Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Глава центрального банка Ирландии заявил, что органы, устанавливающие ставки, сейчас сталкиваются с большей неопределенностью, чем на ранних стадиях пандемии коронавируса.
Габриэль Махлуф рассказал Financial Times, что перспективы на следующий год, вероятно, были омрачены «большей неопределенностью, чем было, когда мы вошли в карантин», поскольку повестку дня и действия нового президента США Дональда Трампа было практически невозможно прочитать.
Избранный президент пообещал ввести пошлины в размере до 20 процентов на весь импорт США, при этом пошлины для Китая вырастут до 60 процентов, как только он вернется в Белый дом 20 января.
Большинство экономистов, в том числе из Европейского центрального банка, считают, что спровоцированная США глобальная торговая война подорвет экономический рост в зависимой от экспорта еврозоне.
Некоторые аналитики считают, что ЕЦБ следует заранее снизить ставки, чтобы защититься от второго срока Трампа в Белом доме, поскольку рост в еврозоне оказался слабее, чем ожидалось, а инфляция падает быстрее, чем ожидалось, приближаясь к целевому показателю центрального банка в 2 процента.
Но, несмотря на риски, Махлуф, который имеет один из 26 голосов в совете управляющих ЕЦБ, заявил, что неопределенность настолько велика, что «снижение страховых ставок (процентных ставок) на самом деле не обязательно может помочь (но) на самом деле может создать другую проблему». .
Махлуф предупредил, что неясно, действительно ли Трамп серьезно относился к тарифам или его угрозы были просто стратегией переговоров для достижения других политических целей.
Хотя он признал, что дополнительные барьеры в торговле «не пойдут на пользу миру», он заявил, что последствия для роста и инфляции практически невозможно оценить количественно на данный момент. «Существует так много предостережений (и) так много переменных, что любой анализ сценариев рискует дать людям неправильное ощущение, что мы понимаем, как все это будет происходить».
Махлуф сказал, что ЕЦБ должен быть «очень бдительным», но выступил против призывов к центральному банку начать снижать ставки на 50 базисных пунктов за один раз на предстоящих заседаниях в начале 2025 года.
ЕЦБ в декабре в четвертый раз в этом году снизил стоимость заимствований на четверть пункта. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что дальнейшее сокращение ставки вероятно в следующем году, и сообщила, что некоторые члены управляющего совета выступали за сокращение ставки на 50 б.п. в декабре.
Махлуф сообщил Financial Times, что он по-прежнему предпочитает «постепенные шаги, а не большие скачки», если только «факты и доказательства» не говорят об обратном. «Я не видел и не вижу в данный момент необходимости в внезапном большом скачке».
Махлуф указал на риск того, что инфляция может снова вспыхнуть, если смягчение политики ЕЦБ будет слишком быстрым. «Мы еще не объявили о победе (над инфляцией)», поскольку «некоторые элементы» инфляции в сфере услуг все еще вызывали «немного» беспокойство.
«Мы не хотели бы усложнять нашу задачу по обеспечению стабильности цен, делая такого рода сокращения страховок», — сказал он. ЕЦБ мог отреагировать, когда у него будет «больше информации» и он будет более четко понимать, что политика Трампа направлена на улучшение перспектив.
Махлуф сказал, что он ожидает, что стоимость займов в еврозоне упадет до уровня, на котором они не будут ни ограничивать, ни стимулировать экономическую активность – уровень, который экономисты часто называют «нейтральной» ставкой.
«Я не могу сказать вам, будет ли это ставка 2,75 (процента), 2,5 (процента) или 2,25 (процента)», — сказал он.
Махлуф косвенно предположил, что нынешний рыночный консенсус о том, что процентные ставки должны упасть до 1,75 процента ко второй половине следующего года, не соответствует действительности. «Люди, которые говорят, что (нейтральная ставка) ниже 2, вероятно, забегают вперед», — сказал он.
