Французский фондовый рынок готовится к худшему показателю со времен кризиса еврозоны

Разблокируйте дайджест редактора бесплатно

Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.

Французские акции, скорее всего, продемонстрируют самые слабые годовые показатели со времен кризиса еврозоны, поскольку опасения инвесторов по поводу тарифов и политических потрясений сочетаются с вялым спросом на предметы роскоши.

Парижский индекс Cac 40 в этом году упал на 3 процента по сравнению с 6-процентным ростом общерегионального индекса Stoxx Europe 600 после сильного начала года, вызванного рекордными продажами таких компаний, как LVMH.

Инвесторов отпугивает политический кризис, вялый спрос со стороны ключевого экспортного рынка Китая и ослабление внутренней экономики. Перспектива торговой войны после того, как избранный президент США Дональд Трамп пригрозил поднять пошлины на товары, усугубила ситуацию.

«Одновременно происходит так много вещей, что люди хотят держаться подальше от французских имен», — сказал Роланд Калоян, руководитель отдела европейской стратегии акций французского банка Société Générale. «Этот спад был весьма примечательным».

По словам аналитиков, политическая нестабильность серьезно отразилась на французском рынке: Франсуа Байру стал четвертым премьер-министром страны в этом году.

Этот кризис усилил дебаты о том, как страна будет решать растущий бюджетный дефицит. Беспокойство инвесторов по поводу финансовой ситуации в стране уже привело к тому, что стоимость 10-летних займов в этом году превысила 3 ​​процента, а дополнительная маржа, которую Франция выплачивает по сравнению с эталонным немецким долгом, достигла самого высокого уровня со времен долгового кризиса еврозоны.

Ранее в этом месяце агентство Moody's понизило кредитный рейтинг Франции после вотума недоверия уходящего премьер-министра Мишеля Барнье, сославшись на «существенно более слабые» экономические перспективы.

Падение цен на французские акции резко контрастирует с ситуацией в соседней Германии, где рост фондового рынка страны на 18,7% в этом году бросил вызов мраку, окутывающему ее внутреннюю экономику.

Компании, производящие предметы роскоши, являющиеся краеугольным камнем CAC 40, столкнулись с трудностями, поскольку стало ясно, что восстановление экономики Китая после пандемии застопорилось.

Рост числа китайских покупателей среднего класса в этом столетии изменил доходы компаний, производящих предметы роскоши: потребители устремились в европейские и азиатские столицы, чтобы покупать дизайнерские сумки и другие товары.

Затем Covid увеличил покупки, поскольку скучающие покупатели, застрявшие дома, тратили отпускные на аксессуары и алкоголь премиум-класса. Прибыль таких компаний, как LVMH, а также косметического гиганта L'Oréal, выросла на двузначные цифры.

Но китайские покупатели ограничили свои расходы из-за опасений по поводу потенциального резкого экономического спада. Пекин объявил о масштабных планах по стимулированию доверия к экономике и рынкам.

«Большое разочарование в Китае, вероятно, достигло минимума», — сказала Кэролайн Рейл, руководитель отдела премиальных брендов Pictet Asset Management, добавив, что теперь она ждет, пока стимулы правительства Китая перерастут в потребительскую активность, поскольку она «не ожидает, что ухудшение ситуации».

Тем не менее, более одной пятой участников Cac 40 — это компании по производству потребительских товаров с «сильной» зависимостью от Китая, включая LVMH и Kering, акции которых в этом году упали на 12 и 40 процентов соответственно.

Эммануэль Кау, аналитик Barclays, сказал, что рынок «раскололся» по вопросу о том, восстановятся ли компании, производящие предметы роскоши, в 2025 году или доходы снова ослабнут. Он прогнозирует, что в следующем году рост сектора составит всего 3 процента при неизменных курсах валют. «Это был год боли», — добавил он.

Это сочетание позволяет Cac 40 стать единственным крупным фондовым рынком в мире, который завершит год на отрицательной территории.

Французские банки и страховщики, на долю которых приходится 10 процентов эталонного показателя, резко упали, поскольку они подвержены замедлению экономического роста, а также имеют значительный государственный долг, который инвесторы теперь считают более рискованным.

BNP Paribas, крупнейший банк Европы, который инвесторы часто торгуют в качестве представителя французской экономики, в этом году упал на 8 процентов.

Жесткая конкуренция со стороны китайских производителей электромобилей и политическая нестабильность ударили по автопроизводителям, включая Stellantis. Акции компании, стоящей за брендами Peugeot, Fiat и Jeep, в этом году в Париже упали на 41 процент.

Пока Cac 40 испытывает трудности, французские компании начали осваивать другие рынки капитала. Оператор платного телевидения Canal+ зарегистрировал акции на Лондонской бирже в этом месяце, хотя акции упали почти на 30 процентов с момента начала торгов.

TotalEnergies заявила, что «серьезно изучает» возможность листинга в США, а быстрорастущий управляющий активами Тикехау сообщил Financial Times в прошлом месяце, что рассматривает возможность переноса своего листинга из Парижа в США.

Однако трудности Франции также являются отражением проблем, с которыми сейчас сталкиваются политики континента, в том числе стимулирование экономического роста и надвигающаяся перспектива глобальной торговой войны с резкими тарифами после победы Трампа на выборах.

Кау из Barclays добавил: «Нам нужен какой-то катализатор, который позволит Европе позаботиться о себе. Он зависел от Китая, но теперь мир стал менее глобализированным, и Китай меньше растет».

Дополнительный репортаж Яна Смита