляции, похоже, немного застопорился», — сказал Джонатан Райт, бывший экономист ФРС, ныне работающий в Университете Джонса Хопкинса, который помог разработать опрос.

«Инфляция снизилась более безболезненно, чем я и большинство людей ожидали, но я думаю, что мы все еще можем видеть, что последний шаг (достижение цели) будет немного сложнее, и поэтому это, безусловно, маловероятная среда для ФРС. спешите снижать ставки», — сказал Райт.

Тара Синклер, которая ранее работала в департаменте казначейства, а сейчас является профессором Университета Джорджа Вашингтона, сказала, что это может даже привести к тому, что ФРС возьмет длительную паузу после декабрьского снижения и сохранит процентные ставки на стабильном уровне до конца следующего года.

«На мой взгляд, им необходимо оставаться на ограничительной территории до тех пор, пока не станет ясно, что инфляция вернулась к своей цели», — добавила она.

Чиновники замышляют, как быстро достичь «нейтральной» процентной ставки, которая не будет ни стимулировать, ни подавлять экономический рост. Они открыто обсуждали замедление темпов сокращений, как только они приблизятся к этому уровню, хотя председатель Джей Пауэлл признал, что политикам не хватает ясности относительно того, где это происходит.

«Мы почти уверены, что он ниже того, где мы находимся сейчас», — заявил он журналистам в ноябре.

Важнейшее значение для перспектив политики имеет возвращение Дональда Трампа в Белый дом в следующем месяце. Трамп пообещал ввести масштабные пошлины и депортировать миллионы американцев, одновременно снизив налоги и правила.

Чуть более 60 процентов экономистов, опрошенных в ходе опроса, который проводился в партнерстве со Школой бизнеса Бута Чикагского университета, считают, что планы Трампа окажут негативное влияние на экономический рост в США. Большинство из них также готовятся к повышению инфляции, если его планы ввести универсальные тарифы и высокие сборы в отношении Китая осуществятся.

Эти опасения усиливаются в то время, когда опасения по поводу ценового давления все еще сохраняются.

Чуть более 80 процентов из 47 опрошенных экономистов заявили, что инфляция в следующем году, измеряемая индексом цен личных расходов после исключения цен на продукты питания и энергоносители, не упадет ниже 2 процентов до января 2026 года или позже. В сентябре такую ​​же оценку дали лишь около 35 процентов опрошенных респондентов.

Медианная оценка базовой инфляции PCE в течение следующих 12 месяцев также выросла до 2,5 процента с 2,2 процента по сравнению с сентябрьским опросом.

Экономисты по-прежнему оптимистично оценивают перспективы экономики: средняя оценка роста реального ВВП выросла до 2,3 процента с 2 процентов в сентябре. Опасения по поводу рецессии также были отдаленными: более половины респондентов полагают, что следующая рецессия начнется не ранее третьего квартала 2026 года.

Однако в более долгосрочной перспективе Синклер предупредил, что политика Трампа начнет кусаться.

«Я совершенно ясно считаю, что в долгосрочной перспективе такое сочетание мер политики не является хорошим», — сказала она.

Экономисты предупреждают, что у ФРС также могут возникнуть проблемы с тем, как действовать в этот период, причем один из них готовится к «конфронтации» между избранным президентом и Пауэллом, если центральный банк будет вынужден поддерживать повышенные ставки, чтобы противодействовать воздействию политики Трампа.

Райт сказал, что ФРС будет «более нервной» в отношении инфляции, чем раньше, учитывая всплеск ценового давления после пандемии.

«Еще в 2019 году ФРС могла позволить себе придерживаться точки зрения: «мы подождем, пока не увидим белки глаз инфляции»», — сказал он. «Я не думаю, что ФРС будет занимать такую ​​позицию сегодня».