«Хотя это… отдельные усилия, — сказал Эль-Эриан, — они могут помочь объединиться и постепенно подорвать абсолютное доминирование доллара и долларовой платежной системы».
На подножке
Это будет долгая ребалансировка. В то время как страны с развитой экономикой держат до 70 процентов своих резервов в золоте, центральные банки БРИКС обычно держат около 10 процентов, а большая часть остального – в долларах. Это означает, что они, скорее всего, останутся покупателями золота в долгосрочной перспективе, даже если — как в настоящее время происходит с Народным банком Китая — они смогут воздержаться, когда посчитают, что цены зашли слишком далеко.
Но мировые частные инвесторы, как это часто бывает, сомневаются в них и присоединяются к этой инициативе.
Традиционно цены на золото коррелировали с процентными ставками центрального банка. Когда доходность сбережений и облигаций росла, как это происходит с 2022 года, золото обычно двигалось в противоположном направлении, поскольку оно не приносило никакой прибыли. Но на этот раз, похоже, все по-другому. Цены на золото росли на протяжении большей части периода, когда центральные банки повышали ставки, и они росли еще быстрее, когда Федеральная резервная система и Европейский центральный банк начали снижать ставки.
«Традиционно мы бы не обратили на это никакого внимания», — сказал Дэвид Уилсон, директор по сырьевой стратегии французского банка BNP Paribas. «Однако очевидно, что деятельность центральных банков отразилась на психике спекулятивных инвесторов. Если они видят, что центральные банки покупают золото, они говорят: «Нам тоже следует покупать».
Согласно данным, собранным Комиссией по торговле товарными фьючерсами США, чистая сумма фьючерсов на золото, принадлежащих участникам рынка (грубый показатель для покупок инвесторами), увеличилась более чем в три раза за последние 12 месяцев, хотя, как отметил Уилсон из BNP, центральный банк в этом году покупки явно снизились. Чистый спекулятивный интерес сейчас лишь немногим ниже рекордного уровня, наблюдавшегося в начале пандемии.
