Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард подошла ближе, чем когда-либо, к заявлению о победе в борьбе с инфляцией, заявив, что «самые мрачные дни зимы, похоже, остались позади» и что дальнейшее снижение процентных ставок вполне вероятно.
«Направление движения ясно, и мы ожидаем дальнейшего снижения процентных ставок», — заявила Лагард в Вильнюсе в понедельник.
Заявления Лагард, вероятно, укрепят ожидания финансовых рынков относительно дальнейших сокращений ставок ЕЦБ. Инвесторы уже прогнозируют серию последовательных изменений базовой ставки по депозитам в первой половине 2025 года, учитывая признаки слабого роста и уменьшения ценового давления.
ЕЦБ на прошлой неделе в четвертый раз в этом году снизил стоимость заимствований на четверть пункта, до 3 процентов, и смягчил свои ястребиные высказывания.
Лагард в понедельник заявила, что давний риск того, что высокая базовая инфляция может сорвать возвращение к ценовой стабильности, «недавно» утих.
ЕЦБ начал повышать процентные ставки в 2022 году после скачка цен, вызванного всплеском спроса после пандемии, узкими местами в глобальных цепочках поставок и ростом цен на энергоносители после вторжения России в Украину.
В конце 2022 года инфляция достигла рекордного уровня в 10,6 процента, что более чем в пять раз превысило целевой показатель ЕЦБ в 2 процента.
Годовая инфляция в этом году резко снизилась, снизившись в ноябре до 2,3 процента. Согласно последним прогнозам ЕЦБ, опубликованным на прошлой неделе, ожидается, что в следующем году он достигнет 2,1 процента, а в 2026 году — 1,9 процента.
«Теперь наши прогнозы и базовая инфляция стали более согласованными», — заявила Лагард в понедельник, добавив, что ЕЦБ теперь «близок к достижению нашей цели (2 процента)».
Высокий рост заработной платы, остающийся основной проблемой ЕЦБ, снизится с 4,8 процента в этом году до 3 процентов в 2025 году, сказала она: «Уровень, который мы в целом считаем соответствующим нашей цели».
Лагард выделила более слабое, чем ожидалось, восстановление экономики еврозоны как «риск снижения» инфляции, отметив, что «небольшие последовательные пересмотры прогнозов экономического роста в сторону понижения» с 2023 года «означают весьма существенное понижение с течением времени».
Хотя прошлым летом центральный банк прогнозировал ежегодный рост ВВП на 1,8% в 2024 году, теперь он прогнозирует рост только на 0,7% в этом году.
Президент ЕЦБ заявил, что геополитическая неопределенность может изменить «готовность к риску инвесторов, заемщиков и финансовых посредников». Основная озабоченность ЕЦБ заключается в том, что резкое и неконтролируемое расширение спредов по облигациям между государствами-членами еврозоны может сделать денежно-кредитную политику менее эффективной.
«Оценка денежно-кредитной трансмиссии будет по-прежнему важна», — сказала Лагард.
«Если мы столкнемся с крупными геополитическими потрясениями, которые значительно повысят неопределенность в отношении прогнозов инфляции, нам нужно будет использовать другие источники данных, чтобы сделать оценку рисков, связанных с нашим базовым прогнозом, более надежной».
