Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
В этом году инвесторы вытащили рекордные 450 миллиардов долларов из активно управляемых фондов акций, поскольку переход к более дешевым инвестициям, отслеживающим индексы, меняет индустрию управления активами.
По данным EPFR, отток средств из взаимных фондов, занимающихся подбором акций, затмил прошлогодний максимум в $413 миллиардов и подчеркивает, как пассивное инвестирование и биржевые фонды опустошают некогда доминирующий рынок активных взаимных фондов.
Традиционные фонды сбора акций в последние годы изо всех сил пытались оправдать свои относительно высокие комиссионные, поскольку их результаты отставали от роста индексов Уолл-стрит, основанных на акциях крупных технологических компаний.
Исход из активных стратегий набирает обороты, поскольку старшие инвесторы, которые обычно отдают им предпочтение, обналичивают деньги, а молодые вкладчики вместо этого обращаются к более дешевым пассивным стратегиям.
«Людям необходимо инвестировать, чтобы выйти на пенсию, и в какой-то момент им придется отказаться от инвестиций», — сказал Адам Саббан, старший аналитик Morningstar. «Инвесторская база активных фондов акций устарела. Новые доллары с гораздо большей вероятностью попадут в индексный ETF, чем в активный взаимный фонд».
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Акции управляющих активами с крупными компаниями по подбору акций, таких как американские группы Franklin Resources и T Rowe Price, а также Schroders и Abrdn в Великобритании, сильно отстают от крупнейшего в мире управляющего активами BlackRock, у которого есть крупный бизнес по ETF и индексным фондам. Они проиграли с еще большим отрывом альтернативным группам, таким как Blackstone, KKR и Apollo, которые инвестируют в некотируемые активы, такие как частные инвестиции, частное кредитование и недвижимость.
По данным Morningstar Direct, T Rowe Price, Franklin Templeton, Schroders и управляющая активами Capital Group стоимостью $2,7 трлн, которая находится в частной собственности и имеет крупный бизнес взаимных фондов, были среди групп, которые пострадали от крупнейшего оттока средств в 2024 году. Все отказались от комментариев.
Доминирование акций крупных технологических компаний США еще больше усложнило ситуацию для активных менеджеров, которые обычно инвестируют в такие компании меньше, чем эталонные индексы.
Так называемая «Великолепная семерка» Уолл-стрит — Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Tesla — обеспечила большую часть прибыли на рынке США в этом году.
«Если вы институциональный инвестор, вы вкладываете средства в действительно дорогие талантливые команды, которые не собираются владеть Microsoft и Apple, потому что им трудно получить реальное представление о компании, которую все изучают и которой все владеют», — сказал Стэн Миранда. , основатель Partners Capital, которая предоставляет услуги директора по инвестициям на аутсорсинге.
«Поэтому они обычно смотрят на более мелкие, менее популярные компании и угадайте, что все они уступают по весу Великолепной семерке».
По данным Morningstar, среднестатистическая активно управляемая базовая стратегия крупных компаний США принесла 20 процентов прибыли за один год и 13 процентов ежегодно за последние пять лет с учетом комиссий. Аналогичные пассивные фонды предлагают доходность в 23 процента и 14 процентов соответственно.
Ежегодный коэффициент расходов таких активных фондов в размере 0,45 процентных пункта был в девять раз выше, чем эквивалент 0,05 процентного пункта для фондов, отслеживающих контрольные показатели.
Отток средств из взаимных фондов, занимающихся подбором акций, также подчеркивает растущее доминирование ETF, фондов, которые сами котируются на фондовой бирже и предлагают налоговые преимущества США и большую гибкость для многих инвесторов.
По данным исследовательской группы ETFGI, в этом году инвесторы вложили в ETF $1,7 трлн, в результате чего совокупные активы отрасли выросли на 30 процентов до $15 трлн.
Поток притоков средств показывает растущее использование структуры ETF, которая предлагает возможность торговать и оценивать акции фондов в течение торгового дня, для более широкого спектра стратегий, помимо пассивного отслеживания индексов.
Многие традиционные дома взаимных фондов, в том числе Capital, T Rowe Price и Fidelity, стремятся привлечь новое поколение клиентов, переформулировав свои активные стратегии в ETF, и с некоторым успехом.
