Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто зарегистрируйтесь в Европейские банки myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.
Акции банков еврозоны готовы достичь самого высокого уровня за более чем десятилетие в конце года после того, как кредиторы пережили падение процентных ставок и пообещали рекордные доходы акционерам.
Индекс Euro Stoxx Banks, который отслеживает крупнейших кредиторов валютного блока, собирается закрыть год выше 142 впервые с 2010 года, поднявшись более чем на пятую часть в 2024 году.
Прибыль европейских кредиторов выросла за последние три года за счет более высоких процентных ставок. Но даже несмотря на то, что в этом году центральные банки начали снижать ставки, опасения по поводу давления на чистую процентную маржу кредиторов не повлияли на цены акций.
«У европейских банков был еще один отличный год», — сказал Эндрю Стимпсон, аналитик Keefe, Bruyette & Woods. «Рынок гораздо больше боялся последствий падения ставок, чем следовало бы».
Он добавил, что кредиторы успешно застраховались от падения ставок – так называемое структурное хеджирование – что означает, что «большая часть прибыли в прибыльности защищена при падении ставок».
Банки получают прибыль на разнице между процентами, которые они получают от заемщиков, и выплатой вкладчикам, известную как чистый процентный доход.
UniCredit была самой прибыльной акцией крупного банка в еврозоне, прибавив за год более 50 процентов. Итальянская Intesa Sanpaolo поднялась более чем на 40 процентов, а акции немецкого Deutsche Bank выросли более чем на 30 процентов.
BNP Paribas показал худшие результаты в секторе: его акции упали почти на 8 процентов.
Несмотря на сдержанную активность по заключению сделок и сдержанный рост кредитования, 2024 год стал одним из самых прибыльных для европейских банков благодаря более высоким ставкам и структурному хеджированию. В результате, по данным аналитиков Citigroup, средняя рентабельность капитала в этом секторе составила около 13 процентов.
Увеличение доходов позволило кредиторам вернуть акционерам рекордные уровни капитала, поскольку боссы стремились успокоить инвесторов, которые ранее были напуганы запретами на дивиденды и налогами на непредвиденные доходы по всей Европе.
Стимпсон из KBW заявил, что европейские кредиторы завершили обратный выкуп акций на сумму около 45 млрд евро в 2024 году, выплатили 19 млрд евро в виде промежуточных дивидендов и выплатят около 69 млрд евро в виде окончательных дивидендов в начале следующего года.
Доходность капитала знаменует собой значительный разворот по сравнению с 2020 годом, когда Европейский центральный банк приказал кредиторам заморозить дивиденды и обратный выкуп акций в начале пандемии Covid-19, что нанесло ущерб репутации сектора среди международных инвесторов.
Однако, несмотря на высокие показатели прибыли в 2024 году, многие европейские кредиторы по-прежнему торгуют с дисконтом к балансовой стоимости своих активов и своих американских коллег, что получило новый импульс после избрания Дональда Трампа президентом.
Аналитики Citi заявили: «В 2024 году (европейские и американские) банки внимательно следили за ситуацией вплоть до выборов в США, на которых подтверждение чистой победы Трампа/республиканцев привело к сильному опережению банков США, исходя из предположения о дерегуляции в США, потенциальном налоговом кризисе. сокращения и усиление бюджетных стимулов».
Европейские кредиторы обращаются к слияниям и поглощениям, пытаясь найти экономию средств и эффект масштаба, при этом ожидается дальнейшее падение ставок и ухудшившиеся экономические перспективы Европы.
UniCredit в прошлом месяце сделал предложение внутреннему конкуренту Banco BPM, которое было отклонено, и приобрел крупную долю в немецком Commerzbank. Испанское BBVA также подало враждебную заявку на приобретение Sabadell, которая в настоящее время задерживается регулятором конкуренции страны.
Аналитики Citi заявили, что ожидают, что чистый процентный доход по всему сектору немного снизится в 2025 году, поскольку структурное хеджирование лишь частично компенсирует более низкие процентные ставки.
Однако Стимпсон из KBW прогнозирует, что по мере дальнейшего падения ставок рост кредитования ускорится, «особенно на периферии Европы, где эти экономики потратили 15 лет на сокращение заемных средств».
